Oracle est désormais au centre de deux drames très différents à Washington. L’une consiste à sauver TikTok d’une interdiction américaine, et l’autre à savoir jusqu’où le géant du logiciel peut aller avec son bilan pour financer l’essor de l’IA.
D’une part, ByteDance, la société mère chinoise de TikTok, a finalement conclu un accord tant attendu, a rapporté Reuters. L’accord donne à une nouvelle coentreprise, composée d’investisseurs américains et internationaux, le contrôle des opérations américaines de l’application.
Oracle sera en charge de la sécurité et du cloud.
Par ailleurs, CNBC a rapporté qu’un projet de centre de données d’IA de 10 milliards de dollars dans le Michigan, censé alimenter OpenAI, avait rencontré des problèmes.
Il semblerait que Blue Owl Capital, un partenaire financier majeur, se soit retiré, provoquant une chute temporaire des actions d’Oracle et mettant sous surveillance son endettement croissant.
Le message adressé aux investisseurs est mitigé : Oracle est en train de devenir un élément clé de l’infrastructure numérique américaine, tant pour l’intelligence artificielle que pour les médias sociaux, mais il doit réaliser d’importants investissements à long terme pour maintenir cette position.
Oracle s’intéresse aux risques politiques et technologiques comme il l’a rarement fait auparavant.
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L’accord TikTok donne à Oracle un puissant jeu de cloud de sécurité nationale
La décision de Washington d’interdire TikTok en 2020 pour des raisons de sécurité nationale a mis en jeu l’avenir de l’application aux États-Unis. L’histoire touche peut-être enfin à sa fin.
ByteDance a conclu des accords juridiquement contraignants pour lancer une nouvelle société au Texas appelée TikTok USDS Joint Venture LLC, qui gérera la plate-forme américaine de l’application, a rapporté Barron’s.
Des investisseurs américains et internationaux, dont Oracle, la société de capital-investissement Silver Lake et MGX, basée à Abu Dhabi, détiendront 80,1 % de la coentreprise. ByteDance détiendra 19,9% de la société.
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L’accord répond à plusieurs exigences exigées par les législateurs et les régulateurs :
Un conseil d’administration composé majoritairement d’Américains (sept membres, et ByteDance n’en a élu qu’un). Oracle gère ce que TikTok appelle un « environnement cloud sécurisé et fiable » aux États-Unis pour stocker les données des utilisateurs. La société commune dispose de son propre pouvoir en matière de protection des données, de sécurité des algorithmes, de modération du contenu et de garantie des logiciels aux États-Unis.
L’accord sera conclu le 22 janvier 2026 et vise à se conformer à une réglementation qui interdirait autrement TikTok aux États-Unis à moins que ses actifs ne soient correctement retirés de l’administration chinoise.
C’est politiquement dangereux. Le président Donald Trump, qui compte plus de 15 millions de followers sur TikTok et affirme que l’application l’a aidé à se faire réélire, soutient l’approche de la coentreprise. Des critiques comme la sénatrice Elizabeth Warren, en revanche, préviennent que cela pourrait conduire à une « prise de contrôle de plusieurs milliards de dollars » qui donnerait aux intérêts commerciaux alignés sur Trump plus de contrôle sur ce que voient les Américains.
Mais pour Oracle, la structure représente une victoire stratégique :
Il devient le « partenaire de sécurité de confiance » de TikTok, vérifiant et confirmant que l’entreprise respecte les règles de sécurité nationale. Il verrouille un client cloud phare sur une plateforme sociale comptant environ 170 millions d’utilisateurs aux États-Unis. Il s’agit d’une charge de travail collante et à haute visibilité qui peut présenter l’infrastructure d’Oracle à grande échelle.
La nouvelle société américaine vaut environ 14 milliards de dollars. Ce n’est pas grand-chose comparé à la portée mondiale de TikTok, mais cela reste une activité suffisamment importante pour que l’activité cloud d’Oracle puisse l’utiliser comme client de référence.
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La question ouverte est la suivante : dans quelle mesure la séparation est-elle propre ? Les entités appartenant à ByteDance continueront de gérer la compatibilité mondiale des produits et les activités lucratives telles que la publicité et le commerce électronique.
Cette approche à deux voies pourrait maintenir le propriétaire chinois de TikTok étroitement connecté au moteur lucratif de l’application, tandis qu’Oracle gère les algorithmes américains et la barrière des données.
Le problème du centre de données IA montre le coût du gros pari d’Oracle
Si TikTok est un énorme succès, la semaine d’Oracle a également connu une évolution moins favorable.
Blue Owl Capital, un investisseur majeur dans la construction du centre de données d’Oracle, a déclaré qu’il ne paierait pas pour une installation prévue d’un gigawatt de 10 milliards de dollars dans le canton de Saline, dans le Michigan, qui servirait les charges de travail OpenAI. Selon certaines informations, la société de prêt privée s’est retirée parce qu’elle était préoccupée par les conditions de la dette, la structure de remboursement et le risque d’instabilité politique dans la région.
Les investisseurs se sont concentrés sur un chiffre : 248 milliards de dollars, selon CNBC. En conséquence, les actions Oracle ont chuté de près de 5 %. C’est le montant que l’entreprise devra payer pour les baux à long terme des centres de données et de l’espace cloud au cours des 15 à 19 prochaines années. Ce nombre a augmenté rapidement à mesure qu’Oracle tente de suivre le rythme de ses concurrents hyperscale.
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A part ça :
En septembre, Oracle a contracté près de 18 milliards de dollars de dettes supplémentaires. Les dettes totales, y compris les dettes liées aux contrats de location-exploitation, dépassaient 124 milliards de dollars au 30 novembre. Oracle a conclu une importante collaboration cloud à long terme avec OpenAI, a rapporté Reuters, d’une valeur potentielle pouvant atteindre 300 milliards de dollars sur une période de cinq ans.
Il est facile de comprendre pourquoi un prêteur ne souhaite pas entreprendre un autre grand projet en plus de ce capital.
Oracle a répondu en déclarant que l’installation du Michigan était toujours « dans les délais » et que son partenaire de développement avait choisi un nouvel investisseur en actions à la suite d’un processus concurrentiel. La société affirme que Blue Owl n’est plus impliqué dans les négociations.
Blackstone est en pourparlers pour devenir un partenaire potentiel de remplacement, a rapporté le Financial Times. Cela montre qu’il faut encore investir beaucoup d’argent dans les infrastructures d’IA, mais seulement au bon prix et dans les bonnes conditions.
Pourtant, cet événement révèle un problème majeur dans l’histoire d’Oracle : les mêmes dépenses agressives qui l’aident à conclure de gros contrats avec OpenAI et d’autres rendent également le bilan plus soumis aux taux d’intérêt, aux spreads de crédit et à toute baisse de la demande d’IA.
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Les deux titres d’Oracle racontent une histoire plus profonde sur la place que l’entreprise souhaite prendre dans la pile technologique.
D’une part, la coentreprise TikTok positionne Oracle comme un élément crucial de la souveraineté numérique américaine, permettant à Washington de maintenir un service politiquement sensible sans donner à Pékin le contrôle des données. Il s’agit d’une position forte, et les revenus du cloud et la sécurité qui en découle devraient être stables et à marge élevée.
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L’incident du Michigan, en revanche, montre qu’Oracle travaille dur pour payer l’accaparement des terres de l’IA. Même si Blue Owl était rapidement remplacé par un nouveau partenaire, cela rappellerait au marché que tous les investisseurs ne sont pas satisfaits de la façon dont Oracle construit son activité avec de l’argent emprunté.
Pour les investisseurs d’Oracle, les compromis sont les suivants : Oracle pourrait avoir une connexion plus étroite avec l’une des plus grandes plates-formes grand public au monde si les travaux de TikTok aux États-Unis en matière de cloud, de données et de sécurité se déroulent bien. Les obligations liées au bail rendent leur application encore plus importante. Si la demande en IA chute ou si les coûts dépassent le budget, cela peut nuire aux bénéfices et aux multiples.
À court terme, Wall Street considérera probablement l’annonce de TikTok comme un petit point positif pour l’histoire du cloud d’Oracle, mais gardera également un œil sur la discipline financière et les coûts financiers de l’entreprise.
Si Oracle parvient à transformer TikTok en un chef-d’œuvre du cloud axé sur la sécurité et à prouver qu’il peut financer de grandes initiatives comme le Michigan sans trop s’endetter, le titre pourrait sortir de la tourmente de cette semaine en paraissant plus fort, et non plus faible.
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