La capacité de l’économie américaine à se remettre du double choc inflationniste des droits de douane et de la guerre en Iran sera la clé de la future politique de taux d’intérêt, et ni l’une ni l’autre n’est claire pour le moment, selon un haut responsable de la Réserve fédérale.
Une approche patiente de la politique monétaire est nécessaire alors que les responsables de la Fed surveillent les données entrantes pour trouver des indices sur la direction que prend l’économie, a déclaré la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, le 15 avril.
Hammack, membre votant du Comité fédéral de l’open market, a déclaré à CNBC le 15 avril que la banque centrale devrait maintenir les taux d’intérêt inchangés à mesure que les conditions évoluent.
“Il est difficile de réfléchir à la manière dont nous sommes censés gérer tous ces chocs successifs d’offre du point de vue de la politique monétaire”, a-t-il déclaré.
“Normalement, vous aimez observer ce type de chocs d’offre, mais lorsqu’ils surviennent à la suite d’une inflation déjà élevée, ce n’est peut-être pas la même chose que si nous étions entrés dans cette période avec une inflation faible et stable”, a-t-il ajouté.
Il a également noté qu’avant la guerre, des risques inquiétants pesaient sur le volet travailliste du mandat de la Fed, qui semblait se stabiliser au début de cette année.
Hammack a déclaré que le marché du travail est « plus ou moins équilibré », même s’il l’a qualifié de « curieux équilibre », compte tenu du faible niveau de création d’emplois et de modestes augmentations du côté de l’offre.
Le FOMC vote sur les taux d’intérêt plus tard ce mois-ci
Le président Donald Trump, au cours de sa deuxième administration, a vivement critiqué le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pour ne pas avoir réduit les taux d’intérêt à 1 % ou moins au cours des 14 derniers mois.
Il a attaqué Powell en le qualifiant de « crétin » et lui a lancé d’autres insultes personnelles et professionnelles, notamment « Trop tard » Powell.
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Le taux des fonds fédéraux se situe actuellement entre 3,50 % et 3,75 % après que le Comité fédéral de l’open market a maintenu le taux stable à la suite des deux dernières réunions.
Comme je l’ai indiqué, il a procédé à des baisses de taux de trois quarts de point lors de ses dernières réunions de 2025.
La prochaine réunion du FOMC aura lieu le 29 avril.
L’outil FedWatch du groupe CME estime à près de 100 % la probabilité que le panel vote en faveur du maintien des taux stables.
Le résumé médian des projections économiques de la Fed de mars, ou « dot plot », prévoit une réduction des taux d’un quart de point en 2026 et une réduction supplémentaire d’un quart de point en 2027, comme dans les prévisions de décembre 2025.
Powell a souligné lors de la conférence de presse du FOMC en mars que la baisse des taux n’était pas garantie, surtout si la baisse prévue de l’inflation ne se produisait pas.
Les marchés anticipaient une probabilité sur trois de baisse cette année, selon le groupe CME du 15 avril.
Banque de Réserve fédérale de New York via FRED®
La Fed fait face à des risques des deux côtés de son mandat
Même avant le déclenchement de la guerre avec l’Iran, la Réserve fédérale était confrontée à un dilemme impliquant des risques inquiétants pour les deux côtés de son mandat au Congrès : taux de chômage et inflation persistante due aux droits de douane.
Le double mandat de la Réserve fédérale au Congrès lui impose de concilier plein emploi et stabilité des prix.
La baisse des taux d’intérêt soutient l’embauche, mais peut alimenter l’inflation. Des taux plus élevés refroidissent les prix mais peuvent affaiblir le marché du travail.
Les deux objectifs sont souvent contradictoires, s’inscrivent dans des délais différents et sont influencés par des événements mondiaux imprévisibles, tels que les pandémies et les guerres.
Plusieurs sociétés de Wall Street affirment que l’inflation sera désormais plus proche de 3 % cette année que l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, ce qui affectera les revenus disponibles et limitera les embauches, a rapporté Bloomberg le 25 mars.
Il s’agit d’un revirement par rapport à ce qui était censé être une année forte en 2026, lorsque le choc inflationniste provoqué par les tarifs douaniers du président Donald Trump s’est atténué et que les mesures de relance résultant des réductions d’impôts ont pris effet.
L’économiste en chef du FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, a déclaré qu’une guerre prolongée pourrait contraindre les banques centrales à un resserrement plus agressif, même si la croissance s’affaiblit.
“La hausse des prix du pétrole et des matières premières pourrait conduire à des anticipations d’inflation non ancrées”, a-t-il déclaré à Reuters le 14 avril.
Bessent s’enthousiasme pour une surprenante approche attentiste des baisses de taux
Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a pris une tournure surprenante pour l’administration Trump, affirmant qu’il pourrait comprendre si les responsables de la Réserve fédérale voulaient attendre d’observer les développements économiques liés à la guerre en Iran avant de reprendre les baisses de taux d’intérêt.
Mais le secrétaire d’État a ajouté qu’il était assez confiant dans la poursuite de la baisse de l’inflation sous-jacente aux États-Unis malgré la guerre, réitérant son appel à la Réserve fédérale pour qu’elle baisse les taux d’intérêt, comme l’a également rapporté Reuters le 14 avril.
La veille, Bessent avait déclaré que la banque centrale américaine devrait « attendre et voir » avant de décider de baisser ou non les taux d’intérêt dans le contexte de la guerre en Iran, a déclaré Semafor.
“Est-ce que je pense que les taux devraient être réduits ? Au fil du temps. Je pense que maintenant nous devons attendre et voir”, a déclaré Bessent lors d’un événement organisé par Semafor. “Mais je pense qu’au début du mois de janvier (et) à la fin de janvier et février, l’économie était très forte.”
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