L’action des prix du Bitcoin a amené un indicateur de rentabilité en chaîne largement suivi à une configuration qui, en 2022, a précédé une baisse prolongée et un analyste affirme qu’une cassure en dessous de 70 000 $ risquerait de répéter cette réinitialisation « d’un an ».
Dans un rapport matinal du 30 décembre, Axel Adler Jr. a fait valoir que la tendance « offre au profit » de Bitcoin était à un point d’inflexion après que le BTC se soit stabilisé dans la fourchette de 87 000 $ à 90 000 $ suite au recul par rapport aux sommets d’octobre. La mesure, qui mesure la quantité de BTC détenue au-dessus de son prix d’acquisition, a fortement chuté depuis les sommets d’octobre supérieurs à 19 millions de BTC à environ 13,2 millions de BTC, créant un écart considérable entre les moyennes mobiles à court et moyen terme.
Graphique de l’offre de Bitcoin dans les bénéfices avec trois moyennes mobiles | Source : Axel Adler Une configuration de type 2022 arrive pour Bitcoin
Le signal principal d’Adler est l’écart entre les moyennes mobiles simples sur 30 et 90 jours du Bid to Profit. Après la correction du plus haut historique, la moyenne sur 30 jours « est tombée nettement en dessous » de la moyenne sur 90 jours, formant un écart d’environ 1,75 million de BTC.
Adler a noté qu’« une configuration similaire a été observée en 2022 avant une période baissière prolongée », mais cette fois il a souligné une distinction importante : la moyenne mobile sur 365 jours reste « à des niveaux historiquement élevés pour l’instant », ce qui implique que la structure des bénéfices à long terme n’a pas été complètement remaniée.
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La question à court terme est de savoir si la tendance sur 30 jours a atteint son plancher. Adler a marqué le 18 décembre comme un plus bas local pour la moyenne sur 30 jours et a déclaré qu’il « commence maintenant à se redresser », la confirmation étant liée à une condition simple : l’offre de profit doit rester supérieure à sa moyenne sur 30 jours, ce qui en pratique oblige BTC à maintenir son équilibre aux niveaux actuels ou au-dessus.
La projection d’Adler d’un rallye haussier dans ce signal est inhabituellement spécifique : il estime que l’écart entre les moyennes sur 30 et 90 jours se réduit à environ 28 000 BTC par jour, principalement parce que la moyenne sur 90 jours baisse mécaniquement à mesure que les sommets d’octobre disparaissent.
Prévisions de croisement SMA | Source : Axel Adler
“Pourquoi le 90 SMA baisse-t-il alors que le prix est stable ?” Adler a écrit dans la FAQ du rapport. “Il s’agit d’un effet mécanique de la moyenne mobile : les valeurs du début octobre tombent désormais en dehors de la fenêtre de 90 jours, lorsque l’offre de bénéfices a atteint des sommets de 18 à 20 millions de BTC avec un prix de 115 à 125 mille dollars. Même avec une offre actuelle stable, cela fait baisser la moyenne.”
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Cet effet de renouvellement, a déclaré Adler, devrait persister jusqu’à la fin janvier, fournissant un « vent favorable » qui pourrait permettre à la ligne de 30 jours de récupérer la ligne de 90 jours même sans une augmentation spectaculaire des bénéfices. Si les taux de change actuels se maintiennent, Adler prévoit un croisement haussier (où la moyenne sur 30 jours dépasse la moyenne sur 90 jours) de fin février à début mars.
Invalidation : 70 000 $
Les prévisions sont toutefois explicitement sensibles aux prix. Adler a estimé que l’offre dans le profit a une « élasticité-prix » de 1,3x, ce qui signifie qu’une baisse de 10 % du BTC pourrait se traduire par une baisse d’environ 13 % de l’offre maintenue au profit. Dans leur modèle, la défaillance critique du marché se situe dans la zone des 70 000 $.
« A quel prix le scénario croisé est-il invalidé ? Adler a écrit. “La zone critique est inférieure à 70 000 $. À ce niveau, l’offre tomberait à environ 10 millions de BTC et le 30 SMA commencerait à décliner plus rapidement que le 90 SMA. L’écart cesserait de se rétrécir et passerait à l’expansion, reportant indéfiniment le signal haussier. “
Dans ce scénario, Adler a déclaré que la configuration ressemblerait davantage à celle de 2022 : le spread s’étend plutôt que de se comprimer, et le croisement haussier est repoussé, avec une reprise qui pourrait prendre « jusqu’à un an ». Au contraire, il a proposé une voie constructive en maintenant le niveau au-dessus de 75 000-80 000 dollars jusqu’en janvier, en maintenant l’offre soutenue en bénéfices et en préservant le rythme de convergence.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 88 102 $.
Bitcoin reste entre 0,618 et 0,786 Fib, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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