UBS aime ce qu’elle voit dans Alphabet. Vous n’êtes tout simplement pas prêt à dire « acheter ».
La banque suisse a relevé son objectif de cours sur Alphabet (GOOGL) à 375 $ contre 348 $ cette semaine, une révision significative motivée par des facteurs clés.
Les principaux moteurs incluent la croissance accélérée de Google Cloud, atténuant les craintes que ChatGPT n’érode les revenus publicitaires de recherche et une nouvelle activité potentiellement lucrative cachée au sein de la division des puces d’intelligence artificielle de l’entreprise. La note neutre est toutefois restée exactement là où elle était.
Cette combinaison, un objectif plus élevé et une note inchangée, est la tension qui mérite d’être analysée. En pratique, UBS dit aux investisseurs que les fondamentaux d’Alphabet s’améliorent, mais que le cours actuel de l’action le sait déjà.
Les résultats du premier trimestre 2026 étant attendus le 29 avril, les semaines à venir mettront directement à l’épreuve ce jugement.
Pourquoi UBS a relevé son objectif de cours Alphabet malgré le maintien d’une note neutre
UBS a construit son objectif révisé autour de trois thèmes distincts, chacun renforçant les autres.
Le premier est Google Cloud. La division a enregistré un chiffre d’affaires de 17,66 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025, en hausse de 48 % sur un an. Il s’agit d’une séquence qui indique que quelque chose de structurel, et non cyclique, stimule la demande.
Le PDG Sundar Pichai a donné un numéro lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
“Google Cloud a terminé 2025 avec un chiffre d’affaires annuel de plus de 70 milliards de dollars”, a-t-il déclaré, attribuant cette croissance à la large demande des clients pour des produits d’IA sur l’ensemble de la plateforme.
Plus de valeurs technologiques :
Morgan Stanley fixe un objectif de prix époustouflant pour Micron après l’événement. Le problème des puces chinoises de Nvidia n’est pas ce que la plupart des investisseurs pensent.
L’analyste de Morgan Stanley, Brian Nowak, est allé plus loin en déclarant aux investisseurs que le modèle de carnet de commandes mis à jour de son entreprise ouvre la voie à une croissance de plus de 50 % des revenus de Google Cloud en 2026, selon Investing.com.
Il s’agit d’un avantage significatif à la fois par rapport à ses propres estimations et aux attentes consensuelles de Street. Nowak continue de considérer Google Cloud comme « un moteur de l’expansion multiple de GOOGL et de la surperformance basée sur l’IA ».
Alphabet vient également de développer son chipset TPU de huitième génération
Le deuxième problème concerne les ventes externes d’unités de traitement tensoriel (TPU). Historiquement, les TPU personnalisés d’Alphabet alimentaient les propres charges de travail d’IA de l’entreprise en interne. UBS souligne le potentiel de la vente de cette capacité à l’extérieur comme une nouvelle source de revenus importante.
Alphabet a récemment développé son chipset TPU de huitième génération, y compris une version optimisée spécifiquement pour l’inférence IA, le type d’informatique dont la demande augmente à mesure que les entreprises déploient des agents IA.
Un accord à long terme sur la fourniture de réseaux et de TPU entre Broadcom et Google, qui s’étendra jusqu’en 2031, ajoute davantage de poids institutionnel à la thèse de la construction d’infrastructures.
En relation: Morgan Stanley réinitialise les prévisions boursières d’Alphabet sur la croissance de Waymo
Le troisième thème est la résilience de la recherche. Les craintes selon lesquelles ChatGPT pourrait éroder sensiblement la domination publicitaire de Google se sont apaisées, du moins pour le moment. De plus, les revenus de la recherche Google ont augmenté au quatrième trimestre 2025, en hausse de 17 % sur un an.
L’intégration de l’IA est reconnue pour générer des volumes de requêtes plus élevés et pour permettre des outils qui génèrent des augmentations mesurables des ventes pour les annonceurs, sans les cannibaliser.
Malgré ces trois vents favorables, UBS a maintenu sa note neutre. Le message de la société est que les valorisations actuelles reflètent déjà une dynamique à court terme. Cela signifie que les investisseurs qui achètent aux niveaux actuels paient pour une histoire qui est déjà partiellement intégrée.
Alphabet vient de dépasser pour la première fois les 400 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel
La revue UBS intervient après une année historique pour Alphabet.
Revenus totaux (exercice 2025) : 402,836 milliards de dollars (première fois au-dessus de 400 milliards de dollars) Revenus des services Google (T4) : 95,9 milliards de dollars (en hausse de 14 %) Recherche Google : en hausse de 17 % Abonnements, plates-formes et appareils Google : en hausse de 17 % Revenus YouTube : plus de 60 milliards de dollars (année complète, annonces + abonnements)
“Ce fut un trimestre formidable pour Alphabet et son chiffre d’affaires annuel a dépassé les 400 milliards de dollars pour la première fois”, a déclaré Sundar Pichai, PDG d’Alphabet.
Le conseil d’administration d’Alphabet a également déclaré un dividende trimestriel en espèces de 0,21 $ par action, payable le 16 mars 2026, couvrant les trois catégories d’actions. Le dividende, modeste par rapport à la génération de trésorerie de la société, reflète une orientation en matière de rendement du capital qui est devenue plus cohérente à mesure qu’Alphabet arrive à maturité.
Alphabet (GOOG) prévoit une augmentation massive des dépenses en capital d’ici 2026, projetant une fourchette comprise entre 175 et 185 milliards de dollars.
Cheng Xin/Getty Images
La performance boursière d’Alphabet a également été remarquablement excellente. Rendement depuis le début de l’année : en hausse de 7,50 % (par rapport au S&P 500, en hausse de 4,11 %) Rendement sur un an : en hausse de 119,80 % (par rapport au S&P 500, en hausse de 34,78 %) 199,73 % (contre S&P 500, en hausse de 72,35 %) Source : Yahoo Finance Ce que dit le rebond d’investissement de 175 milliards de dollars d’Alphabet sur la direction que prend l’IA
Le chiffre qui retient le plus l’attention dans les perspectives d’Alphabet pour 2026 n’est pas le chiffre d’affaires. C’est le guide des dépenses en capital.
Alphabet prévoit des dépenses en capital comprises entre 175 et 185 milliards de dollars pour 2026. Cela représente un engagement énorme envers l’infrastructure d’IA qui encadre tous les autres chiffres du point de vue de l’entreprise.
Plus de valeurs technologiques :
Morgan Stanley fixe un objectif de prix époustouflant pour Micron après l’événement. Le problème des puces chinoises de Nvidia n’est pas ce que la plupart des investisseurs pensent.
Ces dépenses visent à répondre à la demande des clients en matière d’IA et de services cloud, à soutenir les efforts de Meta Superintelligence Labs et à renforcer la capacité de calcul nécessaire pour soutenir l’explosion des charges de travail d’inférence déjà en cours.
Ce niveau d’investissement comporte un risque d’exécution. Il faut du temps pour convertir des dépenses d’infrastructure d’une telle ampleur en revenus, et la dépréciation pèsera sur les bénéfices déclarés avant que les rendements ne se matérialisent. C’est l’une des raisons pour lesquelles UBS, malgré le relèvement de son objectif, n’est pas prête à relever ses actions.
À 337 $, Alphabet se négocie à un niveau où de nombreuses bonnes nouvelles sont déjà attendues. Pour l’avenir, la réponse du 29 avril déterminera si la réalité surpasse même cela.
Related: Alphabet vient de bénéficier d’une mise à niveau majeure à Wall Street
