La guerre de la mémoire de l’IA explose. Cela augmente sans que l’on puisse en voir la fin et tout le monde ne célèbre pas et ne partage pas le butin de manière égale.
L’action Samsung (SSNLF) est au septième ciel après que les investisseurs ont appris que la société envisageait de facturer 20 à 30 % de plus pour ses puces HBM4 de nouvelle génération.
Une bonne nouvelle dans l’ensemble ? Eh bien, pas pour tout le monde dans tout le Pacifique. Les actions de Micron (MU) ont chuté en début de séance alors qu’elles se trouvaient sur le même marché. Est-ce qu’il reste ?
En fin de compte, tout cela conduit à un gros problème que les investisseurs ne peuvent pas se permettre d’ignorer :
C’est ce que Sumit Sadana, directeur commercial de Micron, avait à dire à propos de tous les changements induits par l’IA qui remodèlent le secteur.
Si cette affirmation s’avère vraie, et les données financières le suggèrent, le pouvoir de tarification de la mémoire à large bande passante entre dans une nouvelle ère.
Samsung redémarre tranquillement sa stratégie de mémoire AI.
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Samsung vise des prix HBM4 30 % plus élevés alors que la demande en IA monte en flèche
Samsung, si les rapports des médias locaux sont exacts, cherche à modifier le marché des prix des puces HBM4. L’augmentation pourrait être proche de 30 % par rapport à sa génération précédente HBM3E.
C’est audacieux et cela va peut-être bouleverser le marché, du moins pour moi.
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Les puces HBM sont un matériel essentiel pour les accélérateurs d’IA avancés. Ils sont principalement produits par Nvidia (NVDA) et d’autres fabricants de puces, et sont responsables de l’alimentation des centres de données hyperscale.
Aujourd’hui, pour beaucoup de gens, l’IA n’est qu’un battage médiatique. Mais ce n’est pas du tout mon cas. Les modèles d’IA générative se développent très rapidement. À mesure que les charges de travail d’inférence augmentent, le besoin d’une bande passante mémoire plus rapide dépasse l’offre.
Pourquoi Samsung est-il si sûr de lui ? Eh bien, la question est essentiellement financière :
Au cours de la dernière année, les prix des contrats DRAM ont augmenté de plus de 170 %. Certains modules de mémoire DDR5 auraient augmenté d’environ 500 % depuis fin 2024. À l’approche de 2027, les déploiements de serveurs IA progressent plus rapidement.
Samsung est déjà dans les cordes grâce aux tests de performances HBM3, donnant à des concurrents comme SK Hynix et Micron une chance de se lancer dans la mémoire axée sur l’IA.
Mais Samsung souhaite retrouver son pouvoir de fixation des prix, c’est pourquoi les investisseurs de Séoul ont agi immédiatement.
L’essor financier de Micron se traduit par des marges records et une expansion de 200 milliards de dollars
Il est curieux que les finances de Micron ne soient pas si mauvaises en ce moment, ce qui signifie que Micron pourrait bénéficier de l’augmentation des prix de HBM.
La marge brute de Micron a augmenté de 18,5 % au premier trimestre 2024 pour atteindre 56 % au trimestre le plus récent. Et nous allons devenir encore meilleurs à partir de maintenant ; Les prévisions indiquent que la marge brute atteindra 68 % au cours de la période actuelle. Ces niveaux sont proches de ceux des meilleurs fabricants de puces IA.
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La croissance des revenus s’est également considérablement accélérée grâce à la demande des centres de données.
Micron a également assuré une visibilité vers l’avant :
Selon certaines informations, la capacité du HBM4 sera épuisée d’ici 2026. Les accords d’approvisionnement à long terme avec de grands clients de l’IA augmentent la capacité. De plus en plus d’acheteurs recherchent des contrats pluriannuels pour s’assurer d’obtenir leur part.
Cette urgence explique l’expansion agressive de l’entreprise.
Micron dépense jusqu’à 200 milliards de dollars au fil du temps pour construire davantage d’usines aux États-Unis, notamment d’énormes nouvelles usines dans l’Idaho et à New York. Le campus de l’Idaho compte deux usines de 600 000 pieds carrés chacune, et la construction débutera en 2027.
L’ampleur est étonnante :
70 000 tonnes d’acier par usine. Le processus de construction nécessite des centaines de milliers de mètres cubes de béton. Délais de construction de plusieurs années.
À mon avis, il ne s’agit pas d’une croissance progressive ; Micron cherche à étendre sa capacité structurelle.
Alors pourquoi l’action Micron a-t-elle chuté ?
La divergence tient davantage au positionnement qu’aux fondamentaux.
L’indice KOSPI de la Corée du Sud est en hausse d’environ 35 % cette année, grâce à l’engouement pour les puces mémoire, ce qui contraste fortement avec les marchés boursiers américains, beaucoup plus tendus en ce moment.
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Les actions de Micron ont quadruplé au cours de la dernière année, ce qui rend les prises de bénéfices un facteur plausible.
À l’inverse, les investisseurs perçoivent Samsung comme étant à la traîne par rapport à HBM, ce qui pourrait entraîner une réaction excessive du marché. Le rapport sur les prix peut indiquer que votre écart concurrentiel se réduit.
Mais pour moi, la question intrigante est de savoir si le marché sous-estime la pénurie d’approvisionnement.
Brad Gastwirth, responsable de la recherche mondiale chez Circular Technology, a récemment déclaré :
Si Gastwirth est exact, alors le prix de la mémoire restera élevé pendant un certain temps, plus longtemps que ne le prévoient les observateurs du cycle typique.
Un changement structurel ou un autre supercycle mémoriel ?
Après avoir observé de près l’industrie des semi-conducteurs et été témoin de nombreux cycles d’expansion et de récession, je pense que ce moment est unique.
Pendant longtemps, la mémoire a été perçue comme une marchandise qui traversait des cycles sans pitié. Une offre trop importante nuit aux marges. Les producteurs ont réduit leurs dépenses en capital. Répéter.
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L’IA a le potentiel de réécrire ce scénario.
Les hyperscalers investissent des dizaines de milliards de dollars chaque année dans l’infrastructure de l’IA. La mémoire du centre de données par serveur augmente. Non seulement la formation, mais aussi les charges de travail d’inférence maintiennent la demande élevée.
Si la mémoire à large bande passante reste un problème, le pouvoir de tarification pourrait perdurer plus longtemps que par le passé. Mais il y a un risque.
Les dépenses en capital massives comportent toujours des dangers au bon moment. Si les dépenses en IA ralentissent ou si la capacité finit par dépasser la demande, les marges pourraient se contracter fortement.
Mais pour l’instant, les ambitions tarifaires de Samsung envoient un signal clair : la course à la mémoire IA ne se calme pas.
Et même si les investisseurs de Micron étaient hésitants à court terme, les aspects économiques sous-jacents de la mémoire à large bande passante sont presque toujours solides.
Samsung met le gant
Il convient de contextualiser la tentative de Samsung d’augmenter les prix du HBM4 jusqu’à 30 %. Il ne s’agit pas simplement d’une manœuvre concurrentielle ; le test est de savoir à quel point le marché de la mémoire IA est réellement serré.
Si les clients acceptent, cela pourrait renforcer l’impression que la mémoire améliorée est passée du statut de commodité à celui de nécessité stratégique.
Si tel est le cas, la récente baisse du cours de l’action Micron pourrait être plus un bruit qu’un avertissement. Mais si Samsung illumine le cœur, Micron le remarquera.
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