Malgré la volatilité, Morgan Stanley reste ferme sur l’action Nvidia (NVDA).
La grande banque a maintenu une surpondération sur l’action du leader de l’IA, fixant un objectif de cours de 250 $.
Le nouvel objectif implique une augmentation stupéfiante de 30 % par rapport au prix actuel de Nvidia, qui est d’environ 192 dollars.
En fait, la banque présente un scénario haussier encore plus élevé, à 330 dollars, si elle est exécutée avec vigueur, et un scénario baissier, à 150 dollars, si la croissance ralentit plus rapidement que prévu.
Ce fut clairement une semaine chargée pour Nvidia, marquée par le feu vert de la Chine pour les premières importations de puces H200 et des signes encourageants d’investissements hyperscaler.
Par conséquent, depuis la dernière fois que j’ai couvert l’action Nvidia (le 22 janvier), elle a augmenté de près de 4 % à sa capitalisation boursière actuelle de 4 680 milliards de dollars.
Cependant, Nvidia a du pain sur la planche cette année, mais les analystes de Morgan Stanley estiment que les fondamentaux semblent largement intacts.
Cependant, cette conviction ne s’est pas encore reflétée sur le marché boursier, pour diverses raisons. Morgan Stanley estime que le marché est toujours obsédé par les excédents, ce qui entre en conflit avec ses derniers contrôles alors que nous entrons dans une nouvelle phase de commerce incessant de l’IA.
Morgan Stanley met à jour ses perspectives sur Nvidia alors que le trading d’IA entre dans une nouvelle phase
Photo de PATRICK T. FALLON de Getty Images
Vera Rubin est la preuve qu’on peut réinitialiser le récit
Morgan Stanley estime que Vera Rubin est le moyen le plus clair pour Nvidia de se démarquer de tout le bruit concurrentiel dans le domaine de l’IA.
Plus de valeurs technologiques :
Morgan Stanley fixe un objectif de cours époustouflant pour Micron après un événement Le problème des puces chinoises de Nvidia n’est pas ce que la plupart des investisseurs pensent L’informatique quantique fait un mouvement de 110 millions de dollars que personne n’a vu venirMorgan Stanley publie un objectif de cours surprenant pour Broadcom Un analyste d’Apple fixe un objectif audacieux pour les actions 2026
La banque s’attend à ce que plusieurs fabricants de puces IA affichent une croissance de plus de 75 % cette année, ce qui suggère qu’ils gagnent tous du terrain dans un contexte de demande brûlante. Rubin, selon Morgan Stanley, est ce qui apporte de la clarté.
Pour la plupart, les comparaisons basées sur les spécifications des fournisseurs simplifient à l’extrême la réalité. Tant que les systèmes ne fonctionneront pas à grande échelle, les clients ne seront pas en mesure de mesurer le véritable coût de possession.
C’est là que Rubin change la conversation, avec Nvidia proposant des systèmes complets de bout en bout, et pas seulement des puces individuelles.
Comme l’a dit le PDG Jensen Huang lors de l’événement CES de cette année :
Morgan Stanley s’attend à une transition nettement plus rapide que prévu depuis Blackwell, grâce à une capacité de fabrication supérieure.
Par exemple, le temps d’assemblage du conseil d’administration devrait être réduit à près de cinq minutes, par rapport aux deux heures précédentes, ouvrant la voie à une rampe beaucoup plus fluide vers 2026.
Related: Bank of America offre une vision qui donne à réfléchir sur le marché boursier
Vera Rubin contre Blackwell Blackwell est la plate-forme d’IA phare actuelle de Nvidia, et Vera Rubin est son successeur, conçue pour des usines d’IA plus rapides et plus rentables. Vera Rubin devrait réduire le coût des jetons d’inférence jusqu’à 10 fois par rapport à Blackwell. Pour la formation, Nvidia affirme que Rubin nécessite quatre fois moins de GPU que Blackwell, réduisant ainsi les besoins en rack, en alimentation et en refroidissement tout en offrant une puissance de calcul IA cinq fois plus rapide. Vera Rubin ajoute un « stockage de mémoire contextuelle » pour permettre aux chatbots de répondre plus rapidement aux messages et aux conversations plus longues. Source : Communiqué de presse des relations avec les investisseurs de Nvidia
Cela explique l’avance monstrueuse de Nvidia dans les ventes de puces IA (près de 85 %), et Rubin contribuera à l’étendre de manière significative.
Les grandes entreprises technologiques continuent de dépenser et les chiffres sont importants pour Nvidia
Le moteur de croissance de Nvidia tourne et il est peu probable que cela change de si tôt, compte tenu des modèles actuels d’investissement à grande échelle. De plus, pour « gagner », il suffit d’investir ces quelques dollars marginaux dans le calcul haute performance, et les derniers chiffres soulignent cette tendance.
En relation: Le rapport Apple laisse tomber la bombe de l’iPhone 18
À titre de perspective, CreditSights estime que les cinq principaux hyperscalers dépenseront près de 602 milliards de dollars en 2026, soit une hausse de 36 % sur un an. De plus, Goldman Sachs vise cette année une vague d’investissements dans l’IA de plus de 500 milliards de dollars.
La preuve la plus récente vient de Microsoft et Meta.
Pour mettre les choses en contexte, Microsoft vient de publier un chiffre de dépenses en capital massives de 37,5 milliards de dollars pour le deuxième trimestre fiscal 2026, en hausse de près de 66 % sur un an. Près des deux tiers de ces dépenses sont consacrés aux puces et aux actifs informatiques.
Les résultats de Meta font écho à cette même tendance.
Il a guidé les dépenses en capital pour 2026 entre 115 et 135 milliards de dollars, soit confortablement au-dessus des attentes de Wall Street de 110 milliards de dollars et nettement au-dessus des 72,2 milliards de dollars annoncés en 2025.
Pour Nvidia, tant que ces hyperscalers s’appuieront sur des versions dotées d’une puissance de calcul élevée, le vent arrière continuera de guider son histoire.
Derniers objectifs de cours de Nvidia de Wall Street par rapport au prix actuelBank of America : 275 $ (+42,9 %).Citi : 270 $ (+40,2 %).Wells Fargo : 265 $ (+37,7 %).JP Morgan : 250 $ (+29,9 %).RBC Capital Markets : 240 $ (+24,7 %).Risques qui pourraient réinitialiser la valorisation de Nvidia
Morgan Stanley reste optimiste sur Nvidia, mais présente également un scénario dans lequel les choses pourraient mal tourner.
Dans son scénario baissier, l’action Nvidia pourrait tomber à 150 dollars, en raison de la lenteur de la croissance, des pressions concurrentielles et de la compression des valorisations.
Le plus grand risque est peut-être la normalisation de la demande.
Si les dépenses en IA ralentissent plus rapidement que prévu et si le déséquilibre entre l’offre et la demande se corrige rapidement, nous pourrions assister à une accélération significative des taux de croissance.
La concurrence est un autre point de pression critique.
Plus précisément, les risques liés au silicium personnalisé (ASIC) ou une hausse beaucoup plus forte d’AMD feront dérailler le pouvoir de fixation des prix de Nvidia. De plus, avec AMD poussant son propre programme full-stack avec Helios, Nvidia a clairement les mains pleines.
L’optique du financement est également très importante.
Bien que l’exposition directe au crédit de Nvidia semble pour l’essentiel limitée, l’inquiétude suscitée par les structures de financement des clients peut affecter la confiance des investisseurs (qui sont désormais en mode démonstration avec le trading de l’IA).
Ajoutez à cela les restrictions à l’exportation, les droits de douane ou les frictions géopolitiques et la situation pourrait empirer encore, remettant en question les multiples de prix élevés de Nvidia (actuellement 42 fois les bénéfices prévisionnels GAAP).
Related: Alphabet vient de bénéficier d’une mise à niveau majeure à Wall Street
