Les investisseurs ne l’ont pas vu venir, mais Warner Bros. Discovery vient d’ouvrir un nouveau chapitre.
Le géant des médias a longtemps été considéré comme un modèle de redressement basé sur le streaming et l’expansion des studios. Il est désormais au centre de ce qui pourrait être le plus grand bouleversement du divertissement de l’année.
De nombreux conglomérats de divertissement, dont Comcast, Paramount Global et peut-être même Netflix, sont intéressés par l’acquisition de WBD. Toute cette action signifie la scission attendue de WBD en quelque chose de beaucoup plus excitant : une montre d’acquisition à part entière.
Dans le même temps, les analystes de Bank of America maintiennent leurs perspectives positives. Ils ont réitéré leur note d’achat et leur objectif de cours de 24 $ dans une lettre aux clients, affirmant que l’examen de la stratégie était un facteur important.
Les analystes ont commenté la stratégie de l’entreprise visant à séparer Studio & Streaming des réseaux mondiaux :
La scission proposée, prévue pour avril 2026, devait générer de la valeur en permettant aux secteurs de l’entreprise à la croissance la plus rapide de briller par eux-mêmes. Il pourrait s’agir désormais de jeter les bases d’une bataille d’enchères.
L’empire de contenu de Warner Bros. Discovery s’étend du streaming, des studios et des réseaux mondiaux.
Kevin Dietsch/Getty Images
Les pourparlers de rupture de Warner Bros. Discovery se transforment en rumeurs de rachat
L’intention initiale de WBD était de séparer Warner Bros. (Studios et Streaming) de Discovery Global (Réseaux linéaires) d’ici avril 2026. Cela était censé permettre à chaque entreprise de briller par elle-même et de libérer de la valeur.
L’appel de BofA a souligné que, prises dans leur ensemble, les activités de studio et de streaming valent bien plus que les réseaux linéaires en diminution de l’entreprise.
Plus d’émissions :
David Ellison pourrait encore augmenter l’offre de Paramount sur Warner Bros. DiscoveryDisney voit des annulations après le boycott des consommateurs. Les bénéfices de Peacock ont forcé un tournant inattendu chez NBC
Mais ce qui a commencé comme une simple division apparaît désormais comme une vente aux enchères. Le PDG de WBD, David Zaslav, aurait rencontré Brian Roberts de Comcast pour discuter des possibilités stratégiques et aurait eu un accès complet aux salles de données internes.
Paramount a déjà soumis des propositions préliminaires, tandis que le New York Post rapporte que Roberts s’est récemment rendu en Arabie Saoudite pour solliciter le soutien du fonds souverain du royaume.
Ce type d’intérêt signifie une chose : les grands noms veulent se lancer dans les actifs de WBD.
Studios en hausse, câbles en baisse : Wall Street voit la fracture
Les résultats de WBD au troisième trimestre reflètent l’histoire de deux sociétés. Les revenus des salles de cinéma ont augmenté de 74 % sur un an, aidant les studios à augmenter leurs revenus de 23 % (hors FX).
Dans le même temps, la publicité linéaire a diminué de 20 % tandis que l’audience aux États-Unis a chuté de 26 %. Ce n’est pas une histoire nouvelle pour les réseaux câblés, mais cela rend l’argument en faveur de la scission plus fort que jamais.
Related: Le pacte Palantir de Stagwell augmente les stocks et réduit les besoins en main-d’œuvre
BofA a légèrement relevé ses perspectives d’EBITDA ajusté pour 2026 à 8,995 milliards de dollars, expliquant que les jeux, les licences de bibliothèque et les biens de consommation contribueront à la croissance de l’entreprise. La société estime que le succès au niveau sectoriel, plutôt que les résultats combinés, peut désormais déterminer l’orientation du titre.
Cette théorie pourrait déjà s’avérer vraie. Le titre a une fois de plus attiré l’attention des investisseurs institutionnels, en particulier Penserra Capital, qui a récemment augmenté ses avoirs en actions WBD.
Accord ou pas d’accord, les investisseurs peuvent gagner dans les deux cas
Les analystes estiment que même si Comcast ou Paramount n’achètent pas de sections de WBD, l’entreprise a toujours de la valeur.
Bank of America a noté plusieurs facteurs susceptibles d’avoir un impact sur la notation du titre en 2026, notamment des comparaisons plus faciles, une augmentation des revenus publicitaires, la croissance du DTC et la scission prévue, qui libérerait de la valeur.
Le premier projet de séparation était un geste courageux. Cependant, si les départements Studio et Streaming de WBD prennent un nouvel élan et que les grandes entreprises de médias commencent à en prendre note, cela pourrait devenir quelque chose de plus important.
La question aujourd’hui n’est pas de savoir si le WBD va se diviser. C’est qui arrive en premier.
Connexes : Tesla : que doit-il se passer pour recevoir le paiement de 1 000 milliards de dollars
