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Les cinq dernières années ont été plutôt positives pour le FTSE 100. Au cours de cette période, le principal indice boursier britannique a augmenté de 54,9 %, ce qui représente un rendement annuel composé de 9,1 % par an. Ce chiffre exclut toutefois les dividendes en espèces, particulièrement généreux de la part de certaines sociétés Footsie. Cependant, une action populaire et largement détenue a été à la traîne de cette hausse : les actions Unilever (LSE : ULVR).
Unilever médiocre
Pendant des décennies, les actions Unilever ont été d’excellentes actions pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs privés. Année après année, l’entreprise augmenterait ses ventes, augmenterait son dividende et verrait le cours de ses actions emboîter le pas.
Cependant, la croissance à long terme de cette puissance anglo-néerlandaise est au point mort depuis la crise du Covid-19 de 2020/21. En fait, après avoir surperformé pendant des décennies, l’entreprise sous-performe depuis fin 2019.
Au moment où j’écris, le cours de l’action Unilever se situe à 4 590p, valorisant ce Goliath mondial de biens de consommation à 112,4 milliards de livres sterling. Cela place le groupe au quatrième rang du classement FTSE 100 en termes de taille de marché. Mais on dit que les éléphants ne peuvent pas galoper, et les actions d’Unilever ne semblent certainement pas aller nulle part.
En six mois, le cours de l’action a baissé de 1,2 %, alors qu’en un an il n’a augmenté que de 1,4 %. En cinq ans, la stagnation devient évidente : le titre a chuté de 3,4 % en une demi-décennie. Ce n’est pas quelque chose qui suscite de la joie, n’est-ce pas ?
Dynamo de dividendes
En revanche, tous les chiffres ci-dessus excluent les dividendes, assez généreux de la part du fabricant du savon Dove, de la glace Magnum et de la lessive Persil. Sur la base du cours actuel de l’action, les actions Unilever offrent un rendement en espèces de 3,4 % par an, légèrement supérieur au rendement annuel de 3,1 % du FTSE 100.
D’un autre côté, l’action se négocie à un multiple de 23,4 fois les bénéfices courants, ce qui donne un rendement bénéficiaire de 4,3 %. Cela signifie que le paiement en espèces actuel est couvert à moins de 1,3 fois les bénéfices historiques. Malheureusement, cette modeste marge de sécurité pourrait suggérer une marge limitée pour de futures augmentations des dividendes.
Nous possédons Unilever
Divulgation : Mon portefeuille familial possède des actions d’Unilever, après avoir acheté notre participation pour 4 081 actions par an en août 2023. Malgré le ralentissement de la croissance mondiale, je considère cette entreprise comme une solide survivante. Fondée en 1929, elle a survécu au gigantesque krach boursier américain et à la Grande Dépression des années 1930.
En 2024, le chiffre d’affaires d’Unilever était de 60,8 milliards d’euros, réparti dans 190 pays. Ce qui est étonnant, c’est que 3,4 milliards des 8 milliards de personnes dans le monde utilisent ses produits chaque jour, répartis dans cinq divisions : Beauté et bien-être, Soins personnels, Soins pour la maison, Alimentation et Crème glacée (actuellement en vente). Bref, ce business est partout et pour tout le monde.
Même si je ne peux pas dire quand les actions d’Unilever reprendront leur tendance de croissance à long terme, je dors tranquille en possédant une entreprise aussi établie de longue date. Bien sûr, la prochaine récession mondiale pourrait avoir un impact sur les revenus, les marges, les bénéfices et les flux de trésorerie des entreprises, mais les gens ont toujours besoin de se laver, de manger et de faire le ménage, n’est-ce pas ?
Mais il existe sûrement des actions plus intéressantes à acheter ?
