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Le cours de l’action Lloyds (LSE : LLOY) oscille autour d’un plus haut depuis 18 ans, mais il pourrait encore y avoir d’autres gains importants à venir. En effet, le prix et la valeur sont des choses différentes lorsqu’il s’agit d’actions.
Le prix est simplement fonction de l’offre et de la demande du marché pour un titre à un moment donné. Mais la valeur reflète la véritable valeur des fondamentaux sous-jacents de l’entreprise.
Comme l’a dit l’investisseur légendaire Warren Buffett : « Le prix est ce que vous payez ; la valeur est ce que vous obtenez ». Il a également exhorté les investisseurs à se concentrer sur les entreprises dont la valeur dépasse leur prix.
Alors, combien valent réellement les actions Lloyds à l’heure actuelle ?
Stimuler la croissance des bénéfices
En fin de compte, le cours des actions de chaque entreprise est déterminé à long terme par la croissance des bénéfices (« bénéfices »). Un risque pour Lloyds reste les demandes d’indemnisation en suspens pour des ventes abusives historiques de financement automobile. Le projet FCA reste en consultation, laissant la responsabilité finale en suspens jusqu’à ce que les règles soient publiées en février/mars de cette année.
Cependant, le consensus des analystes prévoit que les bénéfices de Lloyds augmenteront en moyenne de 10,5 % par an jusqu’à la fin de 2028.
Cela semble bien étayé par leurs résultats. Ses chiffres pour l’année 2025 publiés le 29 janvier montrent que le bénéfice avant impôts a augmenté de 12 % sur un an pour atteindre 6,7 milliards de livres sterling. Cela a dépassé les prévisions des analystes de 6,4 milliards de livres sterling.
La banque a également significativement relevé son objectif de rentabilité. Elle table désormais sur un rendement du capital corporel supérieur à 16 % en 2026, après avoir prévu seulement 12 % pour 2025.
Il a également annoncé un rachat d’actions pour 1,75 milliard de livres sterling, soutenant largement les gains du cours de l’action. Cela porte le capital total restitué aux actionnaires en 2025 à 3,9 milliards de livres sterling (y compris les paiements de dividendes). Les analystes prévoient que le rendement actuel du dividende de 3,4 % passera à 4,7 % en 2027 et à 4,8 % en 2028.
Dans quelle mesure le titre est-il sous-évalué ?
L’analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) estime la « juste valeur » d’une entreprise en projetant ses flux de trésorerie futurs, puis en les « actualisant » à aujourd’hui.
Le modèle DCF de certains analystes est plus conservateur que le mien, selon les variables utilisées. Cependant, sur la base de mes hypothèses DCF (y compris un taux d’actualisation de 8,3 % et un rendement des capitaux propres stable de 14 %), Lloyds semble sous-évalué de 39 % à son prix actuel de 1,08 £.
Par conséquent, sa juste valeur pourrait secrètement être proche de 1,77 £ par action.
Et comme les cours des actions peuvent s’échanger vers leur juste valeur sur le long terme, cela suggère une opportunité d’achat potentiellement énorme à considérer maintenant… si ce modèle s’avère exact.
Ma vision d’investissement
J’ai déjà deux valeurs bancaires (HSBC et NatWest) dans mon portefeuille. En ajouter un autre fausserait votre équilibre risque-récompense, donc Lloyds n’est pas pour moi pour le moment.
Cela semble néanmoins être le cas classique d’une entreprise solide dont le prix du marché est encore inférieur à sa valeur sous-jacente.
Une forte génération de liquidités, un contrôle strict des coûts et une contribution croissante des activités basées sur les commissions soutiennent les perspectives de bénéfices de Lloyds. Parallèlement, la solidité du capital continue de soutenir les dividendes et les rachats.
Par conséquent, je pense que le titre mérite l’attention des autres investisseurs.
