Les marchés sont sous pression depuis des semaines. Le sentiment a changé. La plupart des investisseurs ont déjà réduit leurs risques. C’est exactement à ce moment-là que JPMorgan a décidé de publier sa dernière note.
Dans une note publiée le 13 avril, Mislav Matejka, stratège de JPMorgan, a exposé la position la plus claire de la banque sur ce que les investisseurs devraient faire dès maintenant, affirmant que les conditions soutiennent une nouvelle reprise en forme de V, malgré l’incertitude géopolitique actuelle.
“Notre scénario de base reste qu’il est peu probable qu’une nouvelle escalade perdure indéfiniment et que les baisses provoquées par les chocs géopolitiques devraient finalement s’avérer être des opportunités d’achat”, a déclaré Matejka, selon Reuters.
Pourquoi JPMorgan appelle cela une opportunité d’achat
L’argument clé de Matejka est que la correction actuelle semble être motivée par la peur et non par les fondamentaux. Le sentiment baissier était devenu le point de vue du consensus deux à trois semaines seulement après le conflit, les prix du pétrole devant continuer à augmenter et les investisseurs étant très réticents à prendre des risques, selon Yahoo Finance.
Selon JPMorgan, ce type de capitulation sentimentale est en soi un signe. Lorsque tout le monde a déjà vendu, le risque de se retrouver du mauvais côté d’un rallye devient le plus grand danger.
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“Les conflits militaires présentent par nature de grosses queues et génèrent une forte volatilité, mais nous étions opposés à succomber à des opinions baissières car le risque d’être touché augmente de manière significative”, a écrit Matejka.
JPMorgan a fait cet appel pour la première fois le 23 mars. La banque l’a conservé pendant la volatilité qui a suivi, selon Yahoo Finance.
En quoi ce moment est différent de 2022
Matejka a expliqué clairement pourquoi 2026 n’est pas une répétition de 2022. Il a déclaré que l’environnement actuel diffère considérablement en termes de pressions inflationnistes, de pouvoir de fixation des prix des entreprises, de taux réels et de marché du travail.
Les estimations du bénéfice par action du S&P 500 pour 2026 ont continué d’augmenter pendant le conflit. JPMorgan a également déclaré que les banques centrales devraient envisager une augmentation attendue de 1,5 point de pourcentage de l’inflation sur un an, la considérant comme une augmentation temporaire plutôt que comme un changement structurel, selon Yahoo Finance.
L’économie mondiale s’est heurtée à des fondamentaux relativement solides, notamment une solide dynamique de l’activité et de la croissance des bénéfices. Ce contexte rend plus difficile la justification d’un marché baissier durable.
JPMorgan s’oppose à l’idée de succomber à des opinions baissières.
Zamek/Getty Images
Ce que JPMorgan dit que les investisseurs devraient acheter
JPMorgan n’appelle pas à des achats massifs et aveugles. La banque recommande les secteurs cycliques, notamment les biens d’équipement, les semi-conducteurs et la consommation cyclique, ainsi que les marchés émergents et la zone euro.
La banque s’attend également à ce que les actions internationales, les marchés émergents, les petites capitalisations et les actions de valeur surperforment à nouveau, conformément à ses perspectives pour l’année prochaine, selon Yahoo Finance. Selon JPMorgan, ce sont ces domaines qui ont été survendus lors de la rotation provoquée par le conflit vers les actifs défensifs.
Les principales prévisions de JPMorgan en un coup d’œil : Horizon temporel pour l’ajout de risque : 3 à 12 mois Premier appel pour « ajouter de l’exposition » : 23 mars 2026 Baisse du S&P 500 depuis le début de la guerre : environ 8 % au pire, Investing.com a noté une reprise du S&P 500 par rapport au plus bas de mars : environ 8 %, selon Investing.com Objectif de fin d’année du S&P 500 d’Investing.com : 7 200 Favorisé secteurs : biens d’équipement, semi-conducteurs, consommation cyclique. Régions privilégiées : marchés émergents, zone euro. Ce que Morgan Stanley a dit
JPMorgan n’est pas seul. Les stratèges de Morgan Stanley, dirigés par Michael Wilson, ont déclaré que la récente chute du S&P 500 ressemble plus à une correction qu’au début d’un ralentissement prolongé, et ont attribué ce soutien à l’amélioration des fondamentaux des bénéfices.
L’alignement entre les deux banques sur ce point est notable. Lorsque plusieurs grandes institutions arrivent à la même conclusion concernant une dislocation du marché, celle-ci a tendance à avoir plus de poids qu’une seule décision aberrante.
Le risque que JPMorgan n’exclut pas
La position haussière de la banque s’accompagne d’une mise en garde claire. Si le conflit s’intensifie encore, si la volatilité du pétrole persiste ou si la situation commence à nuire à la croissance et aux chaînes d’approvisionnement de manière plus durable, la thèse de la reprise s’affaiblit.
JPMorgan a déjà abaissé son objectif de fin d’année pour le S&P 500 de 7 500 à 7 200, reflétant l’incertitude. La décision d’« acheter à la baisse » est tactique et ne signifie pas que tout est clair. Elle repose sur l’hypothèse que le conflit reste contenu et que le contexte macroéconomique reste le même.
Pour les investisseurs, le message de JPMorgan est simple. Vous ne pouvez pas faire de volatilité. Mais si les ventes massives sont motivées par la peur plutôt que par la détérioration des fondamentaux, le risque le plus important pourrait se trouver sur la touche lorsque le marché se retournera.
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