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Essayer de constituer un portefeuille d’un million de livres sterling avec des actions du FTSE 100 peut sembler irréaliste, surtout avec des marchés ébranlés et des gros titres dominés par les tensions géopolitiques. Mais ce cadre ne tient pas compte de la situation dans son ensemble.
Le véritable défi n’est pas seulement de trouver le prochain gagnant. Les marchés évoluent par cycles, le sentiment change rapidement et même les actions les plus solides ne peuvent mener nulle part pendant de longues périodes.
Alors, si l’on ne peut pas se fier aux mouvements de prix à court terme, qu’est-ce qui motive réellement la richesse à long terme ?
Des fosses durables
À un moment donné, toutes les entreprises subissent des perturbations. Les marchés changent, les coûts augmentent et la demande faiblit. Mais toutes les entreprises ne réagissent pas de la même manière.
Les plus forts ont tendance à avoir quelque chose que les autres n’ont pas : des avantages concurrentiels durables, une forte génération de liquidités et une flexibilité financière leur permettant de continuer à investir lorsque leurs concurrents sont contraints de se retirer.
En fait, les périodes d’incertitude peuvent renforcer votre position. À mesure que les acteurs les plus faibles diminuent, ces entreprises peuvent gagner des parts de marché, étendre leur empreinte et sortir du cycle dans une position plus forte qu’auparavant.
La question n’est donc pas de savoir ce que fera ensuite le marché, mais quelles entreprises sont en mesure d’en sortir plus fortes.
De nombreuses options à choisir
En 2026, plusieurs modèles économiques du FTSE 100 ont été testés.
National Grid a fait l’objet d’un examen minutieux en raison d’un endettement croissant, mais continue d’élargir sa base d’actifs réglementés, doublant ainsi ses investissements à long terme dans le réseau.
Pendant ce temps, RELX a dû faire face à la montée en puissance de l’IA générative qui perturbe une partie de ses services juridiques et d’information. Mais l’entreprise continue d’investir massivement dans les capacités de données, d’analyse et de plateforme.
Aviva : un autre type d’assureur émerge
Pour moi, l’opportunité la plus remarquable du FTSE 100 en ce moment est Aviva (LSE : AV). Ce n’est pas parce que le cours des actions a augmenté. C’est parce que l’activité sous-jacente a changé.
À première vue, cela ressemble toujours à un grand assureur. Mais la façon dont il est compétitif laisse désormais présager l’émergence de quelque chose de très différent : une plateforme financière plus évolutive et basée sur les données, plutôt qu’un assureur traditionnel dépendant des cycles.
Ce changement a déjà été testé en pratique. La hausse des coûts des sinistres et l’inflation ont exposé les acteurs les plus faibles du secteur, Direct Line étant clairement une victime. En revanche, une souscription disciplinée (en particulier une tarification et une sélection des risques plus strictes) a permis à Aviva non seulement de traverser le cycle, mais également d’acquérir une position de force.
L’échelle compte désormais moins comme moteur de croissance que comme avantage structurel qui stabilise les bénéfices tout au long du cycle.
Cet avantage est renforcé par les données et l’apprentissage automatique intégrés dans la tarification et les réclamations, et l’IA se positionne de plus en plus comme un levier de rentabilité à long terme.
Dans le même temps, une clientèle multi-produits plus large réduit l’attrition et améliore la prévisibilité des retours.
Quel est le verdict ?
Il s’agit encore d’une transformation en cours, et non d’une histoire terminée. Le principal risque est l’exécution. Si les avantages attendus en termes d’échelle, de données et d’intelligence artificielle prennent plus de temps à se concrétiser que ne le pense la direction, l’objectif de croissance des bénéfices au cours des trois prochaines années pourrait ne pas être atteint. Cela affaiblirait probablement la confiance dans la stabilité des marges et la génération de liquidités, et pourrait avoir un impact sur la confiance.
Cela dit, les entreprises solides font souvent évoluer leurs modèles tout en maintenant la dynamique de leurs bénéfices. Les marchés n’apprécient pas toujours immédiatement ce changement.
Pour les investisseurs à la recherche de titres britanniques de grande qualité qui pourraient encore être sous-évalués, il s’agit d’un titre à surveiller de près. La valorisation ne reflète peut-être pas encore pleinement l’histoire.
