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Raspberry Pi (LSE : RPI) a publié ses résultats annuels mardi 31 mars et en réponse, ses actions ont grimpé de plus de 35 %.
La mise à jour était intitulée « Forte croissance de l’EBITDA de 25 % supérieure aux attentes, volumes unitaires plus élevés et expansion continue des produits et des plateformes ».
Et le PDG Eben Upton a déclaré : « Nous avons abordé l’exercice 2026 avec une forte dynamique, soutenue par une demande croissante et des progrès continus dans l’engagement direct des clients. Combinés à un recrutement stratégique, à l’adoption rapide de nouveaux produits et à un canal dont les capacités sont bien alignées sur les opportunités futures, je suis plus confiant que jamais dans notre trajectoire de croissance à long terme.
Un aspirant britannique à la technologie
Les investisseurs fondaient de grands espoirs sur le Raspberry Pi en tant que concurrent dans le domaine de la technologie de l’intelligence artificielle. Leurs petits ordinateurs doivent être idéaux pour se cacher dans différents coins de véhicules, de robots et de tous ces autres appareils alimentés par l’IA, n’est-ce pas ?
Mais depuis l’introduction en bourse de l’entreprise en juin 2024, la situation a été un peu décevante. Lundi 30 mars, le cours de l’action a clôturé à 292 pence. C’était juste au-dessus de son prix d’offre initial de 280p.
Mais ensuite est arrivée cette brillante série de résultats pour 2025. Et avec un titre dépassant les 400 pence au moment de la rédaction, les investisseurs du premier jour bénéficient désormais d’un gain d’environ 45 % en moins de deux ans.
Ce que 2025 nous a apporté
L’augmentation globale de 25 % de l’EBITDA ajusté a dépassé les attentes. Et cela a conduit à une augmentation de 35 % du bénéfice par action. La trésorerie nette a terminé l’année en baisse de 28,1 millions de dollars, contre 45,8 millions de dollars un an plus tôt. Mais c’est quand même mieux que prévu, “après avoir payé 52,2 millions de dollars de comptes créditeurs aux fournisseurs au cours de l’année”.
Nous avons également vu ce qui ressemble à une sorte d’étape technique. La société a vendu 8,4 millions de dispositifs semi-conducteurs au cours de l’année. Et c’est la première fois que les volumes de semi-conducteurs dépassent les ventes de cartes et modules finis.
La demande mondiale signifie que les puces de mémoire DRAM restent un goulot d’étranglement en matière d’approvisionnement. Raspberry Pi ne s’attend pas à ce que cela ait un impact trop important sur le premier semestre 2026, mais affirme que “l’environnement DRAM limite la visibilité au second semestre”. Mais les fortes ventes de 2025 semblent s’être poursuivies cette année, du moins jusqu’à présent.
Faire?
Est-ce donc le changement que les investisseurs britanniques en matière de croissance technologique recherchaient ? Raspberry Pi est-il sur le point de rivaliser avec Nvidia sur le segment des processeurs plus petits du marché de l’IA ?
Nvidia a définitivement l’avantage en termes de valorisation. Du moins, sur une base cours/bénéfice (P/E) à court terme. Les prévisions placent le géant américain à un ratio cours-bénéfice prévisionnel d’à peine 20 après la récente baisse du cours de son action. Pendant ce temps, Raspberry Pi a un multiple prévu de plus du double, 47.
Pourtant, nous n’en sommes qu’aux premiers jours et le P/E n’est pas toujours utile dans ces moments-là. Le Raspberry Pi a-t-il le potentiel d’être pris en considération par les investisseurs en croissance à long terme ? Je le crois certainement.
