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Duolingo (NASDAQ :DUOL) est une action de croissance qui a fait un aller-retour bouleversant depuis son introduction en bourse en 2021.
Après avoir ouvert à 141 $, il a perdu 50 % de sa valeur jusqu’au début de l’année 2023, avant de grimper de 630 % pour atteindre un sommet de 544 $ en mai 2025. Depuis, il a plongé de 73 % et est désormais revenu à son niveau initial de 142 $.
J’ai acheté trois fois des actions de l’entreprise d’apprentissage des langues en 2025. Et ma participation est désormais sous l’eau avec une perte de 50 %.
Quel désastre !
Duolingo est-il désormais voué à l’échec de mon ISA Actions et Actions ?
Liste de contrôle
Lorsque j’ai exploré Duolingo pour la première fois, je n’étais pas convaincu. Je craignais qu’il ne s’agisse que d’une application d’apprentissage des langues tendance et ludique qui pourrait être facilement reproduite.
Ce n’est pas parce qu’une application est populaire qu’elle se traduit (jeu de mots) par un bon investissement (voir Snap ou Pinterest). J’avais peur que Duolingo n’ait pas de fossé durable.
Cependant, un par un, ils ont commencé à cocher des cases sur ma liste de contrôle des actions de croissance. Ci-dessous, j’en ai énuméré quelques-uns.
Grand marché ? Il y a près de 2 milliards d’apprenants en langues. Duolingo compte 52 millions d’utilisateurs actifs quotidiens (~3% du total). Résoudre un problème ? Les langues nécessitent une pratique quotidienne. Duolingo gamifie l’expérience d’apprentissage pour garder les utilisateurs motivés. Fosse brevetée ? Votre modèle d’IA est formé sur des milliards d’événements d’apprentissage quotidiens. Aucun rival ne dispose de plus de 10 ans de données granulaires. Une économie unitaire saine ? L’entreprise dispose d’une rentabilité solide et d’un cash-flow libre. Est-ce innovant ? Duolingo utilise des avatars basés sur l’IA pour pratiquer l’expression orale en temps réel. Un leadership visionnaire ? Le PDG Luis von Ahn a inventé reCAPTCHA. Leur intention est que l’application basée sur l’IA enseigne à des milliards de personnes. Facultatif ? Oui. Duolingo propose désormais des cours de mathématiques, de musique et d’échecs, ainsi que plus de 40 langues.
En plus de cela, je recherche quelque chose d’étrange ou de distinctif dans mes entreprises en croissance (un certain je ne sais quoi, si vous voulez). L’entreprise coche cette case avec sa mascotte de hibou décalé Duo et ses campagnes décalées sur les réseaux sociaux.
Von Ahn décrit la culture d’entreprise comme « saine mais folle ».
Qu’est-ce qui n’a pas fonctionné ?
Les derniers résultats de l’entreprise pour le troisième trimestre 2025 ont été solides. Le chiffre d’affaires a augmenté de 41 % pour atteindre 271,7 millions de dollars, tandis que la marge d’EBITDA ajusté a augmenté à 29,5 %, contre 24,7 % un an plus tôt. Le nombre d’abonnés payants a augmenté de 34 % pour atteindre 11,5 millions, l’Asie étant désormais la région à la croissance la plus rapide de l’entreprise.
Cependant, deux choses ont effrayé le marché. La première est que la société se concentrera sur “faire de la version gratuite la meilleure qu’elle ait jamais été… Un excellent produit gratuit génère du bouche à oreille et, en fin de compte, des abonnements”.
Wall Street déteste quand les entreprises sacrifient leurs bénéfices à court terme pour stimuler la croissance à long terme. Le titre a plongé de 25 % après les résultats du troisième trimestre.
En 2005, les actions d’Amazon ont également chuté lorsque le PDG Jeff Bezos a annoncé un service de « livraison express à volonté » (également connu sous le nom d’Amazon Prime). Wall Street détestait ce « projet caritatif », mais il a finalement renforcé la position concurrentielle d’Amazon.
Je pense que la décision de Duolingo d’améliorer la qualité de l’enseignement de l’application se traduira à terme par davantage d’abonnements, ce qui entraînera une croissance des bénéfices. Mais un ralentissement des réserves ajoute évidemment à l’incertitude à court terme.
Une deuxième préoccupation est générale, à savoir que l’IA perturbe des catégories entières de logiciels/technologies. Dans le cas de Duolingo, certains investisseurs craignent que les étudiants se tournent vers ChatGPT et d’autres applications gratuites d’IA.
Bien qu’il s’agisse d’un risque théorique, cela ne s’est pas encore produit et aucune application linguistique rivale n’a été créée en une semaine avec du code généré par l’IA. De plus, la formation d’habitudes doit être encouragée pour empêcher les étudiants d’abandonner cette habitude, ce que Duolingo maîtrise.
Personnellement, je pense que la menace de l’IA est extrêmement exagérée. Mais seul le temps nous le dira.
Duolingo est-il condamné ?
Duolingo est revenu à son prix d’introduction en bourse malgré une croissance des revenus presque quadruplée et un nombre d’abonnés payants presque quintuplé depuis 2021. Même Jim Cramer de CNBC, qui n’évalue pas les perspectives de Duolingo, pense désormais que le titre est “survendu”.
Source : Fiscal.ai
Il existe donc aujourd’hui un décalage flagrant entre le cours de l’action et les fondamentaux sous-jacents. En tant que tel, je ne vendrai pas mes actions et je pense toujours qu’elles valent la peine d’être envisagées dans le cadre d’un ISA diversifié.
