Morgan Stanley vient de donner aux investisseurs en actions Tesla (TSLA) un casse-tête classique à Wall Street.
Bien qu’il ait dégradé les actions du géant du véhicule électrique au même poids (équivalent à une retenue), il a combiné cela avec une hausse de l’objectif de cours de 410 $ à 425 $.
Sur le papier, cela peut paraître optimiste, jusqu’à ce que l’on examine les calculs.
Tesla a clôturé autour de 439,60 $, mais bien que l’objectif de prix soit plus élevé, il implique en réalité une baisse de 3,32 %.
En d’autres termes, Morgan Stanley a dépassé l’objectif de cours, mais estime que l’action devrait se négocier à un prix inférieur à celui d’aujourd’hui. Ce genre de signal mixte ne se produit généralement pas par accident.
Son essence est l’évaluation.
Les analystes de Morgan Stanley soutiennent que le prix de Tesla est fixé à la perfection, à des multiples exorbitants qui tiennent compte d’un avenir plein d’espoir pour l’IA et les robots humanoïdes.
D’un autre côté, le cœur de métier de l’automobile continue de générer une demande plus faible et une diminution des crédits d’impôt, le tout dans un contexte de ralentissement du marché des véhicules électriques.
Le contraste, où il y a de l’optimisme dans le récit mais des turbulences dans les fondamentaux, est exactement la raison pour laquelle cet appel est important.
Les actions de Tesla sont sous le choc après que Morgan Stanley a livré un chiffre haussier avec un message baissier.
Photo par hapabapa sur Getty Images
Morgan Stanley envoie un message mitigé
Le dernier appel de Morgan Stanley a tout à voir avec la confrontation de la valorisation globale des actions Tesla.
L’analyste Andrew Percoco et son équipe ont réduit les actions Tesla à l’équivalent d’une retenue, leur première dégradation depuis juin 2023, même avec un objectif de cours plus élevé de 425 $.
Dans sa note, il soutient que les actions Tesla intègrent déjà la transformation de la robotique et de l’intelligence artificielle que son PDG, Elon Musk, continue de vendre.
En fait, le PDG de Tesla, Elon Musk, a interagi avec les utilisateurs de X (anciennement Twitter) début 2024, comme le rapporte Futubull.
Voici le problème : Percoco estime qu’avec près de 276 fois les bénéfices prévisionnels non-GAAP, Tesla se situe en tête du classement de valorisation du S&P 500. Selon Searching Alpha, c’est 1 500 % de plus que la moyenne du secteur, soit 17x.
Bien qu’il voit la valeur de la stratégie très discutée de robot humanoïde de Tesla, il s’attend également à ce que les ventes de véhicules électriques en Amérique du Nord chutent de 12 % l’année prochaine, réduisant ainsi considérablement la piste.
De plus, il convient de noter que Percoco remplace Adam Jonas, observateur de longue date de Tesla.
Percoco, à part entière, est un analyste 5 étoiles suivi de TipRanks et a un rendement moyen par note de 67 %.
L’objectif de cours moyen consensuel de Wall Street pour l’action Tesla est de 393,29 $, ce qui implique une baisse de 11 % par rapport aux niveaux actuels.
Redémarrage EV plus large derrière l’appel
La réinitialisation par Morgan Stanley de l’objectif de prix de Tesla faisait essentiellement partie d’une réinitialisation radicale des véhicules électriques.
Cela fait partie d’un risque de revalorisation, dans lequel la banque demande de détourner l’exposition des constructeurs exclusifs de véhicules électriques vers des entreprises mieux équipées pour un marché plus lent et avec peu d’incitations.
C’est ici que l’appel a été étendu :
Rivian : Poids égal réduit à sous-pondéré avec un objectif de prix de 12 $, en raison de la pression « EV hiver ». La perte du crédit d’impôt fédéral de 7 500 $ est un facteur important. Dans le même temps, la consommation importante de trésorerie liée au lancement de R2 en 2026, comme indiqué dans un communiqué de presse de Rivian, ouvre la porte à des milliards de pertes d’EBIT attendues et à un flux de trésorerie disponible négatif. Lucide : Un succès encore plus important lorsque la banque a abaissé la note du titre à vendre/sous-pondérer, avec son objectif abaissé de 30 $ à 10 $, car la force ultime dans le segment des véhicules électriques de luxe refroidissants semble insaisissable. General Motors : mise à niveau vers l’achat, objectif de prix relevé à 90 $, ce qui souligne l’opinion selon laquelle les constructeurs automobiles traditionnels dotés de puissants portefeuilles ICE et hybrides pourraient en réalité bénéficier de la réduction des incitations pour les véhicules électriques par les décideurs politiques. La poussée en faveur des véhicules électriques se heurte à un gel brutal.
Pendant la majeure partie de la dernière décennie, le marché des véhicules électriques a progressé et progressé.
Cependant, ces dernières années, l’histoire des véhicules électriques a commencé à montrer des fissures, et les dernières données le montrent clairement.
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Selon Cox Automotive, les ventes de véhicules électriques aux États-Unis ont atteint un record de 438 000 unités au troisième trimestre 2025, soit une hausse de près de 30 % sur un an.
Cela était principalement dû au fait que les acheteurs se sont précipités pour réclamer le crédit d’impôt de 7 500 $ pour les véhicules électriques qui a été supprimé en septembre, a rapporté CNN.
L’ancien crédit d’impôt de 7 500 $ pour les véhicules électriques était un rabais intégré et peut-être le plus grand catalyseur de l’expansion du marché des véhicules électriques au fil des ans. Il offrait une réduction directe de ce que les acheteurs de voitures devaient à l’IRS si leur véhicule répondait aux critères d’éligibilité.
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Maintenant que cela n’est plus le cas, les rapports prospectifs racontent une histoire beaucoup plus froide. Morgan Stanley appelle à un « hiver des véhicules électriques » et prévoit une baisse de 20 % des volumes de véhicules électriques aux États-Unis en 2026.
En fait, S&P Global constate déjà cette lenteur : les ventes d’automobiles aux États-Unis ont chuté de 8 % en novembre et l’action BEV est tombée à 5,3 %.
En outre, une enquête d’EY récemment publiée par Automotive World a montré que l’intérêt pour les moteurs à combustion a augmenté de 13 points, tandis que l’intérêt pour les véhicules électriques et hybrides a fortement chuté en raison des tarifs douaniers et du bruit politique.
Bilan de l’année du coup de fouet de Tesla
L’année 2025 de Tesla a été pour le moins une année unique, avec des actions et des fondamentaux racontant des histoires complètement différentes.
Au premier semestre, l’entreprise semblait en faillite, avec des livraisons en baisse, des prix instables et tous les gros titres semblaient impliquer Elon Musk plutôt que les voitures.
Cependant, dans une tournure surprenante des événements, la seconde moitié a inversé le scénario, les investisseurs accordant davantage d’importance au récit de l’IA et du Robotaxi et Musk s’est recentré sur l’activité principale de Tesla. Voici comment l’année a été divisée en deux :
Variation des actions : en mars, les actions ont baissé de 40 % à 50 % depuis le début de l’année ; En septembre, il repasse dans le vert avec son gain sur six mois de près de 50 %. Faits marquants du premier semestre : les ventes des premier et deuxième trimestres ont chuté de 9 % et de 12 % sur un an, tandis que les livraisons ont plongé de 13 % au cours des deux trimestres ; Le cash-flow libre a chuté de 89 %. Inadéquation au deuxième semestre : le troisième trimestre a atteint un record de 497 000 livraisons (dans un contexte de frénésie d’achat alimentée par un crédit d’impôt en baisse), mais les bénéfices ont quand même chuté, plongeant d’environ un tiers à mesure que les dépenses augmentaient.
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