Points clés à retenir La demande induite par l’IA entraîne un supercycle de mémoire à semi-conducteurs, stimulant les ventes de Micron et de ses pairs. Bank of America prévoit une forte croissance en 2026 pour les stocks d’équipements de semi-conducteurs et de mémoire. Les investisseurs s’attendent à une surperformance continue, avec des objectifs de cours plus élevés pour les grandes sociétés de semi-conducteurs et d’équipements.
J’ai commencé à investir dans les années 1990 et j’ai rejoint Wall Street en tant que vendeur en 1997. L’une des premières choses que mon mentor m’a apprise était que « les semi-conducteurs sont cycliques ».
Comme la plupart des bons conseils, je l’ai ignoré. Et j’ai payé des frais de scolarité difficiles en apprenant par moi-même comment les booms et les récessions des semi-conducteurs affectent les actions, en particulier le fabricant de mémoire Micron, une société particulièrement sujette à des hausses et des baisses surprenantes dans les bons comme dans les mauvais moments.
Je n’ai pas pu m’empêcher de laisser les conseils de mon mentor résonner dans mes oreilles lorsque j’ai lu les dernières perspectives de Bank of America concernant les actions de semi-conducteurs. Les analystes de la banque ont brossé un tableau rose, suggérant un supercycle en évolution qui pourrait être un puissant vent arrière pour les équipements de semi-conducteurs et les valeurs manufacturières, y compris celles liées aux dépenses en capital en matière de mémoire, alors que Micron et ses rivaux augmentent leurs dépenses pour augmenter la capacité de leurs usines.
La raison derrière tout cela – l’intelligence artificielle – ne devrait pas vous surprendre. Tout le monde s’est plongé dans l’IA en 2025, sous une forme ou une autre. Les entreprises étudient comment l’utiliser pour augmenter leur productivité et extraire des informations des silos de données, et les Américains l’adoptent de plus en plus comme une alternative plus solide à la recherche traditionnelle.
Ce regain d’intérêt a déclenché une ruée vers l’or dans la recherche et le développement en matière d’IA, mettant à rude épreuve les infrastructures existantes et renforçant les prix pour les fabricants de semi-conducteurs.
Jusqu’à récemment, Nvidia était le bénéficiaire le plus évident, avec ses ventes passant de 26,9 milliards de dollars en 2022, lors du lancement de ChatGPT, à environ 213,2 milliards de dollars cette année. Cependant, dernièrement, c’est Micron qui connaît sans doute l’augmentation la plus substantielle.
La société a déclaré que son chiffre d’affaires a augmenté de 56 % au dernier trimestre, à 13,6 milliards de dollars, la hausse des prix au comptant des mémoires ayant affecté les prix des contrats. Les conseils de Micron, cependant, étaient encore plus étonnants. Le PDG Sanjay Mehrotra a déclaré que les ventes et les bénéfices de Micron atteindraient 18,7 milliards de dollars et 8,42 dollars par action ce trimestre (il a déclaré un bénéfice par action (BPA) de 4,78 dollars le trimestre dernier).
Nous continuons de penser que Micron aura encore plus de potentiel de hausse, car le prix de la DRAM augmentera chaque trimestre au cours du C26, ce qui influencera davantage les estimations consensuelles.
Recherche Citi, 22 décembre 2025
Sans surprise, la demande extrêmement élevée incite Micron à agir. Elle a récemment abandonné son activité grand public pour réorienter ses capacités vers la fourniture de mémoire pour les centres de données IA. Elle prévoit également d’augmenter considérablement ses dépenses d’investissement (capex) pour augmenter sa capacité de production, ce qui, selon Bank of America, offrira un vent favorable aux principaux acteurs de l’équipement de semi-conducteurs, notamment Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) et Applied Materials (AMAT).
La demande de mémoire à large bande passante fait grimper les prix de la mémoire et suscite l’intérêt de Micron et des fabricants de semi-équipements. – Source : Shutterstock
Rampes de supercycle de mémoire pour Micron et ses rivaux
“La formation nécessite de plus en plus de ressources informatiques, mais les premières exigences du LLM étaient gérables. Aujourd’hui, les besoins informatiques s’accélèrent rapidement, en particulier à mesure que de plus en plus de modèles entrent en production”, a écrit Stephanie Aliaga, stratège chez JP Morgan, en octobre. “Nvidia estime que les modèles de raisonnement répondant à des requêtes difficiles pourraient nécessiter plus de 100 fois plus de traitement que l’inférence en un seul coup.”
Les centres de données se précipitent pour mettre à niveau les équipements capables de répondre à la demande croissante de puissance de calcul, et leur objectif s’est élargi pour inclure non seulement les GPU haute puissance fabriqués par Nvidia (et Advanced Micro Devices), mais également d’autres composants capables d’atténuer les goulots d’étranglement, tels que la mémoire.
Plus de valeurs technologiques :
Plus les prix au comptant restent élevés, plus la pression pour passer des commandes et payer davantage pour la mémoire est forte, alimentant les spéculations sur l’arrivée d’un nouveau supercycle de la mémoire.
Cela a attiré l’attention des investisseurs à Wall Street et ailleurs, y compris moi-même (j’ai acheté des actions Micron le 26 novembre), qui reconnaissent que la phase d’essor du cycle des semi-conducteurs peut récompenser les investisseurs avec des rendements attractifs. Par exemple, les actions Micron ont augmenté de 229 % jusqu’à présent cette année, dont une hausse de 67 % au cours des trois derniers mois.
Le succès de Micron renforce les fabricants d’équipements semi-conducteurs
Micron est un pur jeu qui profite de la demande croissante en mémoire. Il n’est cependant pas le seul gagnant susceptible d’en bénéficier.
Les plans de dépenses en capital offrent un vent favorable aux fabricants d’équipements pour semi-conducteurs qui vendent les machines utilisées dans les usines du secteur pour fabriquer des semi-conducteurs.
L’industrie des équipements semi-conducteurs surfe déjà sur les vagues liées à la demande d’IA liée aux GPU de Nvidia et AMD, ainsi qu’aux projets internes de silicium de Google et d’Amazon, qui développent des TPU, un type d’ASIC, via Broadcom et Marvell Technologies, pour des tâches spécifiques d’IA.
Cela ne fait pas de mal non plus que la stratégie commerciale du président Donald Trump comprenne un effort majeur pour stimuler la fabrication de technologies nationales, générant des projets formidables qui nécessiteront de nouveaux équipements de la part d’entreprises comme KLA Tencor, Applied Materials et Lam Research.
“Pour faire face aux conditions tendues de l’offre et de la demande qui s’étendront au-delà de 2026, nous prévoyons désormais que nos dépenses en capital pour l’exercice 2026 s’élèveront à environ 20 milliards de dollars pondérés sur la seconde moitié de l’exercice”, a déclaré Mark Murphy, directeur financier de Micron, lors de sa récente conférence téléphonique sur les résultats.
En bref, la demande de mémoire n’est que le dernier d’une série de développements positifs qui soutiennent les ventes de semi-ordinateurs et offriront des opportunités aux investisseurs en 2026, selon Bank of America.
“Nous nous attendons à une croissance supplémentaire d’environ 30 % en 2026, pour atteindre 1 000 milliards de dollars de ventes de semi-conducteurs, soutenue par une croissance à deux chiffres d’une année sur l’autre des ventes d’équipements de fabrication de plaquettes (WFE)”, ont écrit les analystes de Bank of America dans une note de recherche client qu’ils ont partagée avec moi.
Les analystes de Bank of America ont mis en évidence un certain nombre de sociétés de semi-conducteurs qui s’attendent à de bons résultats en 2026, avec des actions d’équipements de semi-conducteurs cotées aux côtés de noms familiers Nvidia et Broadcom.
« Nous continuons de privilégier les plates-formes semi-cap et prévoyons une croissance de 10 %/14 % par rapport à l’année fiscale 26/27E pour atteindre 131 milliards de dollars/150 milliards de dollars, grâce à des mises à niveau intéressantes pour prendre en charge la mémoire à large bande passante, un nombre plus élevé de couches NAND, une logique de pointe (3 nm/2 nm) et un packaging avancé », ont écrit les analystes de BofA.
Principaux stocks d’équipements de semi-conducteurs de Bank of America (2026) : Lam Research (LRCX) Exercice en cours (2026) Revenus (est) : 21,3 milliards de dollars Exercice (est) BPA : 4,84 $ KLA Tencor (KLAC) Exercice en cours (2026) Revenus (est) : 13,1 milliards de dollars Exercice (est) BPA : 35,83 $ Applied Materials (AMAT) Exercice en cours (2026) Chiffre d’affaires (est) : 28,9 milliards de dollars BPA 2025 (est) : 9,51 $
“Les semi-caps se négocient avec une prime par rapport aux multiples historiques, mais nous voyons un potentiel d’amélioration continue du BPA étant donné la croissance des ventes à la hausse des modèles consensuels (6 à 8 % sur un an) inférieure à notre prévision de baisse du WFE (10 % et plus). Les restrictions chinoises restent un facteur clé, mais nous supposons que la situation géopolitique restera le statu quo”, ont écrit les analystes.
Quelle est la prochaine étape pour les stocks d’équipements semi-conducteurs (LRCX, KLAC, AMAT) ?
Les plus grands titres de semi-équipement figurant sur la liste de Bank of America sont Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) et Advanced Materials (AMAT).
“Nous nous attendons à ce que les moyennes capitalisations surperforment en 2026 en tant que bénéficiaires en amont des expansions de capacité et des mises à niveau technologiques pour soutenir la demande d’infrastructures d’IA sur plusieurs années. Nous prévoyons une amélioration au C2S’26 et CY27 à mesure que la visibilité sur les plans d’investissement et les délais de rampe de fabrication s’améliore”, a écrit Bank of America.
Ces trois actions ont été de grands gagnants en 2025, et Bank of America s’attend à davantage de gains en 2026.
“Alors que nous entrons dans la deuxième phase de développement de l’IA (CY25-28E), nous pensons que ce cycle ascendant WFE est plus puissant et plus durable que les précédents, suggérant une surperformance continue des moyennes capitalisations au cours de CY26”, ont déclaré les analystes.
L’analyste principal de Bank of America, Vivek Arya, a suggéré que KLA est l’une des meilleures actions de sa catégorie lors d’une récente conférence téléphonique à laquelle j’ai assisté, notant que c’est la seule action de sa couverture qu’il n’a jamais dégradée par rapport à une note « d’achat ».
Arya estime que le contrôle des processus, comme KLA, « gagnera 100 points de base de part pour atteindre 13 % du WFE » en 2026. Il estime également que etch/dep (AMAT/LRCX) « pourrait atteindre 42 % de part », soit une augmentation de 3 % par rapport à 2023. Il cite NAND et HBM comme contributeurs aux bénéfices des trois sociétés.
Les marges de flux de trésorerie disponibles chez AMAT, LRCX et AMAT sont déjà passées de moins de 15 % en 2023 à plus de 20 %, et Arya estime que nous pourrions voir des marges FCF de 20 % à 30 % jusqu’en 2028.
En conséquence, Bank of America a récemment relevé son objectif de cours de KLA Tencor de 1 400 $ à 1 450 $ et son objectif de cours de l’action Lam Research de 195 $ à 165 $.
Bank of America considère également Applied Materials comme un « achat » avec un objectif de cours de l’action de 300 $, contre 250 $ auparavant.
Oh, et quant à Micron, ils ont augmenté leur objectif de 250 $ à 300 $ le 18 décembre après que les résultats les ont amenés à augmenter leur estimation de bénéfices pour 2026 de 62 % à 37,25 $, soit 230 % au-dessus des prévisions de 2025.
À propos de l’auteur
Todd Campbell est le co-rédacteur en chef de TheStreet. Todd a officiellement rejoint Wall Street en 1997 en tant qu’assistant commercial dans un cabinet de recherche indépendant. Il est ensuite devenu associé et vice-président, fournissant des recherches boursières concrètes pour les fonds communs de placement et les fonds spéculatifs et agissant en tant que courtier agréé de série 7 pour des clients fortunés avant de créer sa propre société de recherche en ventes institutionnelles en 2003. Todd, un généraliste en investissement, écrit sur les principaux indices, l’économie et les actions, et a réussi l’examen de série 65 pour les représentants de conseillers en investissement.
