Lorsque les États-Unis et Israël ont lancé des attaques contre l’Iran ce week-end, provoquant une réponse militaire à travers le Moyen-Orient, les préoccupations se sont déplacées des coûts humanitaires vers les coûts macroéconomiques. Dans ce dernier cas, les analystes surveillent les signes indiquant que l’Iran pourrait perturber l’approvisionnement mondial en pétrole, ce qui entraînerait une hausse des prix.
Aux États-Unis, ce serait un résultat désagréable. Les électeurs, pressés par les hausses de prix en période de pandémie, puis harcelés par les inquiétudes concernant les augmentations liées aux tarifs, sont nerveux face à toute menace supplémentaire à l’accessibilité financière.
Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, partage son inquiétude. Comme beaucoup de ses pairs à Wall Street, il n’est pas convaincu par l’idée selon laquelle un conflit en Iran augmenterait sensiblement le coût de la vie aux États-Unis – à moins qu’il ne dure au-delà du mois suggéré par le président Trump.
S’exprimant lors de la conférence mondiale annuelle sur le financement à effet de levier organisée par l’entreprise, Dimon a averti que l’inflation pourrait devenir la « mouffette dans la pièce ». Il est peu probable que les proverbiaux mephitidae économiques soient déclenchés par un conflit au seul Moyen-Orient, a déclaré le vétéran de Wall Street, même si la menace posée augmente à mesure que l’action militaire se poursuit.
Dimon a partagé sa réflexion avec plusieurs médias, mais a expliqué à Bloomberg : “Nous examinons le risque, le large éventail de résultats, et il y a des résultats négatifs. L’un d’eux serait l’inflation, je l’appelle la mouffette de la fête. Elle a baissé, mais il semble qu’elle se soit stabilisée autour de 3 %. Si les choses font augmenter, et ce n’est qu’une chose, vous pouvez regarder les prix des soins médicaux, les prix de la construction, les prix des assurances, les salaires, l’inflation est une chose importante. Ce n’est pas qu’une chose. c’est le pétrole, alors nous dirons… cela va augmenter un peu, un peu l’inflation.»
Une action militaire au Moyen-Orient pourrait s’avérer inflationniste en raison des perturbations des routes commerciales. L’Iran est situé le long du golfe Persique et du golfe d’Oman et, plus particulièrement, du tronçon plus étroit du détroit d’Ormuz qui les relie. Le pétrole du Koweït, du Qatar, de l’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis doit passer par le détroit d’Ormuz pour être exporté dans le monde entier : environ 20 millions de barils par jour, selon les chiffres de 2024.
Si le pétrole parvient à traverser le détroit, un autre problème se pose : après les attaques contre l’Iran, l’armée houthie basée au Yémen a menacé de lancer des attaques contre les navires traversant la mer Rouge. La mer Rouge est une route commerciale vitale entre l’Est et l’Ouest, située entre les continents d’Afrique et d’Asie. Il se jette dans le canal de Suez, qui se jette dans la mer Méditerranée, ce qui signifie que si les navires ne peuvent pas traverser la mer Rouge au sud, à la frontière du Yémen, les navires devraient se dérouter autour du continent africain.
S’adressant à CNBC, Dimon a répété sa théorie de la mouffette, mais a développé sa réflexion sur la façon dont l’Iran se révélerait inflationniste à lui seul. L’homme de 69 ans a ajouté que dans un scénario « isolé », l’Iran n’augmente pas sensiblement les risques d’inflation, mais il a ajouté : « Cela va maintenant augmenter un peu les prix du gaz… et si cela ne dure pas, ce ne sera pas un coup inflationniste majeur. Si cela continue pendant une longue période, ce serait différent.
Un casse-tête pour la Fed
Les spéculateurs étaient déjà indécis quant à savoir si la Réserve fédérale allait imposer une nouvelle baisse de taux lors de sa réunion de ce mois-ci. Le dernier rapport sur l’emploi s’est révélé meilleur que prévu et le président Trump poursuit son programme tarifaire en dépit du revers causé par la récente décision de la Cour suprême.
En outre, Tuan Nguyen, économiste de RSM, a écrit vendredi : « les données sur les prix à la production ne sont pas un bon signe en matière d’inflation ». L’indice des prix à la production (PPI) a augmenté de 0,5 % en janvier, a rapporté la semaine dernière le Bureau of Labor Statistics, marquant une tendance à la hausse depuis octobre.
Avant même la mise à jour du week-end, Nguyen écrivait : « Ce n’est pas une recette pour des baisses de taux à court terme, à moins d’un choc inattendu. À notre avis, juillet serait probablement la première date pour revoir les conditions des baisses de taux.
L’Iran a peut-être été le dernier clou du cercueil. Au moment de la rédaction de cet article, le baromètre CME FedWatch évalue à 97 % la probabilité que la réunion ait lieu d’ici quinze jours.
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