Source de l’image : Aston Martin
Le cours de l’action Aston Martin (LSE : AML) pourrait-il croître de 2 000 % ?
Ce chiffre peut paraître fou, mais il ramènerait simplement le titre au niveau où il se trouvait il y a cinq ans, avant de perdre 95 % de sa valeur.
Cela pourrait-il arriver ?
L’arithmétique des investissements peut sembler contradictoire
Premièrement, vous vous posez peut-être des questions sur les mathématiques.
Après tout, si une action chute de 95 %, pourquoi doit-elle augmenter de 2 000 % pour récupérer cette perte et pas seulement de 95 % ?
La réponse est que le cours actuel des actions est bien inférieur à celui d’avant le krach.
Pensez-y de cette façon : en cinq ans, le cours de l’action Aston Martin est tombé à un vingtième de ce qu’il était. Il faut donc augmenter 20 fois simplement pour y revenir.
Si tel était le cas, cela pourrait représenter un énorme profit pour quelqu’un qui achèterait au prix actuel.
Un grand potentiel, mais une réalité alarmante
Mais je n’achèterai pas aujourd’hui ni de si tôt.
Le fait est que cette baisse de 95 % du cours de l’action reflète une énorme détérioration de l’attractivité de l’activité d’Aston Martin.
Le potentiel est encore énorme, comme il y a cinq ans.
Aujourd’hui comme hier, le dossier d’investissement bénéficie d’une histoire riche, d’une marque légendaire, de designs de voitures emblématiques et d’une clientèle riche et fidèle passionnée d’automobile.
Mais ces dernières années ont montré que, même si elle dispose d’importants atouts, l’entreprise ne dispose pas d’un modèle commercial qui ait prouvé qu’elle pouvait constamment atteindre le seuil de rentabilité, et encore moins générer des bénéfices.
Trois choses clés qui doivent changer
Pour que le cours de l’action Aston Martin commence à évoluer fortement dans la bonne direction, je pense que cela doit se produire.
L’entreprise n’atteindra peut-être pas son seuil de rentabilité de sitôt, mais elle doit au moins convaincre les investisseurs qu’elle est sur une voie crédible pour y parvenir.
Un deuxième point clé est le bilan de l’entreprise, notamment sa dette nette de 1,4 milliard de livres sterling. L’entretien à lui seul coûte très cher : l’année dernière, le coût net des intérêts en espèces s’élevait à 143 millions de livres sterling.
Commencer à réduire la dette pourrait contribuer à renforcer la confiance des investisseurs. Cela peut être moins vrai s’il s’agit de vendre de nouvelles actions et de diluer les actionnaires existants, comme la société l’a fait à plusieurs reprises ces dernières années.
Troisièmement, je pense qu’Aston Martin a besoin d’un plan de croissance plus solide. Cela pourrait être dû à des volumes de ventes plus élevés (les volumes des ventes en gros ont chuté de 10 % l’an dernier).
Mais cela pourrait aussi être dû à la croissance des revenus, peut-être en raison de la hausse des prix de vente, puisque les revenus ont chuté de 21 % l’année dernière. Le mieux serait d’améliorer la rentabilité. Avec une perte avant impôts de 364 millions de livres sterling l’année dernière, tout bénéfice semble loin.
Le cours de l’action pourrait-il augmenter ?
Des progrès satisfaisants sur ces facteurs pourraient contribuer à redresser le cours de l’action d’Aston Martin.
Cependant, pour augmenter de 2 000 %, je pense qu’il faudrait tester le modèle, que l’entreprise passe d’une position de dette nette à une position de trésorerie nette (ou proche) et que la situation de rentabilité se transforme.
Vingt fois le cours actuel de l’action signifierait une capitalisation boursière d’environ 8 milliards de livres sterling. Justifier cela, même avec un ratio cours/bénéfice élevé, signifierait des bénéfices annuels de plusieurs centaines de millions de livres sterling.
Ce n’est pas impossible. Mais je ne vois pas d’attentes réalistes à court terme à cet égard.
