La reprise du cours de l’action Marks and Spencer (LSE : MKS) n’est plus une histoire pleine d’espoir mais une réalité palpable. Mais je pense qu’il augmentera beaucoup plus à mesure que son prix convergera avec sa « juste valeur » au fil du temps.
L’alimentation et l’habillement génèrent une croissance régulière, les marges s’améliorent et l’activité semble structurellement plus forte qu’elle ne l’a été depuis des années.
Il est également positif que l’accent accru mis sur la valeur, la qualité et l’efficacité opérationnelle donne à ce changement une apparence durable et non cyclique.
Alors, jusqu’où ira le stock, à mon avis ?
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Stimuler la croissance des bénéfices
La croissance des bénéfices détermine le cours des actions (et les dividendes) de toute entreprise à long terme.
Un risque pour Marks and Spencer réside dans les faiblesses persistantes de ses systèmes de cybersécurité suite à l’attaque annoncée le 22 avril dernier. En conséquence, la direction estime qu’environ 300 millions de livres sterling seraient effacés de son bénéfice d’exploitation pour l’exercice 2025/26.
Malgré cela, à mon avis, les moteurs sous-jacents de l’entreprise évoluent dans la bonne direction. Dans les résultats du premier semestre 2025, la division Food continue de surperformer l’ensemble du marché.
Les ventes ont augmenté de 7,8 % sur un an, marquant trois années consécutives de croissance mensuelle des volumes.
Cela me dit que Marks séduit les acheteurs grâce à la qualité, à la valeur et à l’innovation, et pas seulement au prix.
Dans l’Habillement et la Maison, la reprise est plus lente mais est sans doute en cours. La disponibilité s’est rétablie rapidement, tout comme le trafic en ligne, et les nouvelles gammes sont populaires, aidées par des références de style plus solides et un meilleur flux de stocks.
À cela s’ajoutent un programme de rénovation des magasins en cours, un investissement de 340 millions de livres sterling dans une chaîne d’approvisionnement alimentaire modernisée et un effort pluriannuel visant à automatiser la logistique et à réduire les coûts de service. Ensemble, ces initiatives donnent à penser que les perspectives de bénéfices à moyen terme sont nettement plus solides que ne le suggèrent les chiffres du premier semestre.
En fait, les analystes estiment que les bénéfices de Marks augmenteront en moyenne de 34 % par an jusqu’à la fin de 2028. Il s’agit d’une trajectoire remarquable pour une entreprise qui était autrefois considérée comme une ancienne croissance.
Quelle est la vraie valeur des actions ?
J’ai effectué une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour déterminer la vraie valeur du stock. Cela projette les flux de trésorerie futurs de l’entreprise sous-jacente et les actualise à aujourd’hui. Il reflète également les prévisions consensuelles des analystes concernant la croissance des bénéfices de la société.
Le modèle DCF est ma méthode de valorisation préférée car il produit un résultat net et indépendant, qui n’est pas affecté par des sur ou sous-évaluations dans un secteur d’activité.
Le modèle DCF de certains analystes est plus baissier que le mien, et d’autres plus haussier, selon les données utilisées. Cependant, sur la base de mes hypothèses DCF (y compris un taux d’actualisation de 8 %), les actions Marks sont sous-évaluées de 54 % à leur prix actuel de 4,04 £.
Par conséquent, sa juste valeur pourrait secrètement être proche de 8,78 £ par action, soit plus du double du prix actuel des actions.
Cet écart est extrêmement important pour les bénéfices des investisseurs à long terme, car les prix des actifs ont tendance à revenir à leur juste valeur au fil du temps. Par conséquent, cela suggère une excellente opportunité d’achat à considérer aujourd’hui si ces prévisions s’avèrent exactes.
Ma vision d’investissement
La combinaison d’une capacité bénéficiaire croissante, d’un trading plus fort et d’une valorisation encore modeste rendent Marks and Spencer particulièrement attractif à mes yeux. Je garderai donc ma participation dans le titre.
Et je crois fermement que le titre continuera de converger vers sa juste valeur sur le long terme. Par conséquent, je pense que le titre mérite la considération d’autres investisseurs.
