Je faisais défiler X lorsqu’un message m’a arrêté net.
“BREAKING : Demain est le dernier jour de Warren Buffett en tant que PDG de Berkshire Hathaway. Buffett a fait passer le titre de 19 $ par action en 1965 à 750 000 $ par action aujourd’hui, soit une augmentation de +3 950 000 %. Félicitations au plus grand investisseur de tous les temps. C’est ainsi que The Kobeissi Letter, un rapport macroéconomique et boursier largement suivi, a choisi de marquer le dernier jour de Buffett en tant que PDG de Berkshire.
En trois phrases courtes, Kobeissi résume une séquence de 60 ans en un prix avant et après, un pourcentage stupéfiant et un verdict sur la place de Buffett dans l’histoire de l’investissement. Les chiffres ne sont pas une simple opération marketing : les actions de catégorie A de Berkshire se sont récemment négociées au-dessus de 750 000 dollars pour la première fois, et Business Insider a rapporté un sommet intrajournalier proche de 760 000 dollars et une valeur marchande d’environ 1,1 billion de dollars, contre environ 19 dollars par action lorsque Buffett en a pris le contrôle en 1965.
Pour vous, en tant qu’investisseur, le tweet est plus qu’un moment viral. C’est une raison de se demander ce qui a amené Berkshire à ce jalon, ce qui change lorsque Buffett se retire et si détenir des actions a toujours un sens dans une ère post-Buffett.
Comment Berkshire est passé de 19 $ à 750 000 $
Le tweet de Kobeissi met en évidence les points de départ et d’arrivée, mais c’est dans le voyage entre les deux que se vivent les véritables leçons.
Selon l’histoire de Berkshire et la couverture médiatique compilée par des médias tels que Yahoo Finance et Business Insider, Buffett a repris une usine textile en difficulté de Nouvelle-Angleterre en 1965 et l’a progressivement transformée en un conglomérat diversifié ancré dans l’assurance, les chemins de fer, les services publics, l’industrie manufacturière, la vente au détail et un portefeuille géant d’actions publiques.
Warren Buffett a eu une carrière extraordinaire.
Shttetstock
En cours de route, il a utilisé le « float » d’assurance d’unités comme Geico et General Re pour investir dans tout, de Coca-Cola et American Express à, plus récemment, Apple, transformant effectivement Berkshire en une machine à capitaliser qui réinvestissait les bénéfices encore et encore au lieu de les verser sous forme de dividendes.
Business Insider a rapporté que les actions de catégorie A de Berkshire ont atteint pour la première fois 100 000 dollars en 2006, environ 41 ans après l’arrivée de Buffett, puis ont ajouté 700 000 dollars supplémentaires en moins de deux décennies, y compris un sprint cette année au cours duquel l’action a gagné environ 100 000 dollars en seulement 37 jours de bourse. Ces mesures ont poussé les rendements totaux depuis 1965 à plusieurs millions de pour cent, un rendement record qui, selon Morningstar et d’autres, a à peu près doublé le rendement annualisé du S&P 500 sur la même période.
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Buffett lui-même soutient depuis longtemps que le prix élevé de la vignette est intentionnel. Dans des lettres et réunions précédentes aux actionnaires, citées par Market Insider, il a expliqué qu’éviter les fractionnements d’actions éloignait les traders et les spéculateurs et attirait ce qu’il appelle des « actionnaires de haute qualité » qui pensent comme des partenaires et non comme des acteurs. Le tweet de Kobeissi met en lumière cette philosophie : le cours de l’action est désormais le symbole de près de six décennies de capitalisation.
Demain est vraiment le dernier jour de Buffett en tant que PDG
Selon Yahoo Finance, demain marquera le dernier jour de Warren Buffett en tant que PDG de Berkshire Hathaway après environ 60 ans à ce poste, le vice-président Greg Abel devant devenir PDG le 1er janvier. Buffett, maintenant au milieu des années 90, restera président et a déclaré aux actionnaires qu’il « resterait » et « pourrait être utile dans certains aspects », mais il a été très clair que « Greg aurait le dernier mot sur les opérations, le déploiement du capital et les acquisitions ».
Reuters a rapporté plus tôt cette année que les investisseurs de Berkshire avaient accueilli favorablement la promotion d’Abel, le décrivant comme un opérateur discipliné qui a déjà supervisé la plupart des activités hors assurance depuis 2018, mais ont également reconnu qu’il sera difficile pour quiconque d’inspirer le même niveau d’enthousiasme que Buffett et son partenaire Charlie Munger.
Hanson a également déclaré à Reuters qu’il avait “pleinement confiance dans le leadership de Greg”.
Ce transfert de responsabilité fluide est exactement la raison pour laquelle la plupart des analystes ne s’attendent pas à des changements soudains et spectaculaires dès le premier jour. Néanmoins, pour votre portefeuille, il s’agit d’un véritable changement de régime : la personne qui prend les décisions finales d’allocation du capital est nouvelle, même si la culture et le manuel vous seront familiers.
Berkshire après Buffett : ce qui change pour votre argent
En cédant les rênes à Abel, Buffett laisse derrière lui une entreprise avec environ 380 milliards de dollars de liquidités et d’investissements à court terme, selon des estimations récentes citées par Yahoo Finance, plus environ 270 milliards de dollars d’actions publiques et plus de 180 entreprises en activité couvrant l’assurance, les chemins de fer, l’énergie, l’industrie manufacturière, la vente au détail et les services.
La valeur marchande de Berkshire avoisine les 1 100 milliards de dollars, mais ses actions se négocient à une valorisation plus modeste que celle de la plupart des mégacapitalisations basées sur l’IA qui font la une des journaux.
Voici mes trois questions pratiques à vous poser pendant que vous digérez le titre de Kobeissi et réfléchissez à votre propre portefeuille :
Achetez-vous l’histoire de Buffett ou la machine Berkshire ? Buffett restera impliqué en tant que président, mais les décisions opérationnelles et les allocations de capital importantes reviendront de plus en plus à Greg Abel. Si votre conviction repose uniquement sur le nom de Buffett, vous devrez peut-être recalibrer votre opinion. Que pensez-vous d’une énorme somme d’argent sur un marché cher ? Les dizaines de milliards de liquidités de Berkshire sont depuis longtemps une source de frustration pour certains actionnaires, mais elles donnent également à Abel une énorme flexibilité si les valorisations chutent ou si des opportunités difficiles se présentent. Voulez-vous un composé « ennuyeux » ou une croissance d’octane plus élevée ? Les analystes cités par AOL s’attendent généralement à ce que les rendements de Berkshire se modèrent vers la moyenne du marché au fil du temps, mais le considèrent toujours comme un véhicule stable et diversifié pour la création de richesse à long terme.
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Si vous êtes un investisseur à long terme, la combinaison d’un bilan conservateur, de bénéfices diversifiés et d’une équipe de direction imprégnée de la philosophie de Buffett peut toujours en faire un titre de base, même si l’époque des bénéfices de plusieurs milliards de dollars est dans le rétroviseur.
Si vous recherchez un rallye rapide de style IA, le récent rallye du titre en 2025 vers un territoire record pourrait ne pas correspondre au type de profil risque-récompense que vous recherchez.
Comment utiliser cette étape comme leçon de finances personnelles
Le passage de 19 $ à 750 000 $ est vraiment une histoire de patience, de discipline et de pouvoir de capitalisation plus que n’importe quelle transaction brillante. Buffett a évité de payer trop cher, a évité les produits dérivés complexes et l’effet de levier élevé, s’est cantonné aux entreprises qu’il comprenait et a laissé le temps faire le gros du travail, un manuel que les investisseurs ordinaires peuvent suivre dans des fonds indiciels ou des actions individuelles soigneusement sélectionnées.
Si vous êtes au début de votre parcours d’investissement, le tweet vous rappelle que la décision la plus importante est de commencer et de rester cohérent, et non de trouver le prochain Berkshire dès le premier jour. Si vous êtes plus avancé, c’est un bon coup de pouce pour examiner vos propres avoirs et vous demander lesquels vous seriez à l’aise de détenir en cas de changements de direction, de récessions et de renversements, comme les partenaires de longue date de Buffett possédaient Berkshire.
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