Les prix du pétrole ont plongé le 8 avril après que les États-Unis et l’Iran ont convenu d’un cessez-le-feu de deux semaines, le brut Brent ayant chuté d’environ 13 % et le West Texas Intermediate enregistrant sa plus forte baisse en un jour depuis avril 2020, selon World Oil. Les marchés ont réagi à la perspective de la réouverture d’Ormuz. Bank of America estime que la réaction n’a pas été pertinente.
“Les navires bougeront, mais les champs de pétrole resteront fermés”, ont déclaré les analystes de Bank of America dans une note. “Le pétrole reste étanche.”
Ce que le cessez-le-feu change réellement et ce qu’il ne change pas
La trêve de deux semaines permet le passage coordonné des pétroliers à travers le détroit d’Ormuz. Le ministre iranien des Affaires étrangères a décrit un passage sûr comme étant possible « grâce à la coordination avec les forces armées iraniennes et en tenant dûment compte des limitations techniques », a rapporté CNBC. Ceci est important pour les flux physiques de marchandises bloquées. Cela ne fait rien pour la production.
Bank of America estime qu’environ 11 millions de barils de production par jour restent fermés dans tous les champs régionaux. Le redémarrage de ces champs nécessite un équipement spécialisé, des tests de pression, de la tuyauterie et une certification de sécurité.
Rien de tout cela ne peut arriver en deux semaines. “Ce cessez-le-feu est explicitement de courte durée”, notent les analystes de la banque. “La réactivation complète de ces champs prendra des semaines, voire des mois, et ne se produira tout simplement pas dans une accalmie temporaire.”
Plus de pétrole et de gaz :
Le plus grand gisement de gaz du monde compte aujourd’hui autant que le pétrole. Goldman Sachs révèle les principales réserves de pétrole à acheter en 2026 aux États-Unis. L’économie fera preuve de résilience, malgré la hausse des prix du pétrole.
L’évaluation concorde avec ce que les analystes du secteur ont déclaré de manière indépendante. Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM US, a déclaré que le redémarrage de la production « est une prouesse technique mineure en soi » et a prédit un délai de trois à six mois pour retrouver complètement les niveaux de production d’avant-guerre, a rapporté Axios. Neil Roberts, de la Lloyd’s Market Association, s’est montré tout aussi direct. “Il est hautement improbable que le commerce avec le Golfe reprenne tout simplement”, selon World Oil.
Comment les fondamentaux du marché ont changé pendant la guerre
La note de la Bank of America présente la situation actuelle par rapport à ce qui semblait être un marché pétrolier très différent avant le début de la guerre. Un stock excédentaire de 400 millions de barils s’était accumulé au cours du second semestre 2025, et les analystes prévoyaient que les stocks excédentaires doubleraient au premier semestre 2026 et pousseraient les prix du pétrole au plus bas des 50 dollars. La guerre a complètement effacé cet excédent en cinq semaines.
“Les fondamentaux d’aujourd’hui sont tout simplement différents”, estiment les analystes. “La hausse de 400 millions de barils qui s’est produite au 2S25, qui menaçait de doubler au 1S26 et de pousser le pétrole dans la barre des 50 dollars, a maintenant été supprimée après cinq semaines de guerre. Les équilibres sont désormais beaucoup plus serrés, le pétrole en milieu de cycle est désormais plus élevé, le risque géopolitique a été validé et le réapprovisionnement mondial du SPR renforcera probablement la demande future.”
L’Agence internationale de l’énergie a coordonné la libération de 400 millions de barils de réserves stratégiques pendant la guerre pour compenser les ruptures d’approvisionnement, selon les récits de la crise. La reconstitution de ces réserves ajoutera une couche structurelle de demande au marché à mesure que la situation se stabilisera.
Les prix du pétrole ont augmenté.
Koutsokostas/Getty Images)
Ce que la BofA attend pour les stocks pétroliers
La conclusion de Bank of America est plus calibrée que catégorique. La banque s’attend à ce que les réserves de pétrole augmentent par rapport à leurs niveaux déprimés, mais fixe une limite claire quant à l’ampleur de cette reprise. “Les stocks de pétrole vont encore s’inverser, mais pas complètement”, ont déclaré les analystes, notant que l’approbation d’Ormuz apporte un soulagement partiel qui limite un retour complet aux niveaux de prix d’avant-guerre.
Le risque qui pèse sur cette vision est une rupture du cessez-le-feu, que plusieurs analystes considèrent comme une possibilité réelle. Jason Schenker, président de Prestige Economics, a averti que “presque tout ce qui ne va pas dans ces négociations pourrait très rapidement nous ramener au-dessus des 100 dollars”, a déclaré World Oil.
L’accord montrait déjà des signes de tension quelques heures après l’annonce, le trafic de pétroliers étant toujours interrompu alors que les opérations israéliennes au Liban se poursuivaient, selon CNBC.
Points clés de l’analyse de Bank of America : Le cessez-le-feu rouvre le trafic des pétroliers d’Ormuz mais laisse environ 11 millions de b/j de production arrêtés. Le redémarrage du champ nécessite des semaines, voire des mois, bien au-delà de la fenêtre de trêve de deux semaines. L’excédent de stocks d’avant-guerre de 400 millions de barils a été complètement anéanti. Les prévisions de prix du pétrole à mi-cycle ont été structurellement relevées. Les compléments mondiaux de SPR créeront un plancher de demande durable à l’avenir.
Les prix du pétrole restent nettement supérieurs aux niveaux d’avant-guerre malgré la baisse de mercredi. Le WTI a clôturé à 94,41 dollars le 8 avril, ce qui reste bien au-dessus des 70 dollars le baril qui prévalaient avant le début du conflit, a rapporté CNBC. Les contrats à terme sur le pétrole reflètent la même dynamique : les traders n’anticipent pas un retour aux niveaux d’avant-guerre cette année, selon Axios.
La note de la Bank of America en illustre la raison. Un cessez-le-feu qui met fin aux combats n’est pas la même chose qu’un cessez-le-feu qui rétablit les approvisionnements. Les pétroliers peuvent bouger. Les barils, pour l’instant, ne le peuvent pas.
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