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Le cours de l’action HSBC (LSE : HSBA) a atteint un sommet historique de 1 398 pence la semaine dernière, couronnant une progression impressionnante pour l’une des plus grandes banques britanniques.
Sur l’année écoulée, le titre est en hausse de 73,5% et d’environ 220% sur cinq ans.
Qu’est-ce qui motive la croissance ?
Ce genre de promotion signifie généralement que quelque chose s’est très bien passé. Les investisseurs semblent s’être tournés vers HSBC après une longue période pendant laquelle la banque était en disgrâce.
Les principaux facteurs qui stimulent la croissance comprennent :
Focus croissant sur l’Asie. Augmentation des revenus d’intérêts. Forts rachats d’actions.
Les chiffres récents contribuent à expliquer cet enthousiasme.
Les revenus ont en fait chuté de 9,97 % sur un an, mais les marges nettes restent stables à 20,57 %, ce qui montre que la banque transforme une bonne partie de ce qu’elle génère en bénéfices.
Le rendement du dividende s’élève à 4,12 %, ce qui est attractif par rapport à l’épargne en espèces, même s’il n’est que légèrement supérieur à la moyenne britannique. Mais c’est la valorisation qui pourrait attirer l’attention. Son ratio cours/bénéfice de 14,95 est le plus élevé parmi les grandes banques du FTSE 100, ce qui nous indique qu’il y a déjà beaucoup d’optimisme dans le prix.
Cela contraste fortement avec la plupart des banques nationales britanniques qui négocient souvent à des multiples à un chiffre. Cela reflète la façon dont le marché considère HSBC comme un opérateur mondial de meilleure qualité plutôt que comme un simple prêteur de grande distribution.
Des risques sur le radar
Ces chiffres élevés masquent des problèmes potentiels à huis clos. Récemment, le responsable du secteur bancaire en Europe et en Amérique, Gerry Keefe, a démissionné, un autre départ de haut niveau après une restructuration majeure. Les changements de direction à ce niveau peuvent ralentir les décisions et déstabiliser le personnel, même avec un patron par intérim.
En outre, elle est confrontée à davantage de risques au Moyen-Orient que la plupart de ses rivaux européens. Vous trouverez ci-dessous quelques estimations d’analystes sur l’exposition de HSBC dans la région :
Environ 4% des revenus. Jusqu’à 9% du bénéfice avant impôts. Environ 2% du portefeuille de prêts.
Dans le contexte du conflit actuel, cela ajoute une couche supplémentaire de risque géopolitique, même si la plupart des clients sont de grandes entreprises bien notées.
Alors qu’en disent les professionnels ?
Ce qu’en pensent les experts
La couverture des analystes est généralement positive mais prudente. Des données récentes montrent un mélange de notes d’achat et de conservation, avec seulement quelques ventes. Certains traders estiment que le titre a pris de l’avance, notant que les objectifs de cours moyens sur 12 mois sont inférieurs au niveau actuel.
Pendant ce temps, d’autres pensent que l’amélioration des bénéfices et de solides rendements du capital pourraient faire grimper les prix. Les commentateurs ont même émis l’idée que le titre atteindrait 2 000 pence si l’élan se poursuivait, même si cela signifierait un autre grand rallye à partir d’ici.
HSBC est-il un achat à long terme ?
Pour les investisseurs britanniques, l’essentiel est simple : HSBC reste attrayante en tant que banque mondiale versant des revenus, mais elle n’est plus évidemment bon marché. Quiconque achète aujourd’hui paie pour la qualité, la croissance en Asie et de gros dividendes.
Dans le même temps, accepter les risques bancaires habituels ainsi qu’une exposition supplémentaire au Moyen-Orient.
Pour les investisseurs à long terme capables de gérer des hauts et des bas, un portefeuille ISA diversifié mérite toujours d’être envisagé. Mais il s’agit probablement d’une pièce du puzzle et non d’un tableau complet.
