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QXO (NYSE : QXO) n’est peut-être pas une action que la plupart des investisseurs britanniques ont sur leur radar. Mais sa valeur marchande est de 12 milliards de dollars et l’entreprise vise un chiffre d’affaires annuel de 50 milliards de dollars au cours des 10 prochaines années.
En cas de succès, un ratio prix/ventes (P/S) de 1,5 suffit à faire grimper le cours de l’action de 500 % par rapport à son niveau actuel. Cependant, comme on le disait autrefois à Sparte, le mot clé est “si”…
‘Ouais’
Quiconque ne sait pas ce qu’est QXO à l’heure actuelle pense probablement qu’il s’agit d’une sorte de société d’IA. Mais il n’en est rien : c’est un distributeur de matériaux de construction.
À partir de sa base actuelle d’un peu moins de 2 milliards de dollars, atteindre 50 milliards de dollars de ventes annuelles nécessite une croissance annuelle d’environ 38 % au cours de la prochaine décennie. Et aucune entreprise ne le fait sans un plan sérieux.
Le moyen le plus rapide pour une entreprise d’augmenter ses revenus consiste généralement à acquérir d’autres entreprises. Mais cela comporte toujours le risque de payer trop cher, ce qui peut faire reculer une entreprise de plusieurs années.
Le plan de QXO est de tirer parti d’un secteur très fragmenté grâce à une série d’acquisitions. À partir de là, il prévoit de les aider à augmenter leurs revenus et à accroître leurs marges.
La croissance de l’entreprise crée davantage d’opportunités de ventes croisées, stimulant ainsi les nouvelles acquisitions. Et il investit également massivement dans des portails de commande numériques, ce qui devrait contribuer à augmenter ses bénéfices.
Cela signifie qu’il existe un risque d’intégration important et je pense que de nombreuses entreprises appliquant ce type de stratégie échoueront. Mais QXO a un atout unique : son PDG, Brad Jacobs.
Brad Jacobs
Différentes personnes sont douées pour différentes choses. Et Brad Jacobs est doué pour développer des entreprises dans le secteur industriel par le biais d’acquisitions et générer des résultats spectaculaires dans le processus.
Entre 1989 et 1997, Jacobs a fait passer United Waste de rien à une entreprise qui a été vendue à Waste Management pour 2,5 milliards de dollars. C’est le résultat d’environ 150 acquisitions.
Après cela, il a fondé une société appelée United Rentals. Dix ans et 200 acquisitions plus tard, la société avait une valeur marchande d’environ 6 milliards de dollars.
Plus récemment, Jacobs a fait passer XPO d’une entreprise de 150 millions de dollars à une organisation avec un chiffre d’affaires annuel de plus de 17 milliards de dollars. Et cela s’est produit entre 2011 et 2021.
Amener QXO à 50 milliards de dollars de ventes par an est le plus gros projet à ce jour, il n’y a donc aucune garantie. Mais la personne responsable a une expérience exceptionnelle en matière d’exécution de ce type de plans.
Le ratio AP/S de 1,5 est à peu près conforme à la moyenne à long terme d’un titre de ce secteur. Ainsi, si Jacobs parvient à rapprocher QXO de l’objectif de 50 milliards de dollars, les investisseurs pourraient s’en sortir très bien d’ici 2035.
je suis acheteur
Je suis un grand fan des acquéreurs en série. J’en ai un certain nombre dans mon portefeuille et c’est un modèle économique qui peut générer d’excellents résultats pour les investisseurs lorsque les choses se passent bien.
Cependant, les acquisitions comportent toujours des risques et le succès n’est pas garanti. Mais QXO a à sa tête un PDG avec un palmarès exceptionnellement impressionnant et cela me distingue.
J’ai commencé à acheter des actions la semaine dernière et je compte continuer à le faire. Mon sentiment est qu’il y a beaucoup plus à venir de cette entreprise et je veux en faire partie.
