Les actions Meta ont chuté de plus de 6 % après les heures d’ouverture, tandis que les actions Microsoft étaient essentiellement stables. En revanche, le cours de l’action Alphabet, société mère de Google, a augmenté de près de 7 % après les heures d’ouverture.
Les investisseurs sont inquiets des dépenses en capital des grandes entreprises technologiques, des estimations récentes montrant que les dépenses en capital combinées liées à l’IA dépasseront 600 milliards de dollars rien qu’en 2026. Les analystes demandent aux PDG plus de détails sur le moment où ils s’attendent à ce que le retour sur investissement se matérialise, et les marchés martèlent les entreprises s’ils ne comprennent pas ce qu’ils attendent des dirigeants.
Chez Alphabet, le différenciateur évident est venu de la croissance du cloud de Google. Anat Ashkenazi, directrice financière, a déclaré que l’entreprise constatait « une demande interne et externe sans précédent pour les ressources informatiques de l’IA ».
“Les investissements que nous réalisons dans l’IA génèrent une forte croissance, comme en témoignent la croissance record des revenus et du carnet de commandes de Google Cloud et les solides performances des services Google”, a déclaré Ashkenazi. « Pour l’avenir, ces solides résultats renforcent notre conviction d’investir le capital nécessaire pour continuer à concrétiser les opportunités de l’IA. En conséquence, nous prévoyons que nos dépenses en capital en 2027 augmenteront considérablement par rapport à 2026. »
Les investissements en IA révisés à la hausse
Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année 2026 de 180 à 190 milliards de dollars, contre 175 à 185 milliards de dollars. Les revenus d’Alphabet Google Cloud ont augmenté de 63 % d’une année sur l’autre pour atteindre 20 milliards de dollars, soit plus du double de son taux de croissance. Ashkenazi a déclaré que le carnet de commandes du segment du cloud computing d’entreprise s’élève à 462 milliards de dollars, soit près du double ce trimestre par rapport au trimestre précédent. Il a déclaré qu’Alphabet prévoyait de transformer un peu plus de 50 % de ce carnet de commandes en revenus au cours des 24 prochains mois.
Ashkenazi a noté que les solutions d’intelligence artificielle combinées à une forte demande pour le modèle Gemini 3 d’Alphabet comptent parmi les plus grands contributeurs à la croissance du cloud. Le PDG Sundar Pichai a déclaré que le nombre d’utilisateurs actifs mensuels payants de Gemini Enterprise avait augmenté de 40 % au dernier trimestre, grâce à des accords sur des marques de premier plan telles que Bosch, Mars et Merck.
“Nous constatons une forte dynamique des transactions, doublant le nombre de transactions de 100 millions de dollars à 1 milliard de dollars d’une année sur l’autre et signant plusieurs transactions de plus d’un milliard de dollars”, a déclaré Pichai lors de l’appel de la société avec les analystes après la publication des résultats. « Au premier trimestre, les revenus générés par les produits construits avec nos modèles GenAI ont augmenté de près de 800 % d’une année sur l’autre. »
Chez Meta Platforms, qui a également annoncé ses résultats mercredi, le PDG Mark Zuckerberg a déclaré aux investisseurs que la société prévoyait d’augmenter ses dépenses en capital entre 125 et 145 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 115 à 135 milliards de dollars. Lorsqu’un analyste a demandé à Zuckerberg d’expliquer les signes qu’il recherchait et qui lui indiqueraient que Meta est sur la bonne voie pour récupérer les investissements importants qu’elle réalise dans l’IA, sa réponse n’a pas semblé calmer les investisseurs comme il l’aurait espéré.
“C’est une question très technique”, a répondu Zuckerberg. “Ce que nous cherchons à faire, c’est de nous assurer que nous sommes sur la bonne voie pour créer des modèles et des produits de pointe. La formule de notre entreprise a toujours été de créer des expériences pouvant toucher des milliards de personnes et de se concentrer sur leur monétisation une fois que vous avez atteint l’échelle.”
Le cloud d’Alphabet pourrait gagner des parts de marché
Melissa Otto, directrice de Visible Alpha Research chez S&P Global, a déclaré que les puces et composants mémoire sont très chers et que, compte tenu de l’augmentation des dépenses en capital, les entreprises sont prêtes à payer des prix plus élevés.
Cependant, les résultats de l’activité cloud d’Alphabet ont été un « coup dur » car ils indiquent que l’entreprise pourrait prendre des parts de marché à ses concurrents.
“Cela implique qu’ils sont dans une position concurrentielle forte”, a déclaré Otto. “Il existe un secteur d’activité émergent qui dépasse les attentes dans un environnement assez compétitif et je pense qu’ils voient vraiment cette ampleur entrer dans leur activité d’une manière assez convaincante.”
Les revenus du cloud chez Alphabet s’élevaient à 20 milliards de dollars au premier trimestre, tandis qu’AWS d’Amazon a rapporté 37,6 milliards de dollars mercredi. Microsoft Cloud, qui comprend Azure, le cloud commercial M365 et d’autres services, a rapporté 54,5 milliards de dollars. Toutefois, le taux de croissance de Google était de 63 %, contre 28 % pour AWS.
Amy Hood, directrice financière de Microsoft, a déclaré qu’Azure et d’autres services cloud avaient augmenté de 40 %. Microsoft ne donne pas de chiffre spécifique pour Azure ; la mesure fait partie de son segment Intelligent Cloud, qui a déclaré un chiffre d’affaires de 34,7 milliards de dollars.
Microsoft, qui a également publié ses résultats mercredi, a annoncé que ses dépenses d’investissement au quatrième trimestre dépasseraient les 40 milliards de dollars, et Hood a déclaré qu’il prévoyait de dépenser au total 190 milliards de dollars cette année. Le PDG Satya Nadella a attribué environ 25 milliards de dollars à la hausse des prix des composants, à l’instar de Meta.
Environ les deux tiers des dépenses sont consacrés aux GPU et aux CPU, pour répondre à la demande des clients Azure et alimenter des outils d’intelligence artificielle tels que M365 Copilot. Hood a déclaré que même avec ces dépenses, Microsoft s’attend à maintenir une capacité limitée jusqu’en 2026.
“Nous nous attendons à ce que les dépenses en capital augmentent à plus de 40 milliards de dollars à mesure que nous continuons à mettre en ligne davantage de capacité. L’augmentation séquentielle comprend environ 5 milliards de dollars provenant de la hausse des prix des composants ainsi que de l’impact des contrats de location financière”, a déclaré Hood lors de son allocution préparée.
Hood a comparé les investissements en IA aux activités cloud de Microsoft et a déclaré que l’IA suit un chemin similaire, bien que les marges bénéficiaires sur les produits et outils d’IA soient déjà meilleures que les marges cloud à un stade similaire.
“Nous avons parlé de la situation de notre activité IA dans le cycle, par rapport même au cycle que nous avons vu avec le cloud, qui semble maintenant il y a longtemps”, a déclaré Hood. “Et comment les marges étaient réellement meilleures. Et elles sont restées meilleures dans notre activité IA par rapport à ce que nous avons vu lors de la transition vers le cloud.”
