L’action Tesla (NASDAQ :TSLA) a connu quelques années étranges. Malgré tout le bruit, il ne s’agit en réalité que d’une augmentation de quelques pour cent par rapport à son sommet de 2021. Il s’agit d’une statistique assez remarquable pour une entreprise qui possède l’une des bases d’investisseurs les plus fidèles du marché.
Il s’agit également d’une action incroyablement unique, car elle se négocie à une valorisation qui n’a pas de sens. C’est complètement déconnecté des fondamentaux.
Au fond, le marché a fait un pari. Il a négligé le secteur automobile, qui fait face à une réelle pression sur ses marges et à une concurrence de plus en plus intense de la part des constructeurs chinois, et réfléchit à la suite.
Les véhicules autonomes et les robots humanoïdes sont les deux piliers qui soutiennent cette prime. Et les progrès dans ces deux domaines ont été plus lents et inégaux que ne le suggéraient les délais initiaux d’Elon Musk.
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des robots sur la lune
Mais quelque chose a changé récemment. Musk a annoncé en février 2026 que SpaceX donnait désormais la priorité à la Lune plutôt qu’à Mars. Leur objectif est un alunissage sans équipage dès mars 2027, les robots Optimus effectuant le travail préparatoire avant toute présence humaine. Si Optimus pouvait fonctionner de manière autonome dans un environnement lunaire, ce serait la preuve de concept la plus difficile jamais réalisée pour un produit robotique.
Mais il faut qu’il y ait une certaine logique commerciale derrière cela. Des robots sur la Lune… serait une excellente publicité pour Optimus, mais il y a sûrement quelque chose de plus derrière cela ?
L’analyse de rentabilisation est réelle. Le régolithe lunaire contient de l’hélium-3, un combustible de fusion potentiel, et le pôle sud contient de la glace d’eau convertible en propulseur de fusée ; Celui qui contrôle cela contrôle l’économie des voyages dans l’espace lointain. SpaceX a déjà un contrat pour l’atterrisseur lunaire Artemis de la NASA, l’infrastructure nécessaire est donc en place.
Pour Tesla, chaque unité Optimus déployée sur la Lune représente un revenu, et si l’économie lunaire évolue (production de propulsion, construction, exploitation minière), il est difficile d’imaginer une autre entreprise dotée d’un robot humanoïde sur le point d’être prête pour une production à grande échelle.
N’oubliez pas que c’est toujours l’entreprise qui fabrique des véhicules électriques.
Je suis convaincu que si l’économie lunaire progresse réellement, l’intérêt des investisseurs augmentera globalement. Mais ce qui rend la position de Tesla inhabituelle, c’est l’intégration verticale au sein de l’empire Musk : SpaceX construit les transports, Tesla construit la main-d’œuvre. Ce sont les deux lignes de coûts les plus importantes dans toute économie hors monde, et une seule personne contrôle les deux.
Est-ce que ça vaut le coup de prendre le risque ?
Investir dans une action dont le prix est supérieur à 200 fois les bénéfices prévisionnels est intrinsèquement risqué. De plus, le ratio cours-bénéfice-croissance (PEG) se situe toujours autour de 4,8. Ces deux chiffres sont énormes pour le secteur automobile et mettent en évidence les risques de valorisation qui existent si Tesla ne parvient pas à concrétiser sa domination de la conduite autonome et de la robotique.
Personnellement, je suis un grand fan de la marque Tesla ; J’apprécie que ça fasse un peu marmite. Je préférerais également voir un gagnant américain dans ce secteur plutôt qu’un chinois. Je reste néanmoins un peu prudent sur le titre en raison du risque évoqué plus haut. Cela vaut peut-être la peine d’être envisagé, mais je préfère personnellement être exposé à SpaceX.
