Les actions d’Aston Martin (LSE : AML) se sont brièvement redressées mercredi 25 février après que le constructeur automobile de luxe a publié ses résultats pour l’année 2025. Au moment de la rédaction de cet article, ils sont en baisse d’environ 0,5 %, mais après une baisse de 99 % depuis l’introduction en bourse, j’appellerais cela un gain. Qu’est-ce qui me fait voir ici des étincelles d’optimisme ?
Ce n’est qu’une chose qu’il est facile de négliger dans une mer de chiffres potentiellement terrifiants. Mais cela pourrait être la clé. La société a déclaré : « L’amélioration de la collecte de fonds au quatrième trimestre 2025 a abouti à un flux de trésorerie disponible légèrement positif au quatrième trimestre 2025. »
Les actionnaires rêvent d’un cash-flow positif. Aujourd’hui, il ne s’agissait que de 5,1 millions de livres sterling au dernier trimestre. Et tout au long de l’année, il y a eu une sortie de trésorerie de 410 millions de livres sterling. Mais face à la crise tarifaire internationale, je ne pensais pas qu’Aston Martin parviendrait à atteindre ses flux de trésorerie et ses espoirs tout au long de l’année. Est-ce enfin le début de quelque chose de bien ?
Source de l’image : Getty Images
Ne sois pas encore trop excité
Le PDG Adrian Hallmark a évoqué « un contexte sans précédent d’incertitudes géopolitiques et de pressions macroéconomiques, y compris la hausse des droits de douane aux États-Unis et en Chine », dans un « environnement commercial très difficile ». Ce n’est vraiment pas le meilleur moment pour un constructeur automobile haut de gamme en difficulté d’essayer de faire son retour.
Il a ajouté : « Au cours de l’exercice 2026, nous prévoyons d’améliorer considérablement notre performance financière et de continuer à générer des améliorations d’une année sur l’autre à court moyen terme en mettant l’accent sur l’expansion des marges et la génération de flux de trésorerie. »
Ce serait bien, c’est sûr. Mais mon côté pessimiste voit clairement la possibilité que l’entreprise donne la meilleure tournure possible à une situation terrible. L’avenir à long terme des actions Aston Martin dépendra des bénéfices. Et il n’y a rien de tel.
Quand viendront les bénéfices ?
Une perte d’exploitation de 259,2 millions de livres sterling d’ici 2025 est 161 % plus douloureuse que la perte de 99,5 millions de livres sterling de l’année précédente. Au moins, nous n’avons constaté qu’une aggravation de 26 % de la perte avant impôts de l’année, passant de 289,1 millions de livres sterling à 363,9 millions de livres sterling. Mais ça fait mal. Et la dette nette a encore augmenté de 19 % pour atteindre 1,38 milliard de livres sterling.
Les prévisionnistes ne s’attendent pas à des bénéfices dans les années à venir. Mais ils voient la perte par action diminuer de moitié en 2026. Et de nouveau de moitié en 2027. Nous pourrions nous rapprocher dangereusement des bénéfices. Le problème est que je vois un équilibre compliqué entre maintenant et ensuite.
Combien de temps les liquidités de 250 millions de livres sterling dureront-elles en décembre ? De quel argent supplémentaire Aston Martin aura-t-elle besoin ? À quel degré de dilution les actionnaires seront-ils confrontés ? Ce sont toutes de grandes inconnues.
Est-ce que ça vaut le coup de prendre le risque ?
Une partie de moi pense que si tout se passe comme prévu, les investisseurs qui franchissent le pas maintenant pourraient réaliser des profits juteux. Je pense qu’ils vivraient une aventure effrayante… même si les passionnés de voitures pourraient aimer ce genre de chose.
Mais je vois aussi la possibilité que les actions d’Aston Martin tombent à zéro. L’entreprise pourrait faire faillite. Il a une forme pour ça. Sauf pour ceux qui aiment vivre dangereusement, je pense que les investisseurs devraient envisager des alternatives plus sûres.
