Jeffrey Snyder de Broadcast Retirement Network discute des étapes fiduciaires appropriées pour la sélection et le suivi d’un produit de revenu de retraite avec John Schembari de Kutak Rock.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
John, c’est formidable de te revoir. Merci d’être parmi nous ce matin. Vous pariez, Jeff.
C’est bon de te revoir. Et avant de parler de revenus de retraite, quel temps fait-il aujourd’hui à Omaha ? Ensoleillé et 45 degrés.
C’est parfait. Oui, je pense que beaucoup d’entre nous ici sur la côte Est et dans le sud des États-Unis apprécieraient certainement ce temps. John, je veux avoir une conversation franche sur les produits de revenu de retraite.
On a beaucoup parlé dans notre industrie de les ajouter aux régimes de retraite. Mais avant de commencer le processus, quelle a été votre expérience avec les clients et les revenus de retraite ? Ce sujet est-il revenu dans vos conversations ?
John Schembari, Roca Kutak
Oui, Jeff, ce sujet revient souvent. Les employeurs ont fait un travail vraiment fantastique au cours des 20 ou 30 dernières années en encourageant les employés à épargner, à investir et à faire fructifier leurs soldes de 401 000 $. Mais je peux vous dire que la plupart des employeurs ont vraiment renoncé à l’idée d’aider les employés à dépenser cet argent.
Que font-ils une fois qu’ils ont obtenu ce gros solde de 401 000 ? Qu’en font-ils ? Et les employés, vous le savez, comptent plus que jamais sur ce solde de 401 000 $.
Avant, les gens avaient une pension ou dépendaient de la sécurité sociale. Mais désormais, une grande partie de vos prestations de retraite proviendra de ce compte 401k. Nous l’avons construit, nous l’avons investi, mais maintenant ?
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Ouais, je veux dire, c’est un très bon point. Et je sais que les employeurs veulent faire ce qu’il faut. Je pense que c’est une conversation complexe.
C’est probablement très personnalisé en fonction de chaque personne en termes de ce dont elle a besoin ou non. Mais quand vous regardez le marché, John, je veux dire, il existe de nombreux produits de revenu de retraite provenant de produits d’assurance ou de produits impliquant une assurance. Il existe des produits qui impliquent simplement des investissements.
Il existe des fonds de retraite. Je pense que, permettez-moi de vous demander, est-ce que cela crée un niveau plus élevé de complexité en termes de processus que les administrateurs vont utiliser pour trouver celui qui fonctionne ?
John Schembari, Roca Kutak
Oui, c’est vraiment compliqué. Je pense que tout le monde convient qu’il y a un besoin ici. Et puis, comment satisfaire ce besoin est la question à un million de dollars.
Vous savez, au niveau le plus élémentaire, la plupart des employeurs ont répondu à ce besoin en donnant aux employés une plus grande flexibilité pour retirer leur argent du régime de retraite. Une solution simple consiste donc à autoriser des retraits partiels du régime. Ne demandez pas à votre employé de tout retirer en même temps et vous devrez ensuite le découvrir par vous-même.
Laissez-les retirer, vous savez, un certain montant chaque année. C’est une approche simple. Mais ensuite, vous avez tous ces autres produits auxquels vous faites référence avec les compagnies d’assurance et les fonds à date cible, et le capital-investissement dont nous avons parlé plus tôt s’ajoute à cela.
Il devient très compliqué pour les employeurs de déterminer quelle est la bonne chose à faire. Vous savez, depuis 20 ans, on leur dit d’amener les salariés à épargner. Et maintenant, en tant que fiduciaire, vous dites aux employeurs qu’ils doivent aider leurs employés à dépenser cet argent.
Et est-ce vraiment le travail de l’employeur ou l’employeur se contente-t-il de les amener à ce point et c’est ensuite à l’employé et à son conseiller personnel de dépenser l’argent ?
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Oui, je pouvais voir les deux côtés de cette question. Parlons cependant du processus, car l’une des choses dans votre rôle d’avocat ou de personne assistant le fiduciaire est d’essayer de le protéger contre les violations de l’ERISA, les poursuites judiciaires, toutes ces choses. Alors comment vas-tu ?
Et ce n’est pas analogue. L’examen de ces produits n’est pas analogue à l’examen d’un fonds commun de placement ou d’une fiducie de placement collectif en termes d’investissement traditionnel. Comment configurer un processus ?
Que devriez-vous inclure lorsque vous envisagez d’examiner, vous savez, la diligence raisonnable établie, puis la diligence raisonnable continue ? Comment se déroule ce processus ? Quels sont-ils ? Je ne vous demande pas ce que devrait faire le conseiller qui travaille sur le plan.
Je fais référence, en général, à quelques traits généraux.
John Schembari, Roca Kutak
L’analyse sous-jacente sera donc différente, comme vous l’avez dit, entre une solution de revenu de retraite viager et un fonds commun de placement. Mais d’une manière générale, le processus ne doit pas nécessairement être très différent. Je veux dire, les obligations fiduciaires d’un employeur sont les mêmes, qu’il gère un plan 401k avec des fonds communs de placement ou des solutions de revenu de retraite à vie.
Ils doivent agir dans le meilleur intérêt de leurs participants, et ils doivent agir comme le ferait un expert prudent, et ils doivent suivre les documents de leur régime et diversifier leurs actifs. Ces obligations fiduciaires existent depuis plus de 50 ans. Ils ne changent pas.
La façon dont vous appliquez ces obligations au revenu de retraite viager est un peu différente, car il ne s’agit pas d’un investissement traditionnel de type fonds commun de placement pour lequel votre conseiller en investissement 401k peut avoir l’expertise nécessaire pour évaluer. Cela ressemble davantage à ce que considèrent certains fiduciaires des régimes de retraite. Ainsi, lorsque les régimes de retraite décident de résilier ou de liquider une partie de leurs passifs, ils se tournent vers les compagnies d’assurance pour racheter ces obligations et les annualiser.
Et il y a un processus. Le ministère du Travail a publié un guide qui aide les fiduciaires des retraites à analyser la solvabilité financière d’une compagnie d’assurance qui propose une rente. Cette analyse devra s’appliquer dans une certaine mesure au monde 401k.
Nous avons également eu quelques conseils, Jeff, sur le Secure Act de 2019 qui nous a donné une sphère de sécurité, a donné aux fiduciaires une sphère de sécurité pour évaluer les solutions de revenu viager de rente d’assurance. C’est une chose utile. Encore une fois, c’est similaire à ce que nous faisons du côté des retraites, mais il s’agit d’un examen attentif des taux, des rendements attendus des investissements et de la solvabilité financière de l’assureur.
Et puis, pour moi, le plus compliqué, c’est la liquidité. Et que faites-vous de cette solution dans votre forfait si tout à coup elle ne vous convient plus et que vous devez vous adresser à un autre fournisseur ? Ou bien un salarié souhaite prendre sa retraite de l’entreprise et ne veut plus de ce produit.
Ils veulent un produit différent. Ces problèmes de liquidité et de transférabilité restent largement non résolus.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Alors, John, je ne veux pas dire “extraordinaire”, mais à quel point ces produits sont-ils différents ? Si vous êtes un comité, effectuez-vous une RFP, une RFI ou une RFQ distincte pour évaluer les produits ? Parce que cela ne semble pas analogue à ce que nous faisons du côté des investissements. En réalité, cela semble très différent et beaucoup plus spécialisé.
Alors, allons-nous dans cette direction et disons : d’accord, nous voulons examiner les produits de revenu de retraite ? Nous voulons regarder le marché. Ayons un processus formel pour ce faire.
John Schembari, Roca Kutak
Oui, c’est une très bonne question. Ainsi, je dirai toujours à mes fiduciaires que si vous n’êtes pas un expert, c’est une norme selon laquelle vous serez jugé. Donc, si vous n’êtes pas un expert, vous devez vous faire aider par un expert.
Et la plupart des fiduciaires 401 000 le feront parce qu’ils ne sont pas eux-mêmes des experts. Et ils bénéficieront d’un consultant en investissement qui pourra les aider à choisir des fonds communs de placement et des fonds de placement collectif. Ce consultant peut ou non avoir l’expérience nécessaire pour ce niveau de produit financier.
Vous devrez donc peut-être aller chercher un autre expert, car vous êtes la constante dans tout cela en tant que fiduciaire : vous serez jugé en tant qu’expert. Et une bonne défense, si vous n’avez pas vous-même l’expérience, consiste à engager un expert. Mais cette défense n’est pas très bonne si vous engagez un expert qui n’a pas l’expérience nécessaire.
Cela pourrait donc vous obliger, même si cela peut être un peu inconfortable pour votre conseiller actuel, à trouver un autre conseiller possédant cette expérience et en qui vous pouvez avoir confiance.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Ouais, et je pense à des choses comme qui fournit la garantie, n’est-ce pas ? Une compagnie d’assurance doit évaluer, vous savez, quel est le capital basé sur le risque qu’elle doit conserver dans ses livres ? Je veux dire, il y en a beaucoup, quelles sont leurs cotes de crédit ?
Il s’agit de nombreuses choses similaires à une valeur stable garantie ou à un produit fixe. Il nous reste environ une minute et je souhaite poursuivre avec une question supplémentaire. Nous devrons poursuivre cette conversation au fil du temps, John.
Mais parlons de cette déclaration de politique d’investissement. Supposons donc que la société XYZ, pour son 401k, sélectionne un produit. Et cette politique d’investissement comporte généralement les facteurs et les classes d’actifs, et vous et d’autres la mettez à jour de temps en temps pour vous assurer qu’elle est à jour.
Mais l’examen continu et la diligence raisonnable de ce nouveau produit ajouté au régime, dans ou hors du régime, résident-ils là-bas ou fait-il l’objet d’une politique ou d’une déclaration de placement distincte ?
John Schembari, Roca Kutak
Alors, Jeff, je vais vous donner la réponse de l’avocat. Cela dépend, mais je veux dire, ERISA ne nécessite pas de déclaration de politique d’investissement. Donc vous n’en avez pas, personne n’est obligé d’en avoir un.
C’est une bonne idée d’en avoir un, car il aide à orienter les décisions de nature fiduciaire. L’apparence de cet énoncé de politique d’investissement déterminera donc réellement la réponse à votre question. Vous pourriez avoir une déclaration de politique d’investissement très générale qui ne couvre pas différents produits et solutions.
Il décrit simplement un processus que vous suivez. Dans ce cas, vous n’aurez peut-être pas besoin de modifier votre déclaration de politique de placement. D’un autre côté, la grande majorité des déclarations de politique d’investissement donnent un certain niveau de détail sur les classes d’actifs, les types de produits, les types d’investissement, puis sur la manière de surveiller et d’évaluer ces différents produits et classes d’actifs.
Si vous disposez de ce type d’énoncé de politique de placement, je pense que vous devrez presque certainement le modifier pour tenir compte d’un certain type de solution de revenu de retraite viager, car vous devrez l’évaluer en fonction de facteurs qui ne sont pas les mêmes que pour les fonds communs de placement ou une fiducie de placement collectif. Par conséquent, vous devrez intégrer ce processus d’évaluation dans votre IPS.
Jeffrey Snyder, Réseau de retraite de radiodiffusion
Ouais, eh bien, je ne pense pas que ce soit la réponse de l’avocat. Je pense que vous avez commencé par la réponse de l’avocat, mais vous avez en fait donné beaucoup de très bonnes informations et ce n’était pas légal. Croyez-le de la part de quelqu’un qui n’est pas avocat.
John, nous allons devoir en rester là. Merci beaucoup de vous joindre à nous. Excellent processus de réflexion.
Je suis accro. Je suis prêt à partir. Écoutez, nous espérons vous revoir très bientôt dans la série, monsieur.
John Schembari, Roca Kutak
Ça a l’air génial, Jeff. Prends soin de toi.
