Bank of America Global Research a relevé sa note sur Regeneron Pharmaceuticals et son objectif de cours à 860 $ car elle a une meilleure vision sur Eylea HD, Dupixent connaît une croissance constante et il existe plusieurs catalyseurs pour 2026.
Bank of America Global Research a relevé sa note sur Regeneron Pharmaceuticals. La société a déclaré que ses inquiétudes antérieures concernant son principal médicament pour les yeux avaient été en grande partie résolues et que de nouveaux produits et catalyseurs en développement pourraient modifier les perspectives du titre au cours de l’année prochaine.
Bank of America a révisé sa note sur Regeneron de « sous-performance » à « acheter » et a relevé son objectif de cours de 627 $ à 860 $. Au moment de la rédaction de cet article, les actions Regeneron valaient 796,55 $, ce qui signifie que l’objectif révisé est près de 8 % plus élevé.
L’appel concerne Eylea, le traitement à long terme de Regeneron pour les maladies de la rétine et, plus précisément, Eylea HD, la version à dose plus élevée de la société. Bank of America a déclaré qu’elle avait désormais plus d’espoir qu’Eylea HD puisse fonctionner mieux que la plupart des gens ne le pensent, grâce aux récents changements d’étiquette et à ce que la société a qualifié de contribution utile des experts du secteur.
Dans sa note, l’entreprise exprime succinctement son changement de perspective :
Un nouvel appel met en évidence les leviers qui pourraient remodeler le sentiment en 2026
Photo par SOPA Images sur Getty Images
Eylea HD occupe le devant de la scène alors que les vieux soucis s’estompent
Bank of America a déclaré que sa précédente thèse selon laquelle le médicament à dose standard d’Eylea ne fonctionnait pas bien avait été « mise en œuvre » et que les attentes du marché et les prévisions consensuelles avaient déjà été revues à la baisse.
La mise à jour de la société suggère que les investisseurs devraient désormais se concentrer sur la question de savoir si Eylea HD peut gagner du terrain et si les ajustements d’étiquette affectent la façon dont les médecins le prescrivent, en particulier dans les grands cabinets qui représentent une part importante du marché des anti-VEGF.
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Ce que dit Bank of America change à propos de l’histoire d’Eylea :
Rétablissement de la posologie standard : La société a indiqué que les attentes concernant Eylea SD ont déjà diminué, réduisant ainsi les excès antérieurs. HD Boost : Les gens pensent que les nouvelles étiquettes rendent Eylea HD plus attractif dans le cadre thérapeutique. Comportement en pratique : les cabinets à grande rétine sont un facteur décisif majeur car ils génèrent beaucoup d’affaires. Dynamique des biosimilaires : certains commentaires de chaînes ont révélé que les biosimilaires SD pourraient ne pas exercer autant de pression sur la MH qu’on le pensait auparavant.
Le rapport discute des récents changements apportés à l’étiquetage d’Eylea HD, comme le fait qu’il peut désormais être pris toutes les quatre semaines et qu’il a été approuvé pour l’occlusion des veines rétiniennes. Il a également évoqué le cheminement attendu vers l’approbation d’une seringue préremplie, avec un nouveau dépôt auprès de la FDA probable en janvier et une approbation possible à la mi-2026.
Bank of America a déclaré que les vérifications des chaînes ont montré que certains cabinets plus importants pourraient désormais choisir Eylea HD plutôt que Vabysmo de Roche. La société a également noté que les commentaires remettaient en cause la crainte largement répandue selon laquelle les biosimilaires à dose standard nuiraient sûrement à l’adoption d’Eylea HD. Certains répondants pensaient que le contraire pourrait se produire : davantage de biosimilaires à dose standard pourraient faire évoluer les pratiques vers des options premium comme Eylea HD.
Bank of America a prédit que la franchise américaine Eylea générerait 4,35 milliards de dollars de revenus en 2026, soit une hausse par rapport aux 3,86 milliards de dollars estimés en moyenne selon les recherches. La société a également noté que ses prévisions n’incluent aucun retour sur investissement des fondations caritatives après 2026.
Chiffres clés mis en avant par Bank of America : Objectif de cours : 860 $ (contre 627 $) Cours de l’action : 776,54 $ (au 7 janvier) Hausse implicite : environ 10,7 % à 11 % Franchise américaine Eylea (2026E) : 4,35 milliards de dollars (contre 3,86 milliards de dollars cités dans le consensus) Dupixent reste le point d’ancrage, avec des options haussières
Dupixent reste le principal moteur, avec un potentiel de croissance.
Grâce à son partenariat avec Sanofi, Regeneron bénéficie de l’économie de Dupixent. Bank of America était largement conforme à l’ensemble du marché dans sa projection de base. La société prédit que Dupixent gagnerait 20,7 milliards de dollars en 2026, soit le même montant que la moyenne.
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Moteurs de vente de Dupixent : Moteurs de croissance établis : La dermatite atopique et l’asthme continuent d’augmenter. Dernières indications : Les nouveaux usages qui viennent d’émerger devraient contribuer à la croissance. Le paysage concurrentiel : les nouveaux médicaments peuvent gagner des parts de marché, mais également développer le marché dans son ensemble.
La lettre indique que Dupixent continue de croître dans des indications établies, notamment l’asthme et la dermatite atopique, et que de nouvelles indications devraient progressivement faciliter son développement. Bank of America a également évoqué l’histoire de la politique de prix des médicaments, déclarant que Regeneron n’était pas encore parvenue à un accord avec la Maison Blanche sur ce que l’on appelle les prix de la « nation la plus favorisée ». Les analystes ont noté qu’une décision favorable pourrait réduire ce qu’ils appellent une surabondance de stocks. Il a également souligné le récent accord MFN de Sanofi, qui, selon lui, ne mentionnait pas Dupixent.
Les investisseurs figurant sur la liste de surveillance politique devraient suivre : Discussions NPF : une résolution éventuelle pourrait éliminer les excès. Question d’exemption : la note suggérait un résultat qui pourrait limiter l’exposition liée au traitement NPF. Calendrier : La société a présenté cela comme une question à court terme, avec janvier comme fenêtre clé. Les catalyseurs de 2026 incluent les données en oncologie et les dépôts potentiels.
Mon examen du rapport d’analyste a révélé plusieurs facteurs qui pourraient avoir un impact sur le sentiment et la valorisation en 2026, en plus du pipeline de négociation.
Catalysts Bank of America a souligné :
Janvier : Mises à jour de l’industrie liées à une conférence concurrenteJanvier : Développements liés au NMF avec la Maison BlancheJanvier : Nouvelle soumission de la seringue préremplie Eylea HD à la FDAMi-2026 (possible) : Approbation de la seringue préremplie Eylea HDPremier semestre 2026 : Lecture de phase 3 du fianlimab (LAG-3) dans la gamme de mélanome métastatique de première intentionPremier trimestre 2026 : Présentation du Cemdisiran en généralisation myasthénie grave (attendue)
Une étude de phase 3 pour le fianlimab, un programme LAG-3 que Regeneron explore pour une utilisation en association avec Libtayo (cemiplimab) dans le mélanome métastatique de première intention, est l’un des développements les plus étroitement surveillés.
Les analystes estiment que la société pourrait fournir des données de phase 3 au cours du premier semestre 2026. Ils ont également déclaré que les médecins avaient manifesté leur intérêt à comparer le régime avec les options actuelles. La lettre ajoutait que les principaux leaders d’opinion étaient plus intéressés par les taux de réponse objectifs et la survie sans progression, car ils constituaient des résultats susceptibles d’avoir un effet important sur les entreprises. Il a également noté que les investisseurs suivraient en face-à-face les résultats de la phase 3.
Bank of America a également déclaré que Regeneron avait terminé son inscription dans un traitement adjuvant de phase 3 pour le mélanome. La société a discuté de ses intentions pour une analyse intermédiaire et une lecture « substantielle » en 2026, même si elle n’est pas encore complètement mature.
La note mentionnait le cemdisiran, un traitement siARN C5, en immunologie et dans d’autres domaines. Son introduction dans le traitement de la myasthénie généralisée est prévue au premier trimestre 2026, après la publication des données de phase 3 en août 2025. Bank of America a averti que le marché des gMG est encombré car il existe actuellement plusieurs inhibiteurs du complément autorisés.
L’objectif de valorisation a changé avec la qualification
Bank of America a également changé sa façon d’évaluer les choses, passant d’un cadre de bénéfices multiples à une vision globale des flux de trésorerie actualisés.
Les analystes ont déclaré que les principaux moteurs de sa valeur provenaient des revenus issus de la collaboration avec Sanofi, suivis par les activités d’Eylea et de Libtayo.
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Cela a également donné une certaine valeur au pipeline et à la trésorerie nette. La société a déclaré avoir utilisé un coût moyen pondéré du capital de 7 % et n’avoir pas prévu de valeur finale.
Comment l’entreprise a défini sa nouvelle approche de valorisation :
Méthode : somme des parties basée sur le DCF Composants clés : revenus de la collaboration Sanofi, franchise Eylea, Libtayo, pipeline, trésorerie nette Hypothèse : coût moyen pondéré du capital de 7 % Choix de structure : Aucune valeur terminale dans le modèle
Ce changement reflète la vision future de la société concernant le titre, en se concentrant sur les flux de trésorerie présentant un risque potentiel basé sur les changements réglementaires plutôt que sur la rentabilité à court terme.
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