Les prix de l’or se sont refroidis après une hausse historique. Toutefois, cela ne signifie pas que le commerce de l’or soit interrompu.
Le rapport et les perspectives du World Gold Council sur les tendances de la demande d’or au premier trimestre 2026 ont montré une configuration complexe dans laquelle les prix ont reculé par rapport à leurs plus hauts historiques. Dans le même temps, les forces qui ont animé la manifestation n’ont pas disparu.
Pour mettre les choses en contexte, l’or s’est refroidi ces derniers temps, revenant aux alentours de 4 500 dollars, obligeant les investisseurs à reconsidérer leur stratégie de réduction des taux.
La dernière pression intervient après que la Réserve fédérale ait maintenu ses taux stables.
Jusqu’à présent, les marchés l’interprètent comme un rappel que les autorités souffrent toujours de l’inflation. Des taux plus élevés et des rendements plus fermes rendent l’or beaucoup moins attractif.
Cependant, l’or ne s’échange pas en fonction d’un seul facteur.
Il s’agit de l’investissement refuge le plus populaire, ce qui signifie qu’il attire les acheteurs lorsqu’ils s’inquiètent de l’inflation et du risque géopolitique.
Les perspectives du World Gold Council soulignent exactement cette tension.
Il affirme que le risque géopolitique demeure un moteur clé de la demande en 2026, tandis que les achats des banques centrales, les flux d’ETF et la demande de lingots et de pièces continueront de soutenir le marché.
Mais le problème reste le prix.
Les prix élevés de l’or continuent de faire pression sur la demande de bijoux et l’offre ne devrait augmenter que modestement.
Les prix de l’or chutent après des niveaux records alors qu’un nouveau rapport décrit les perspectives de la demande et les futurs moteurs du marché
Junko Kimura/Bloomberg via Getty Images
La demande d’or envoie un signal mitigé
Le rapport du premier trimestre du World Gold Council montre que le métal roi est toujours en bon état, mais les choses ne sont pas si simples.
À titre de perspective, la demande totale d’or a augmenté de 2 % sur un an pour atteindre 1 231 tonnes.
Cette croissance relativement modeste des volumes est devenue beaucoup plus spectaculaire lorsque les prix ont atteint des niveaux records. En conséquence, la valeur de la demande trimestrielle a grimpé de 74 % pour atteindre un record de 193 milliards de dollars.
Trois tendances se sont particulièrement démarquées :
La demande de lingots et de pièces de monnaie a grimpé de 42 % pour atteindre 474 tonnes, soit le deuxième trimestre le plus élevé jamais enregistré. Les banques centrales ont collecté 244 tonnes, en hausse de 3%, malgré une hausse des ventes au cours du trimestre. La demande de bijoux a chuté de 23 %, ce qui montre que les prix records exercent une pression sur les acheteurs traditionnels.
Le rapport note également que le prix de l’or LBMA a atteint en moyenne un record de 4 873 dollars l’once au cours du trimestre, atteignant un sommet historique de 5 405 dollars avant de reculer.
Performance du prix de l’orL’or a chuté de 54,53 $, soit 1,17 %, au cours des 30 derniers jours. L’or a augmenté de 591,47 $, soit 14,78 %, au cours des six derniers mois. L’or a gagné 1 285,81 $, soit 38,87 %, au cours de l’année écoulée. L’or a augmenté de 2 825,03 $, soit 159,69 %, au cours des cinq dernières années. L’or a augmenté de 3 939,65 $, soit 602 %, au cours des 20 dernières années. Source : Goldprice.org Derniers objectifs de cours de l’or à Wall Street, Wells Fargo Investment Institute : entre 6 100 et 6 300 dollars d’ici la fin de l’année. Commerzbank : 5 000 $ d’ici fin 2026. JP Morgan : 6 300 $ d’ici le quatrième trimestre 2026. BNP Paribas : 5 620 $ en moyenne d’ici 2026, avec un possible maximum au-dessus de 6 250 $ d’ici la fin de l’année. Citi Research : objectif de cours à court terme de 5 000 $. Macquarie Group : moyenne de 4 323 dollars d’ici 2026. Morgan Stanley : 5 200 dollars l’once, contre 5 700 dollars au second semestre 2026. Source : Reuters. Les perspectives sur l’or restent soutenues mais tendues
Les perspectives du WGC montrent que le marché du métal jaune vif est toujours bien soutenu mais de plus en plus contraint par la hausse des prix.
Le rapport montre que les facteurs géopolitiques restent au cœur de la demande d’or en 2026 et au-delà, et c’est précisément cette prime de risque qui a contribué à faire grimper les prix de l’or ces dernières années.
La configuration se résume à trois forces :
Taux et obligations : les rendements des obligations d’État resteront probablement élevés jusqu’à ce que les taux directeurs soient clairement définis. Demande d’investissement : la demande d’ETF et de gré à gré pourrait rester positive, bien qu’inférieure aux niveaux de l’année dernière. Demande physique : les achats de lingots et de pièces pourraient rester résilients, notamment en Asie.
La demande des banques centrales constitue sans doute l’un des soutiens les plus évidents.
Le Conseil s’attend à ce que les achats officiels pour l’ensemble de l’année se situent aux alentours des niveaux de 2025, avec un objectif compris entre 700 et 900 tonnes.
Cependant, l’incroyable hausse de l’or continue d’exercer une pression sur le tonnage des bijoux, même si les niveaux de dépenses restent relativement résilients.
La production minière ne devrait augmenter que modestement en 2026, tandis que le recyclage reprend. Si les prix se stabilisent, la hausse du recyclage sera de plus d’un quart d’événement.
Performance des actions SPDR Gold par rapport au S&P 500 depuis le début de l’année : les actions SPDR Gold (GLD) sont en hausse de 8,47 %, tandis que le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) est en hausse de 5,16 %. 2025 : GLD a rapporté 63,68 %, tandis que SPY a rapporté 17,72 %. 2024 : GLD a rapporté 26,66 %, tandis que SPY 24,89 %. 2023 : GLD a rapporté 12,69 %, tandis que SPY a rapporté 26,18 %. 2022 : GLD a chuté de 0,77 %, tandis que SPY a chuté de 18,18 %. 2021 : GLD a chuté de 4,15 %, tandis que SPY a gagné 28,73 %. 2020 : GLD a rapporté 24,81 %, tandis que SPY a rapporté 18,33 %. Source : TotalRealReturns.
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