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Trop souvent, les meilleures actions à acheter s’avèrent être celles que la plupart des autres investisseurs ont abandonnées.
Au fil du temps, même les entreprises les plus performantes finissent par tomber en disgrâce. Et même si ces ventes massives sont souvent déclenchées par des inquiétudes justifiées, les meilleures entreprises trouvent un moyen de se redresser.
Diageo (LSE:DGE) semble certainement entrer dans la catégorie des « chéris déchus » pour le moment. Le titre a baissé d’un peu plus de 30 % au cours des 12 derniers mois, et si l’on regarde les cinq dernières années, la perte est plus proche de 50 % !
Même si les dividendes versés au fil du temps ont contribué à atténuer la douleur, ces baisses massives font parfaitement comprendre pourquoi le sentiment est faible.
La question est donc désormais la suivante : Diageo est-il sur le point de rebondir ?
Un rebond entrant ?
Pour rappel, le déclin pluriannuel de Diageo est le résultat d’une croissance terne, d’un endettement inquiétant et d’un manque de vision stratégique suite au décès prématuré de l’ancien PDG Sir Ivan Menezes en 2023.
Malgré les tentatives visant à redresser le navire, ces efforts se sont jusqu’à présent révélés infructueux. Mais en 2026, des décisions plus drastiques ont commencé à émerger des conseils d’administration. Sous la nouvelle direction de Sir Dave Lewis, Diageo semble connaître une restructuration radicale.
Sa participation dans East African Breweries sera vendue plus tard cette année pour un bénéfice net de 2,3 milliards de dollars. Les marques sous-performantes de la société sur les marchés chinois sont également examinées. Et des initiés ont rapporté des rumeurs selon lesquelles plusieurs niveaux de gestion seraient supprimés.
Pendant ce temps, l’initiative d’économies de 625 millions de dollars de l’entreprise s’accélère pour atteindre environ 50 % de cet objectif d’ici juin 2026. Et l’augmentation du flux de trésorerie disponible n’est qu’amplifiée par la décision impopulaire de réduire de moitié le dividende.
Ces mesures suggèrent que le nouveau PDG vise apparemment à transformer Diageo en une entreprise plus agile, centrée exclusivement sur ses marques les plus populaires et les plus prospères. Il s’agit d’une stratégie étrangement similaire à celle utilisée par Tufan Erginbilgic avec Rolls-Royce qui, après une première période de volatilité, a conduit ses actions à atteindre un nouveau sommet historique.
que regarder
Des stratégies similaires ne garantissent pas des résultats similaires. Et les restructurations d’entreprises de cette ampleur peuvent se retourner contre elles en raison de perturbations internes inattendues, tant opérationnelles que culturelles.
Les investisseurs devront surveiller de près de nombreux éléments au cours des prochains trimestres, notamment les volumes de ventes, les efforts de réduction des coûts et la communication de la direction. Mais comme pour Rolls-Royce en 2023, le plus gros éléphant dans la pièce est la dette.
Avec 23,5 milliards de dollars de dettes et équivalents à son bilan, l’endettement de la société s’élève à 3,4 fois l’EBITDA ajusté. Cet effet de levier est bien supérieur à la fourchette cible de 2,5 à 3 fixée par la direction et coûte par conséquent à l’entreprise environ 760 millions de dollars en intérêts chaque année.
La raison de la réduction du dividende était de libérer davantage de capital pour rembourser la dette, donc si cet effet de levier ne diminue pas de manière significative, c’est définitivement un signal d’alarme.
Mais si l’équilibre commence à s’améliorer et que la direction commence à donner des résultats sur les autres points délicats, un rebond de la confiance et du cours des actions ne semble pas exagéré. Et avec l’action Diageo à un prix si bas, le rapport risque-récompense semble être assez favorable, faisant potentiellement de Diageo l’une des meilleures actions à envisager d’acheter ce mois-ci.
