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Bunzl (LSE :BNZL) a été l’une des actions du FTSE 100 les moins performantes en 2025. Mais je pense que sa dernière mise à jour commerciale suggère que les choses pourraient être beaucoup plus positives en 2026.
J’achète des actions car elles ont chuté de 35 % depuis le début de l’année et représentent déjà une grande partie de mon portefeuille. Alors dois-je continuer ou chercher à me diversifier avec d’autres opportunités ?
Commerce du quatrième trimestre
Le marché boursier n’a pas beaucoup apprécié la mise à jour de Bunzl pour le quatrième trimestre, ce qui a entraîné une chute du cours de l’action de 7 %. Cela m’a surpris, mais il s’est redressé pour terminer la journée en baisse de moins de 2 %.
Lorsque j’ai examiné le rapport, je n’ai pas vu grand-chose qui m’ait particulièrement marqué d’une manière ou d’une autre. La société a abaissé ses prévisions pour 2025 en avril et les résultats sont conformes à ces prévisions.
Les perspectives pour 2026 sont mitigées. Bunzl s’attend à une légère contraction des marges d’exploitation en raison de la persistance de conditions macroéconomiques difficiles, mais s’attend à ce que les ventes renouent avec la croissance.
Pour l’instant, les acquisitions resteront le principal moteur de la croissance du chiffre d’affaires. Et même si cela peut décourager certains investisseurs, je ne considère pas cela comme une grande préoccupation.
Investissement à long terme
En tant que distributeur de consommables, Bunzl connaît toujours des hauts et des bas en fonction de l’évolution des conditions économiques. Mais je pense que la trajectoire à long terme de l’entreprise est ascendante.
Il est juste de dire que la stratégie de croissance de l’entreprise par le biais d’acquisitions est source de division. Et il existe certainement un risque de surpayer une entreprise, ce qui peut être destructeur pour la valeur actionnariale.
Mon opinion est cependant que toutes les acquisitions ne sont pas égales. Ceux qui sont plus petits et s’intègrent dans les opérations existantes d’une entreprise sont moins dangereux que ceux qui sont plus grands et distincts.
Bunzl a de bons antécédents dans le premier type d’acquisitions et un secteur fragmenté signifie que je m’attends à ce que ce soit une source de croissance à long terme. Alors, que dois-je faire à ce sujet ?
Création de portefeuille
Ma thèse d’investissement à long terme pour Bunzl reste intacte. La taille de l’entreprise lui permet de fournir des produits plus rapidement et de manière plus fiable que ses concurrents, ce qui constitue un avantage évident pour les clients.
La société restituera également une grande quantité de liquidités aux investisseurs. Elle vient de finaliser un rachat d’actions de 200 millions de livres sterling et prévoit d’utiliser 700 millions de livres sterling l’année prochaine pour des acquisitions ou des retours pour les actionnaires.
Pour moi, le principal problème est que (malgré des baisses récentes) il s’agit déjà du deuxième plus gros titre de mon ISA. Et l’ajouter risque de déséquilibrer mon portefeuille.
C’est une chose à laquelle je devrai réfléchir attentivement la prochaine fois que je serai en mesure d’acheter des actions début janvier. Mais si le stock reste là où il est, j’aurai du mal à résister.
Signes de guérison
Je pense que la prévision de Bunzl selon laquelle les revenus renoueront avec la croissance en 2026 est un signe très positif. Surtout, cela indique clairement que l’entreprise peut surmonter les problèmes opérationnels de cette année.
Les problèmes macroéconomiques persistants pourraient bien constituer un défi au cours de l’année à venir. Mais j’ai tendance à considérer cela comme une opportunité à court terme plutôt que comme une menace à long terme.
À mon avis, Bunzl est exactement le type d’actions que les investisseurs devraient sérieusement envisager au cours de la nouvelle année. Et je pense que le FTSE 100 offre davantage d’opportunités de ce type.
