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Même la flambée du cours de l’action de Lloyds (LSE : LLOY) était destinée à revenir sur terre à un moment donné. Et c’est exactement ce qu’il a fait hier (5 février), en baisse de 5,6 %. Ce qui se passe?
La banque FTSE 100 a connu un parcours fantastique. Même après cette baisse d’un jour, ses actions ont augmenté de 70 % au cours de l’année écoulée et de plus de 150 % en deux. J’ai moi-même fait un parcours brillant, surtout si l’on prend en compte les dividendes réinvestis. Je savais que cela ne durerait pas éternellement, mais la chute d’hier m’a quand même surpris.
Le déclencheur semble être la décision de la Banque d’Angleterre de maintenir ses taux directeurs à 3,75 %. Cela semble être un catalyseur improbable. Après tout, les tarifs n’ont pas bougé. Mais le vote a été serré, le comité de politique monétaire étant divisé par 5 contre 4. Plus important encore, le gouverneur Andrew Bailey a déclaré que les preuves en faveur d’une future réduction « se multiplient ».
Toutes les banques du FTSE 100 chutent
NatWest Group, qui se concentre également sur le Royaume-Uni, a connu une situation encore pire, en baisse de 6,02 % hier. Barclays et HSBC Holdings, avec leur plus grande exposition internationale, ont chuté respectivement de 3,48 % et 2,29 %. Mais la baisse des taux reste une préoccupation dans l’ensemble du secteur.
Halifax a signalé aujourd’hui une modeste augmentation de 1 % des prix des logements au cours des 12 derniers mois et a averti que l’abordabilité demeure un défi pour de nombreux acheteurs. Même si les réductions des taux hypothécaires devraient aider, elles ne suffiront peut-être pas à compenser la pression sur les marges.
Objectif de stock abaissé
Le fait que Shore Capital ait abaissé mardi la note de Lloyds de Hold à Sell n’a probablement pas aidé, arguant que sa solide performance a laissé le titre pleinement valorisé. Le courtier a relevé son objectif de prix de 84p à 91p, mais il est toujours inférieur aux 106p actuels.
Il a également averti que Lloyds pourrait avoir du mal à maintenir le rendement de son capital corporel à long terme, invoquant la pression concurrentielle et le risque de nouvelles taxes exceptionnelles si les récents rendements « supernormaux » persistaient. Les grandes banques ont évité d’imposer des frais supplémentaires dans le budget de novembre, mais la menace n’a pas disparu.
Malgré ce changement, Lloyds se négocie à peu près au même niveau qu’il y a une semaine. Avec un ratio cours/bénéfice de 15,1, ce n’est ni cher ni une bonne affaire. Le rendement est tombé à 3,43 %, mais comme le conseil d’administration a récemment augmenté l’acompte sur dividende de 15 %, on peut s’attendre à ce qu’il augmente au fil du temps.
Il n’y a aucune chance que ça se vende. Je prévois de détenir Lloyds pendant des décennies et de réinvestir chaque dividende pour permettre à la capitalisation de faire son travail. Mais après avoir été chauffé au rouge, je m’attends à ce que le bouillon refroidisse. Les nouveaux investisseurs voudront peut-être attendre qu’une baisse se produise et envisager d’acheter uniquement dans une perspective à plus long terme. Les récentes perturbations extrêmes sont peut-être terminées pour le moment.
