Le marché mondial du pétrole a été confronté à un choc massif de l’offre. Les prix de l’essence ont grimpé en flèche et les conducteurs ordinaires le ressentent à chaque fois qu’ils vont à la pompe.
Ce souvenir mérite d’être gardé à l’esprit lorsque Wael Sawan, PDG de Shell (SHEL), s’est tenu devant une caméra de Bloomberg le mardi 28 avril et a lancé l’un des avertissements les plus directs à ce jour sur les conséquences du blocus du détroit d’Ormuz pour l’approvisionnement énergétique mondial.
“Nous parlons d’environ 900 millions de barils qui n’ont pas été produits au cours des derniers mois”, a déclaré Sawan à Bloomberg, “et cela a essentiellement été remplacé par un retrait des stocks”.
En termes simples, le monde a épuisé ses réserves d’urgence pour combler un déficit de production qui ne se réduit pas. Et Sawan n’est pas optimiste quant à la rapidité avec laquelle cela va changer. Les équilibres entre l’offre et la demande, a-t-il dit, seront sûrement « resserrés au cours des prochains mois, voire au cours de l’année prochaine ou au-delà ».
Cet avertissement est intervenu alors que Shell révélait simultanément l’acquisition pour 13,6 milliards de dollars du producteur canadien de schiste ARC Resources. Cet accord raconte sa propre histoire sur la façon dont l’une des sociétés énergétiques les plus sophistiquées au monde envisage l’avenir de l’approvisionnement en pétrole.
Le PDG de Shell prévient que le choc de l’offre d’Ormuz pourrait durer jusqu’en 2027
Les chiffres derrière l’avertissement de Sawan sont frappants par leur ampleur. Le blocage du détroit d’Ormuz a retiré environ 900 millions de barils de l’offre mondiale au cours des derniers mois, selon l’entretien de Sawan avec Bloomberg.
Ce vide n’a pas été comblé par une production alternative. Il a été absorbé en puisant dans des réserves qui n’avaient jamais été conçues pour couvrir une panne prolongée d’une telle durée. Alors que les stocks mondiaux sont déjà sous pression, l’avertissement de Sawan concernant des pénuries d’approvisionnement qui s’étendront jusqu’en 2027 reflète la direction que prendront ces réductions si le confinement persiste.
Les implications vont directement à la bombe. Les pressions sur les prix du pétrole se traduisent par un retard de plusieurs semaines sur les prix de l’essence. Ce qui signifie que si vous avez déjà absorbé le choc initial de la guerre en Iran, vous n’en avez peut-être pas encore vu tout l’impact.
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Plus tôt, le 21 avril, j’ai évoqué le livret de Goldman Sachs sur l’inflation américaine de mars 2026, qui estimait que les prix au comptant du pétrole étaient passés de 71 dollars le baril en février à 103 dollars en mars. La banque a également averti que les risques restent orientés à la hausse, même si son scénario de base prévoit une baisse du prix du Brent vers 80 dollars le baril d’ici le quatrième trimestre 2026.
La mise à jour opérationnelle de Shell pour le premier trimestre 2026 souligne l’ampleur de la perturbation. La production intégrée de gaz devrait se situer entre 880 000 et 920 000 barils d’équivalent pétrole par jour, contre 948 000 au quatrième trimestre 2025, en partie en raison de l’impact du conflit au Moyen-Orient sur les volumes du Qatar.
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L’accord de 13,6 milliards de dollars de Shell avec ARC Resources est un pari stratégique pour l’approvisionnement nord-américain
Tandis que Sawan émettait des avertissements sur l’approvisionnement, Shell signait également un gros chèque, indiquant exactement à quel point la société prenait au sérieux la sécurité de ses réserves à long terme.
Shell a accepté cette semaine d’acquérir le producteur canadien de schiste ARC Resources dans le cadre d’un accord évalué à 13,6 milliards de dollars, comprenant la prise en charge d’environ 2,8 milliards de dollars de dette, selon le communiqué de la société. La transaction, financée à hauteur d’environ 25% en numéraire et 75% en actions, ajoute :
Environ 370 000 barils d’équivalent pétrole par jour de production Environ 2 milliards de barils de réserves Une position considérablement élargie dans le bassin de Montney au Canada, faisant du Canada un « cœur » stratégique pour les activités en amont de Shell
« Cela fait du Canada le cœur de Shell tout en renforçant notre stratégie visant à offrir plus de valeur avec moins d’émissions », a déclaré Sawan. “L’acquisition d’ARC renforce notre base de ressources pour les décennies à venir.”
Shell évaluait l’ARC depuis deux ans avant le début de la guerre, selon Sawan, un détail qui compte. Parce que?
Cette acquisition n’est pas une mesure de panique menée par Ormuz. Il s’agit d’une décision stratégique planifiée à l’avance qui, dans le contexte actuel de l’approvisionnement, semble extrêmement opportune. L’opération devrait générer des rendements à deux chiffres et augmenter le flux de trésorerie disponible par action à partir de 2027, selon la société.
Les résultats de Shell pour l’exercice 25 montrent également pourquoi elle peut absorber un pari de 13,6 milliards de dollars
L’acquisition d’ARC atterrit sur un bilan qui peut en supporter le poids. Shell a publié pour l’ensemble de l’année 2025 un bénéfice ajusté de 18,5 milliards de dollars et a généré environ 43 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnels, même si la baisse des prix mondiaux du pétrole a pesé sur le second semestre.
L’entreprise a réalisé des réductions de coûts structurels de 5,1 milliards de dollars en 2025, atteignant son objectif d’économies de 5 à 7 milliards de dollars trois ans plus tôt que prévu, selon les résultats de Shell.
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Malgré l’échec du quatrième trimestre, Shell a réussi son 17e trimestre consécutif en restituant au moins 3 milliards de dollars d’actions aux investisseurs, selon son communiqué de résultats, tout en augmentant son dividende de 4 % et en autorisant un programme de rachat de 3,5 milliards de dollars.
Shell s’est engagé à distribuer 40 à 50 % des flux de trésorerie opérationnels sous forme de dividendes et de rachats, une politique que les investisseurs examineront de près lorsque les résultats du premier trimestre 2026 arriveront, le 7 mai 2026.
Cotées à environ 88,43 $ au 29 avril, les actions SHEL ont rapporté 39 % au cours de l’année écoulée contre 20,67 % pour le FTSE 100, et sont en hausse de 20,61 % jusqu’à présent cette année par rapport au gain de 2,84 % de l’indice, confirme Yahoo Finance.
Ce que l’avertissement de Shell signifie pour les conducteurs, les investisseurs et le marché de l’énergie en 2026
L’avertissement de Sawan sur l’offre va plus loin que le bilan de Shell. Pour les conducteurs, un déséquilibre entre l’offre et la demande qui perdurera jusqu’en 2027, avec des réserves réduites, indique qu’il est peu probable que les prix à la pompe diminuent de sitôt, à mesure que les changements de carburants et les restrictions de la demande commencent à apparaître.
Pour les investisseurs, l’avertissement de Shell ainsi que son acquisition nord-américaine pour 13,6 milliards de dollars témoignent d’un engagement en faveur de prix élevés et prolongés, qui favorisent les producteurs intégrés et à faibles coûts. Les résultats de Shell pour le premier trimestre 2026, attendus le 7 mai, constitueront la première lecture financière détaillée de la manière dont les perturbations d’Ormuz se répercutent sur les chiffres de l’entreprise.
La logique stratégique est vraiment claire. Lorsque l’une des plus grandes sociétés énergétiques du monde dépense 13,6 milliards de dollars dans les réserves de schiste canadiennes la même semaine, son PDG met en garde contre des pénuries d’approvisionnement sur plusieurs années, le message n’est pas subtil.
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