Les câbles qui passent sous les villes américaines et qui relient les poteaux électriques à travers le pays ont en moyenne près de 60 ans. JPMorgan estime qu’il s’agit d’un problème que l’ensemble de l’économie devrait surveiller de près.
La banque a publié un rapport le 25 mars qualifiant le vieillissement du réseau électrique américain de « risque pour la sécurité nationale », avertissant que les infrastructures vieilles de plusieurs décennies sont de plus en plus vulnérables aux conditions météorologiques extrêmes, aux cyberattaques et aux menaces géopolitiques, selon JPMorgan. Sarah Kapnick, responsable mondiale du conseil climatique de la banque, est l’auteur du rapport.
L’avertissement est accompagné d’une prévision qui justifie l’investissement. À l’échelle mondiale, 5 800 milliards de dollars devraient être dépensés pour l’amélioration du réseau entre 2026 et 2035, les États-Unis représentant à eux seuls environ 1 000 milliards de dollars de ce total, selon JPMorgan.
Pourquoi JPMorgan tire la sonnette d’alarme sur la vulnérabilité du réseau électrique
Une grande partie du réseau électrique américain a été construite dans les années 1960 et 1970. Dans de nombreuses régions, il a donc près de 60 ans. Les actifs de cette époque ont besoin d’être entretenus et remplacés, et les menaces externes, du changement climatique aux cyberattaques en passant par les conflits géopolitiques, ajoutent une pression à laquelle les infrastructures conçues il y a des décennies ne pourraient jamais résister.
« Les efforts de résilience du réseau ne consistent pas seulement à maintenir des infrastructures défensives ; ils soutiennent également de plus en plus le développement économique, la compétitivité industrielle et la sécurité nationale », a écrit Kapnick, partagé par JPMorgan.
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Le moment de l’avertissement n’est pas une coïncidence. La demande mondiale d’énergie devrait croître à un taux de croissance annuel composé de 3,6 % entre 2026 et 2030, soit un rythme environ 50 % plus rapide que la décennie précédente.
Les centres de données IA devraient générer une croissance de la demande de 465 térawattheures au cours des cinq prochaines années, ce qui représente environ 9 % de la croissance totale de la demande mondiale.
La crise des centres de données IA
Le rapport met en évidence un décalage croissant entre ce que les entreprises d’IA souhaitent construire et ce que le réseau peut réellement prendre en charge. Le ministère américain de l’Énergie prévoit que les centres de données d’IA pourraient nécessiter 100 gigawatts supplémentaires de capacité de pointe d’ici 2030.
La tension est déjà visible. Les projets d’ajout de centres de données aux États-Unis ont été réduits de moitié au quatrième trimestre 2025 par rapport au troisième trimestre, en partie parce que le réseau approche de ses limites, selon Wood Mackenzie. La croissance projetée des dépenses en capital des plus grands développeurs de réseaux ralentira également en 2026 pour la première fois depuis 2023, tombant à 94 milliards de dollars, soit 58 % de moins qu’en 2025.
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Les préoccupations concernant la fiabilité ne se limitent pas aux analystes de Wall Street. Mark Christie, directeur de l’Energy Law Center de la William and Mary Law School, a présenté un résumé direct de la situation. “Nous nous dirigeons vers une crise de fiabilité, sauf que maintenant, la crise n’est pas à l’horizon, mais de l’autre côté de la rue”, a-t-il déclaré, comme l’a rapporté le Daily Upside.
L’ampleur des investissements requis dans le réseau électrique
Le rapport de JPMorgan présente une série de chiffres surprenants. Les dépenses consacrées aux réseaux mondiaux sont passées de 300 milliards de dollars en 2020 à 480 milliards de dollars en 2025. La banque prévoit 5 800 milliards de dollars d’investissements cumulés dans les réseaux mondiaux entre 2026 et 2035, dont environ 700 milliards de dollars seront consacrés à la technologie des réseaux numériques, notamment les compteurs intelligents, l’analyse, la cybersécurité et l’automatisation, selon JPMorgan.
Aux États-Unis, les mille milliards de dollars attendus pour la prochaine décennie sont répartis environ 37 % pour le transport et 63 % pour la distribution. Les capitaux privés américains entrant dans le réseau se sont déjà accélérés, passant de 3,2 milliards de dollars en 2021 à 6,6 milliards de dollars en 2025.
L’Europe devrait investir environ 1 100 milliards de dollars sur la même période, tandis que l’Asie-Pacifique devrait investir environ 2 600 milliards de dollars, dont la Chine représentera plus des deux tiers.
Prévisions d’investissement dans le réseau JPMorgan par région, 2026-2035 : Total mondial : 5 800 milliards de dollars, dont 700 milliards de dollars dans la technologie des réseaux numériques
Les projets d’ajout de centres de données aux États-Unis ont été réduits de moitié au quatrième trimestre 2025 par rapport au troisième trimestre.
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La propre implication de JPMorgan dans la résilience du réseau
La banque ne se contente pas d’émettre un avertissement. En octobre 2025, JPMorgan a dévoilé une initiative de sécurité et de résilience qui vise 1 500 milliards de dollars de financements et d’investissements dans des secteurs essentiels à la sécurité nationale au cours de la prochaine décennie, en engageant 10 milliards de dollars de son propre capital.
La résilience du réseau a été désignée comme l’une des priorités de l’initiative, aux côtés de l’intelligence artificielle, des technologies de défense, des chaînes d’approvisionnement pharmaceutiques et de l’accès aux minéraux critiques, a rapporté le Daily Upside.
En novembre 2025, JPMorgan a agi en tant que co-courtier dans le cadre d’un montage financier de 5 milliards de dollars pour VoltaGrid, une société basée au Texas qui fabrique des micro-réseaux alimentés au gaz naturel pour les sociétés d’intelligence artificielle, a rapporté le Daily Upside.
Comment le marché de l’énergie réagit
Les actions du réseau ont surperformé un marché plus large en difficulté. Un ETF clé du secteur des réseaux est en hausse de plus de 8 % jusqu’à présent cette année. GE Vernova, le fabricant d’équipements énergétiques, est en hausse de 39 %. Duke Energy a augmenté de 8,7% et American Electric Power de 11,7%, a rapporté The Daily Upside. Le S&P 500 est en baisse de 4,2% sur la même période.
Le changement est également visible dans la façon dont les services publics parlent d’eux-mêmes. La fréquence des mots-clés liés à la résilience dans les résultats des sociétés de services publics du S&P 1500 et dans les transcriptions des réunions avec les investisseurs a augmenté de 70 % depuis 2016, selon JPMorgan, citant les données de FactSet.
Le réseau a passé des décennies comme l’un des coins les moins glamour du financement des infrastructures. Le rapport de JPMorgan suggère que cette époque pourrait toucher à sa fin, que les investisseurs y soient prêts ou non.
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