Évaluée avec une capitalisation boursière de 1,6 billion de dollars, Broadcom (AVGO) fait partie des plus grandes entreprises au monde. Au cours de la dernière décennie, les actions AVGO ont rapporté 2 600 % aux actionnaires. Si l’on tient compte des réinvestissements de dividendes, les rendements cumulés avoisinent les 3 400 %, selon les données Ycharts.
Le fabricant de puces a réalisé un nouveau trimestre réussi. Les revenus du quatrième trimestre fiscal (qui s’est terminé en octobre) ont augmenté de 28 % pour atteindre 18 milliards de dollars, tandis que les ventes de puces IA ont augmenté de 74 % pour atteindre 6,5 milliards de dollars. La société a vu ses revenus liés à l’IA au premier trimestre doubler d’une année sur l’autre pour atteindre 8,2 milliards de dollars.
Puis vint la liquidation. Le titre a plongé de 11%, la pire performance depuis près d’un an, selon CNBC.
La réaction instinctive s’est concentrée sur une chose : les marges. La directrice financière Kirsten Spears a prévenu que les marges brutes diminueraient de 100 points de base à mesure que Broadcom se tournerait vers la vente de racks entiers de serveurs IA au lieu de se limiter à des puces.
Mais voici ce que les investisseurs en dividendes ont manqué dans leur course vers la sortie.
Le fossé de l’IA de Broadcom continue de s’élargir. — Source : Shutterstock Broadcom augmente son dividende trimestriel de 10 %
Comme vu ci-dessus, les dividendes ont représenté 24 % des bénéfices totaux au cours des 10 dernières années, ce qui est exceptionnel pour une valeur technologique à forte croissance.
Broadcom a augmenté son dividende annuel pendant 15 années consécutives. Son dividende annuel par action est passé de 0,04 $ en 2011 à 2,60 $ en 2026, selon les données de Fiscal.ai, indiquant un taux de croissance annuel composé de 32 %.
Au cours de l’exercice 2025, Broadcom a augmenté son flux de trésorerie disponible de 39 % d’une année sur l’autre. Elle a restitué 17,5 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de 11,1 milliards de dollars de dividendes et de 6,4 milliards de dollars de rachats.
Le conseil d’administration a également prolongé le programme de rachat d’actions jusqu’à la fin de 2026, avec 7,5 milliards de dollars restants.
Broadcom offre actuellement à ses actionnaires un rendement à terme de 0,75 %, ce qui n’est pas spectaculaire en apparence.
Cependant, alors que le géant de la technologie continue de gagner du terrain dans le segment de l’IA, le dividende annuel devrait atteindre 4,60 dollars par action au cours de l’exercice 2030 (se terminant en octobre), selon les données de Tikr.com.
Le flux de trésorerie disponible par action de Broadcom devrait passer de 26,9 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025 à 108 milliards de dollars en 2030. Cela signifie que le taux de distribution de dividendes passera de 42,5 % à 20 % au cours de cette période.
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Broadcom peut facilement doubler son dividende tout en disposant de suffisamment de marge pour réinvestir dans la croissance organique, les acquisitions et renforcer son bilan.
La construction d’une infrastructure d’IA est loin d’être terminée
Le PDG Hock Tan a fait quelque chose de remarquable lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Broadcom a terminé 2025 avec un carnet de commandes lié à l’IA de 73 milliards de dollars, qui sera livré au cours des 18 prochains mois. Cela inclut des accélérateurs personnalisés, des commutateurs réseau, des composants optiques et tout ce qui alimente les centres de données IA.
Le calcul devient encore plus intéressant quand on regarde la répartition. Environ 20 milliards de dollars de ce retard proviennent des réseaux et des composants optiques. Le reste ? Puces AI personnalisées, ou XPU, comme les appelle Broadcom.
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Tan a souligné que sa rémunération, liée aux performances de l’entreprise en 2030, nécessite que les revenus de l’IA dépassent 120 milliards de dollars.
Broadcom a réalisé 20 milliards de dollars de revenus en matière d’IA au cours de l’exercice 2025. Atteindre 120 milliards de dollars en cinq ans implique un taux de croissance annuel composé bien supérieur à 40 %.
Anthropic, que Broadcom a révélé être un client majeur, a passé des commandes d’une valeur de 21 milliards de dollars. Cela équivaut à 10 milliards de dollars au dernier trimestre et à 11 milliards de dollars supplémentaires ce trimestre, le tout devant être livré d’ici la fin de 2026.
Google reste le client phare et les deux sociétés collaborent sur des unités de traitement tensoriel depuis 2016.
Plus d’actions d’IA :
Morgan Stanley fixe un superbe objectif de prix en microns après l’événement Bank of America met à jour ses prévisions boursières de Palantir après une réunion privéeMorgan Stanley abandonne un superbe objectif de prix Broadcom Le problème des puces chinoises de Nvidia n’est pas ce que la plupart des investisseurs pensent.
Ensuite, il y a le côté réseau. Le commutateur Tomahawk 6 de Broadcom offre 102 térabits par seconde. C’est actuellement le seul produit de ce type sur le marché.
La société dispose d’un portefeuille de plus de 10 milliards de dollars rien que pour les commutateurs IA. Cela ne compte pas les DSP, les composants optiques comme les lasers et les commutateurs PCI Express.
Pourquoi les marges sont une fausse piste
Oui, vendre des racks de serveurs complets signifie répercuter les coûts des composants que Broadcom ne fabrique pas. Cela aura un impact négatif sur les marges brutes à court terme.
Mais Tan a abordé cette question de front et a déclaré :
Cependant, la clé réside dans le levier opérationnel. À mesure que les revenus de l’IA augmentent considérablement, Broadcom devient plus efficace en matière de dépenses d’exploitation. La marge brute augmentera même si les pourcentages de marge brute diminuent.
Le résultat opérationnel continuera à augmenter, dopant ainsi les flux de trésorerie et les dividendes futurs. Tel est le profil d’une entreprise fortement convaincue de sa capacité à générer du cash.
Wall Street se redresse
Plusieurs analystes ont relevé leurs objectifs de cours à la suite de la publication des résultats, malgré la liquidation du titre.
Morgan Stanley a relevé son objectif de 443 $ à 462 $, indiquant une hausse de 34 % par rapport aux niveaux actuels. Bank of America a relevé son objectif de 460 dollars à 500 dollars, et Goldman Sachs a relevé son objectif de cours sur les actions AVGO de 435 dollars à 450 dollars.
La liquidation post-bénéfice a créé des opportunités, et non des risques.
Broadcom est un géant technologique très diversifié. Lors de l’appel aux résultats, Han a déclaré :
L’activité de logiciels d’infrastructure, optimisée par VMware, a généré un chiffre d’affaires de 6,9 milliards de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 19 % sur un an. La valeur totale du contrat enregistré a dépassé 10,4 milliards de dollars, contre 8,2 milliards de dollars il y a un an. Le secteur des logiciels bénéficie d’une marge brute de 93 % et offre à Broadcom une marge de manœuvre lorsque les cycles des semi-conducteurs changent inévitablement. L’angle des dividendes
C’est ce qui rend Broadcom attractif pour les investisseurs en dividendes en 2026.
La société vient de prouver qu’elle peut augmenter ses dividendes même lorsque ses marges sont confrontées à des pressions à court terme. Cela montre la confiance dans la trajectoire sous-jacente des flux de trésorerie.
À mesure que les revenus de l’IA s’accélèrent jusqu’en 2026, les marges de flux de trésorerie disponibles de 42 % devraient se maintenir ou s’améliorer grâce au levier d’exploitation.
L’historique d’augmentation des dividendes sur 15 ans témoigne de la discipline de gestion. Ils ne recherchent pas la croissance au détriment des rendements pour les actionnaires.
Et contrairement à de nombreux noms technologiques à forte croissance, Broadcom verse un dividende important tout en investissant massivement dans la R&D.
L’entreprise a dépensé 3 milliards de dollars en recherche et développement au cours du seul quatrième trimestre. Pour l’exercice 2025, les dépenses de R&D se sont élevées à environ 11 milliards de dollars.
Cet investissement permet à Broadcom de rester à l’avant-garde dans des domaines tels que l’emballage avancé, où la société renforce ses capacités à Singapour pour assurer la sécurité de la chaîne d’approvisionnement des accélérateurs multipuces.
Le résultat final
Les actions Broadcom se négocient actuellement 16,5 % en dessous de leur plus haut historique, offrant aux investisseurs un point d’entrée attractif.
La construction d’une infrastructure d’IA prendra des années, et Broadcom est au centre de cette mégatendance avec des puces personnalisées, des équipements de réseau et des composants optiques. De plus, le secteur des logiciels offre une stabilité et un soutien aux marges.
Bien que le rendement du dividende soit inférieur à 1 %, sa trajectoire de croissance, combinée au potentiel d’appréciation du cours de l’action, fait de l’action AVGO une action à forte conviction.
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