Ventes comparables : diminution globale de 2,5 %, en raison d’une baisse d’environ 3,9 % des ventes des magasins comparables, partiellement compensée par une augmentation de 1,9 % des ventes numériques.
La croissance dans des catégories telles que l’alimentation et les boissons, la beauté et les jouets a contribué, et les revenus non marchands (par exemple les programmes d’adhésion) ont augmenté de plus de 25 %, les revenus des adhésions ayant plus que doublé d’une année sur l’autre.
La livraison le jour même, optimisée par Target Circle 360, a augmenté de plus de 30 %, reflétant la force continue des services axés sur la commodité.
La tendance des ventes de Target reflète une faiblesse plus large dans les catégories discrétionnaires telles que les vêtements et les articles pour la maison, mais la société a constaté une accélération des ventes et du trafic à la fin du trimestre, y compris une saine augmentation en février, signe que les efforts de redressement pourraient gagner du terrain.
Bénéfices et rentabilité
Target a enregistré de solides bénéfices malgré la baisse des ventes :
Quatrième trimestre 2025
BPA dilué GAAP : 2,30 $, contre 2,41 $ au quatrième trimestre 2024.
BPA ajusté : 2,44 $, conforme aux attentes de l’entreprise et légèrement supérieur aux opinions de certains analystes.
Bénéfice d’exploitation : ~1,38 milliard de dollars, ~5,9 % de moins que l’an dernier.
Taux de marge brute : 26,6 %, légèrement meilleur que 26,2 % en 2024, aidé par la baisse des coûts de réduction des stocks et d’exécution.
Année complète 2025
BPA GAAP : 8,13 $, contre 8,86 $ en 2024.
BPA ajusté : 7,57 $, également inférieur à celui de l’année dernière mais conforme aux prévisions.
Ventes nettes pour l’ensemble de l’année : 104,8 milliards de dollars, en baisse d’environ 1,7 % par rapport aux 106,6 milliards de dollars de 2024.
Bénéfice d’exploitation : 5,1 milliards de dollars, en baisse de 8,1 % d’une année sur l’autre, tandis que les marges d’exploitation ajustées sont stables.
Target continue de gérer ses coûts de manière efficace (les frais commerciaux et administratifs ajustés étaient inférieurs à ceux d’il y a un an), bien que les ratios de dépenses reflètent un désendettement dû à la baisse des volumes de ventes.
Informations sur les segments et tendances opérationnelles
Les résultats de Target reflètent une combinaison de domaines résilients et difficiles :
Ventes par catégorie
Services numériques et de commodité
La croissance des ventes numériques a été modeste, tandis que les services le jour même (enlèvement, livraison) ont montré de fortes tendances d’adoption, soulignant la préférence des consommateurs pour la commodité.
L’augmentation des revenus provenant des adhésions et du marché a permis de compenser une certaine faiblesse des revenus liés aux marchandises.
Gestion des stocks et des marges
La marge brute s’est légèrement améliorée en raison d’une diminution de la démarque inconnue et du contrôle des coûts dans les canaux numériques et de traitement des commandes.
Des démarques plus élevées et des coûts d’annulation de bons de commande ont pesé sur certaines composantes de la marge.
Commentaire de la direction
Le directeur général Michael Fiddelke a déclaré que l’entreprise avait traversé une année difficile alors qu’elle se positionnait pour améliorer ses performances en 2026 et au-delà.
« Je suis incroyablement fier de la façon dont notre équipe a traversé une année difficile en 2025, tout en se concentrant sur le service à nos clients tout en positionnant notre entreprise pour une croissance rentable en 2026 et au-delà », a déclaré Fiddelke. Il a souligné l’amélioration des ventes et du trafic en février comme une étape importante sur le chemin du retour à la croissance, renforçant la confiance dans la dynamique de l’entreprise.
La direction a souligné ses projets visant à renforcer l’autorité marketing, à améliorer les expériences d’achat et à promouvoir les investissements technologiques, le tout visant à relancer la croissance des ventes.
Perspective
Target a fourni des orientations pour l’exercice 2026 :
Croissance des ventes nettes : attendue autour de 2 %, tirée par l’amélioration des ventes comparables ainsi que par la contribution des nouveaux magasins et des revenus hors marchandises.
Marge opérationnelle : devrait être d’environ 20 points de base supérieure à la marge opérationnelle ajustée de 4,6 % enregistrée en 2025.
BPA pour l’ensemble de l’année 2026 : devrait se situer dans une fourchette de 7,50 $ à 8,50 $ (à la fois selon les PCGR et ajustés), avec une prévision de BPA au premier trimestre stable ou légèrement supérieure d’une année sur l’autre, et une croissance plus forte prévue pour le reste de l’année.
Ces perspectives suggèrent que Target s’attend à mettre fin à sa séquence de baisse des ventes comparables sur plusieurs trimestres et à revenir à une croissance modeste sur l’ensemble des trimestres en 2026.
Analyse
Les résultats de Target pour le quatrième trimestre racontent une histoire nuancée :
1) Pression continue sur les catégories discrétionnaires : alors que les produits de base et les services ont augmenté, l’habillement et les articles pour la maison, autrefois principaux moteurs de revenus, sont restés faibles, reflétant la prudence des consommateurs.
2) Forte dynamique des services : la croissance des revenus de livraison, d’adhésion et de marché met en évidence le changement stratégique de Target vers des activités non marchandes à marge plus élevée.
3) Les ventes touchent-elles un point bas ? — L’amélioration du trafic et des ventes en février suggère que les efforts de redressement de Target pourraient gagner du terrain sous la nouvelle direction, même si une stabilisation complète nécessitera des résultats cohérents sur plusieurs trimestres.
4) Résilience des bénéfices : malgré la baisse des ventes, l’EBITDA et le bénéfice ajusté ont été maintenus grâce à la discipline des coûts et à l’optimisation des marges, ce qui indique que le modèle de rentabilité de base de Target reste intact.
En un mot
Les résultats de Target pour le quatrième trimestre et l’ensemble de l’année 2025 reflètent une entreprise en transition : des ventes en baisse associées à de solides résultats, tirés par de solides performances dans les catégories de services de commodité de base et numériques. Avec une voie plus claire vers la croissance des ventes nettes, des marges améliorées et des prévisions de bénéfices 2026 plus solides, Target semble sortir du faible cycle de vente au détail et se positionner pour un nouvel élan.
