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Dites « penny stock » et la première chose qui vient à l’esprit de certains investisseurs peut être une entreprise déficitaire, sans revenus mais avec le droit d’exploiter quelque part à distance.
En réalité, les penny stocks se présentent sous toutes les formes.
Prenons l’exemple du Logistics Development Group (LSE : LDG).
C’est solidement rentable. En fait, le bénéfice net de 19 millions de livres sterling de l’année dernière signifie que le ratio cours/bénéfice actuel de la société n’est que de trois.
La société détient des participations dans plusieurs sociétés établies, notamment Finsbury Food Group et Alliance Pharma.
Alors, pourrait-il s’agir de la bonne affaire que semble suggérer son ratio P/E ?
Une approche à la Buffett
Pour commencer, il convient de noter que les revenus ont radicalement changé ces dernières années. Les résultats de l’année dernière ne sont pas nécessairement révélateurs de ce qui pourrait arriver à l’avenir.
Mais si nous examinons un autre indicateur de valorisation, les penny stocks semblent également très bon marché.
Sa dernière mise à jour de sa valeur liquidative, fin septembre, s’élevait à 26,7 pence par action. Ce chiffre a peut-être augmenté ou diminué depuis. On s’attend à ce que ce chiffre ait augmenté étant donné l’accent mis par la direction sur la création de valeur : la valeur liquidative de septembre était déjà 9 % plus élevée qu’avant, six mois plus tôt à peine.
Mais, en utilisant le chiffre de septembre, cette valeur liquidative est proche du double du cours actuel de l’action de Logistics Development Group.
Pourquoi y a-t-il une si grosse remise ?
L’une des raisons est que la ville semble peu enthousiaste à l’égard de la stratégie de l’entreprise consistant à détenir des participations dans un petit nombre de sociétés privées et à les conserver ensuite pendant des années sans verser de dividendes.
Mais cela me rappelle l’approche de certains créateurs de richesse très prospères, comme Warren Buffett.
Il n’y a pas de déclencheur évident pour le reclassement des prix
Cependant, je considère qu’il s’agit d’un titre pour lequel la patience de Buffett est non seulement souhaitable, mais peut-être même essentielle. Je pense que Logistics Development Group crée de la valeur à long terme, mais n’est pas pressé de vendre ses participations ou de verser des dividendes. Cela pourrait expliquer la dérive du cours de l’action.
Au cours de la dernière année, l’entreprise a dépensé beaucoup d’argent. Une partie a été consacrée à l’investissement dans une nouvelle plateforme logistique nationale. J’y vois une opportunité commerciale prometteuse.
Une partie des liquidités a également financé une offre publique d’achat dans le cadre de laquelle la société a racheté certaines de ses propres actions bien au-dessus de leur prix de marché au moment de l’annonce de l’offre. J’ai vendu mes actions à ce moment-là et j’ai réalisé un bénéfice.
Depuis, j’ai acheté plus d’actions de ce penny stock pour mon portefeuille.
Mais même si l’entreprise a une valeur évidente (comme le montre la valeur liquidative), cette valeur est pour l’instant essentiellement bloquée dans un portefeuille d’investissement. Cela pourrait signifier qu’il n’y a aucune raison claire de s’attendre à ce que l’écart de valorisation des actions se résorbe dans un avenir proche.
Dans ce long terme
Cependant, je suis un investisseur à long terme et, dans une perspective à long terme, je pense que ces penny stocks semblent très sous-évalués.
Il existe des risques dus à la concentration des investissements dans quelques entreprises privées. Un mauvais choix pourrait nuire considérablement aux performances de l’entreprise.
Mais je pense que le temps aidera à rapprocher le cours de l’action de sa vraie valeur. Par conséquent, je prévois de conserver cette participation dans un avenir prévisible.
