Bienvenue dans notre boule de cristal de la feuille de trimestre 2026 ! Cette semaine, je publierai toutes vos prédictions pour 2026, des plus précises aux plus folles, en commençant par un appel ouvert à tous les lecteurs de feuilles de termes que j’ai publié en décembre. Nous avons reçu d’excellentes réponses de la part des fondateurs de licornes, des investisseurs clés et des dirigeants innovants.
Notre premier sujet est celui que vous connaissez, aimez et peut-être craignez : l’IA. Depuis quelques années, chaque année est déclarée année de l’IA. Mais l’année 2025 a été particulièrement indéniable : le discours autour de l’IA est véritablement passé des salles de réunion aux tables de cuisine. Et nous nous sentons plus ou moins à l’aise en disant qu’il existe une bulle d’IA.
La question, bien sûr, est de savoir ce qui va se passer maintenant. Quelle est la taille de cette bulle ? Quels domaines de l’IA sont vraiment en effervescence ? Et quelles entreprises ont du pouvoir, après tout ? C’est ce que les lecteurs humains de Term Sheet pensent que l’année 2026 nous réserve.
Remarque : Les réponses ont été modifiées par souci de clarté et de concision.
La bulle de l’IA
Le cycle de battage médiatique de l’IA va exploser. 2026 marque la fin de l’achat d’actualités sur l’IA. Les entreprises ne paieront que pour l’IA qui augmente les revenus, réduit l’attrition ou automatise le travail réel. La barre passe des démos impressionnantes au retour sur investissement mesurable. —Stevie Case, directeur des revenus, Vanta
De nombreuses valorisations de l’IA seront dégradées, ce qui réduira la rémunération des chercheurs en IA dans les startups de premier plan. Les meilleures entreprises d’IA continueront de réussir, mais peut-être pas autant qu’elles le pensaient. —Deedy Das, directeur, Menlo Ventures
Pour les acheteurs d’IA, 2026 sera l’année du retour sur investissement. L’éclat du « potentiel pur » s’estompe et les budgets seront de plus en plus consacrés aux produits qui démontrent leur valeur, au lieu de se contenter de la promettre. —Meera Clark, associée chez Redpoint Ventures
Le débat sur la bulle IA va se poursuivre. —Jai Das, co-fondateur, président et partenaire, Sapphire Ventures
L’IA devra faire ses preuves en nombre. —Anthony Georgiades, fondateur et associé commandité d’Innovating Capital
La bulle du financement de l’IA éclatera lorsque les investisseurs à court terme se retireront. Le calcul est simple : 200 milliards de dollars investis en une seule année devraient produire plusieurs milliards de dollars d’entreprises en cinq ans, des résultats qui prennent historiquement des décennies. Les investisseurs ont 48 heures pour décider s’ils souhaitent investir des dizaines de millions dans une entreprise. Cette compression temporelle vous dit tout sur une éventuelle bulle. —John Kim, co-fondateur et PDG de Sendbird
D’ici fin 2026, les marchés financiers commenceront à prendre en compte les réalités des modèles commerciaux de l’IA et les capitaux commenceront à s’éloigner des approches « dépenser à tout prix » des hyperscalers et des modèles marchands. Le recul de la tendance entraînera une baisse des valorisations en 2027 sur les marchés publics et privés. —Nnamdi Okike, co-fondateur et associé directeur, 645 Ventures
En 2026, le discours populaire sur l’IA passera fortement de la vision du « modèle divin » à la vision de la « collection de modèles ». Au lieu d’un laboratoire de pointe avec un seul « modèle divin » dominant, il y aura une pléthore de milliers, voire de millions de modèles spécialisés, de distillations et de réglages précis occupant diverses « niches écologiques ». —Jared Quincy Davis, PDG et fondateur de Mithril
L’IA verticale devient la classe survivante du cycle de l’IA. Si la bulle de l’IA se dégonfle en 2026, les entreprises qui survivront seront des plateformes d’IA verticales avec de vraies marges, de vrais clients et de vraies données propriétaires. —Francisco Martín-Rayo, co-fondateur et PDG d’Helios AI
Désolé SF, ces affiches sur l’IA ne vont nulle part, mais elles raconteront une histoire intéressante l’année prochaine. L’autoroute agira comme un marqueur vivant du secteur. Alors que des milliers d’entreprises d’IA se battent pour l’oxygène, celles qui restent visibles (littéralement) pourraient être celles encore debout. —Merrill Lutsky, fondateur et PDG de Graphite
Les gros titres ennuyeux voleront la vedette à l’IA en 2026. Les deux dernières années ont été consacrées à savoir qui pourrait construire le plus grand modèle. En 2026, il s’agira de savoir qui possède les données les plus étranges, les plus profondes et les plus confuses. —Fred Hoch, co-fondateur et associé général de TechNexus Venture Collaborative
La couche applicative
La réaction des consommateurs face à l’IA amènera les réseaux sociaux à sévir et à ajouter davantage de garde-fous autour des comptes et du contenu créés par l’IA. —Amy Wu Martin, associée chez Menlo Ventures
La valeur de l’IA résidera dans les entreprises qui contrôlent les flux de travail réels, les actifs réels et les données réelles, et non dans la fine couche applicative. —Patrick Chun, fondateur et associé directeur, Juxtapose
La connexion en personne deviendra une catégorie de produits premium. Dans un monde d’IA, la véritable connexion humaine sera plus rare et plus précieuse. Les consommateurs et les travailleurs aspirent à nouer des relations profondes. Nous assisterons à une explosion d’entreprises qui permettent une expérience personnelle plus riche. —Peter Deng, associé commandité, Felicis
L’IA aura une réputation mitigée dans le domaine des soins de santé mentale : pleine d’espoir, puissante et inquiétante. Son imprévisibilité nous obligera à redéfinir où et comment il sera utilisé en toute sécurité. —Liam Donohue, co-fondateur et associé directeur, 406 Ventures
En 2026, les produits d’IA franchiront enfin l’étrange vallée et deviendront la nouvelle norme dans de nombreux cas d’implication humaine. —Rudina Seseri, fondatrice et associée directrice, Glasswing Ventures
Les modèles de fondation sont bons ; la couche application est vouée à l’échec. Les géants (Anthropic, OpenAI, DeepMind) sont probablement suffisamment valorisés, voire sous-évalués, et continueront de connaître du succès. Le véritable risque de bulle se situe au niveau des applications, où il existe désormais une douzaine d’entreprises qui pratiquent la comptabilité basée sur l’IA, par exemple. —Kamran Ansari, partenaire de capital-risque chez Infinity Ventures et fondateur et associé directeur de Kapital Ventures
L’IA supprimera la frontière entre finance et opérations. L’année 2026 n’est plus celle des modèles qui donnent des conseils, mais celle des modèles qui les exécutent réellement, dans le cadre des barrières de sécurité. —David Roos, associé chez Core Innovation Capital
Les consommateurs préféreront les représentants du service client IA aux humains. En 2026, un patient appelant son assurance maladie ou un voyageur appelant sa compagnie aérienne préféreront avoir affaire à une IA plutôt que d’être dirigé vers un être humain. —Jon Keidan, fondateur et associé directeur, Torch Capital
Agents et LLM
2026 marquera la fin de l’ère du « plus c’est gros, c’est mieux » dans le domaine de l’IA. La mémoire LLM et AI Agent s’améliorera considérablement, permettant aux petits modèles spécialisés dotés d’une mémoire à long terme de remplacer les LLM gonflés dans de nombreux systèmes d’agents. —Scott Beechuk, associé, Nord-Ouest
2026 sera sans aucun doute l’année de l’agent. —Stefan Miedzianowski, scientifique en chef chez DeepL
D’ici 2026, les applications pratiques de l’IA agent dépasseront les promesses de l’IA générative basée sur des invites en apportant une réelle valeur aux applications d’entreprise B2B. —Richard de Silva, fondateur et associé directeur, Lateral Investment Management
C’est l’année où les modèles open source deviennent suffisamment performants. Il n’est pas nécessaire d’être à la frontière ; Pour les applications sélectives, vous commencerez à voir une plus grande variété de modèles utilisés. Cela rendra les modèles de travail plus rentables, stimulant ainsi de nouveaux entrants et un plus grand investissement dans l’IA dans l’ensemble de l’écosystème. —Zach Lloyd, fondateur et PDG de Warp
Environ 90 % des agents IA échouent dans les 30 jours suivant leur déploiement. Les entreprises qui réussiront seront celles dotées des meilleurs cadres de collaboration homme-IA. Les agents autonomes conduisent à plus de supervision humaine, pas moins. —Phelim Bradley, co-fondateur et PDG de Prolific
À demain,
CAPITAL PRIVÉ
– Galileo Education, une société de portefeuille de Millpond Equity Partners, a acquis Putnam Classical Academy, une école privée basée à Palatka, en Floride, et New Generation Christian School, une école privée basée à Lake City, en Floride. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
DÉPARTS
– Stonepeak a accepté d’acquérir auprès de BP une participation majoritaire dans Castrol, un fabricant britannique de graisses, de fluides industriels et d’huiles moteur basé dans le Berkshire, pour 10,1 milliards de dollars.
– TransDigm Group a accepté d’acquérir Stellant Systems, un concepteur et fabricant de produits d’amplification micro-ondes et radiofréquence basé à Torrance, en Californie, auprès d’Arlington Capital Partners, pour 960 millions de dollars.
– VSE Corporation a acquis Aero 3, un fournisseur de services, de réparation et de maintenance de roues et de freins d’avions basé à Bedford, dans le New Hampshire, auprès de GenNx360 Capital Partners, pour 350 millions de dollars.
– Advance Technologies System a accepté d’acquérir Conexus, un concepteur, constructeur et mainteneur d’infrastructures de transport et de distribution d’électricité basé à Rome, en Italie, auprès de Mutares. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
– Michelin a accepté d’acquérir Tex-Tech Industries, un concepteur et fabricant de textiles et de tissus basé à Kernersville, en Caroline du Nord, pour les industries de l’aérospatiale, de l’espace, de la défense et de la sécurité, auprès d’Arlington Capital Partners. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
AUTRES
– Legence Corp. a acquis The Bowes Group, un fournisseur de solutions de systèmes mécaniques, de plomberie et de processus basé à Beltsville, dans le Maryland, pour 325 millions de dollars.
– MetLife Investment Management a acquis PineBridge Investments, un gestionnaire d’actifs basé à New York. Les conditions financières n’ont pas été divulguées.
