Les traders ont intégré la probabilité accrue que la Réserve fédérale réduise les taux d’intérêt plus de deux fois cette année, déclenchant des gains sur le marché du Trésor après que le dernier indicateur d’inflation ait montré une surprise.
L’inflation globale est tombée de manière inattendue à 2,4 % en janvier par rapport à la même période de l’année dernière. Il s’agit d’une baisse par rapport au rythme annuel précédent de 2,7 %. L’inflation sous-jacente, qui filtre la volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie, est tombée à 2,5 % sur un an. La dernière fois, il s’élevait à 2,6 %.
L’indice des prix à la consommation ayant augmenté moins que prévu le mois dernier, cela a peut-être apaisé les inquiétudes de certains responsables de la Réserve fédérale selon lesquelles l’inflation pourrait être trop élevée pour réduire les taux d’intérêt plus d’une fois cette année, surtout après que le rapport sur l’emploi chaud de janvier ait été beaucoup plus fort que prévu.
“Si l’IPC de janvier avait été élevé, nous aurions mis en garde contre une prise trop littérale, mais le fait que le rapport de janvier ait été si tiède par rapport à un mois de janvier typique est en quelque sorte un signe… Nous nous attendons à ce que les pressions désinflationnistes dominent dans les mois à venir, et nous nous attendons à ce que la Fed réduise ses taux de 100 points de base cette année”, ont déclaré les économistes de Bloomberg dans une note.
Le Bureau of Labor Statistics a rapporté le 13 février que l’IPC avait augmenté de 0,2 % en janvier, la plus faible augmentation depuis juillet, reflétant la baisse des coûts de l’énergie.
Outre les récents signes de stabilisation du marché du travail, les responsables de la Fed voudront probablement voir de nouveaux progrès en matière d’inflation avant de baisser les taux d’intérêt.
“Dans l’ensemble, nous trouvons le rapport d’aujourd’hui encourageant”, ont déclaré les économistes de Wells Fargo & Co. dans une note publiée par Bloomberg. “Les hausses de prix induites par les droits de douane ne sont probablement pas entièrement reflétées dans les données, mais nous sommes plus proches de la fin que du début de cette source de hausse des prix.”
Bureau américain des statistiques du travail
La réunion du FOMC de janvier maintient les taux stables
Le Comité fédéral de l’open market a voté par 10 voix contre 2 en faveur du maintien des taux d’intérêt stables entre 3,50 % et 3,75 % en janvier, au-dessus du taux de référence des fonds fédéraux, après trois réductions mobiles de 25 points de base lors de ses trois dernières réunions de 2025.
Le taux des fonds fédéraux guide les taux d’intérêt pour les investisseurs et les consommateurs sur les prêts automobiles et étudiants, les prêts sur valeur domiciliaire et les cartes de crédit.
Pour les consommateurs, un retard dans la réduction des taux pourrait se traduire par des coûts d’emprunt plus élevés qui persisteraient plus longtemps que prévu.
Les gouverneurs de la Fed, Stephen Miran et Christopher Waller, n’étaient pas d’accord, affirmant qu’ils auraient préféré une réduction de 25 points de base en raison de l’affaiblissement du marché du travail.
Il s’agissait de la première pause du FOMC depuis juillet 2025.
Comment la Réserve fédérale gère les taux d’intérêt
Le double mandat de la Réserve fédérale au Congrès lui impose d’équilibrer l’inflation et la croissance de l’emploi par le biais des taux d’intérêt.
La baisse des taux d’intérêt soutient l’embauche, mais peut alimenter l’inflation. Des taux plus élevés refroidissent les prix mais peuvent affaiblir le marché du travail.
Les deux objectifs sont souvent contradictoires, s’inscrivent dans des délais différents et sont influencés par des événements mondiaux imprévisibles.
Plus de Réserve fédérale :
Le milliardaire Dalio envoie deux mots sur le choix de la Fed Le président de la Fed, Powell, envoie un message frustrant sur les futures réductions des taux d’intérêt.
Après la réduction des taux en décembre, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la réduction des taux plaçait la politique monétaire « dans une large fourchette de neutralité ».
Un taux neutre ne stimule ni ne restreint la croissance économique.
Quand la Réserve fédérale a suspendu pour la dernière fois les taux d’intérêt
La Réserve fédérale a suspendu ses taux d’intérêt pour la dernière fois en septembre 2023, maintenant le taux des fonds entre 5,25 % et 5,50 % après un cycle de resserrement rapide visant à freiner l’inflation post-pandémique.
La pause a duré près d’un an, les autorités souhaitant voir si des coûts d’emprunt plus élevés permettraient de contrôler l’inflation sans plonger l’économie dans une récession.
Durant cette pause, l’inflation s’est progressivement atténuée et le marché du travail est resté résilient.
La banque centrale a repris les baisses de taux en septembre 2025, une fois que les responsables de la Fed étaient convaincus que l’inflation évoluait durablement vers l’objectif de 2 % de la Fed.
Le rapport sur l’emploi de janvier a montré la résilience du marché du travail Le rapport sur l’emploi de janvier du 11 février a été une forte surprise haussière, compliquant les attentes de baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale et renforçant l’opinion selon laquelle le marché du travail américain reste plus résilient que prévu par les décideurs politiques. Les effectifs ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis plus d’un an, pour atteindre 130 000, dépassant les estimations de 55 000. La prochaine baisse des taux de la Fed ?
Outre les récents signes de stabilisation du marché du travail, les responsables de la Fed voudront probablement voir de nouveaux progrès dans l’inflation avant de baisser les taux d’intérêt.
“Le ralentissement de l’inflation et l’offre limitée à venir élargiront le ton constructif pour les bons du Trésor. La faiblesse des chiffres de l’IPC soutient la progression et revigore un scénario Boucle d’or pour les obligations en ce moment, même si l’inflation apparaît plus tard cette année”, a déclaré Alyce Andres des stratèges de Bloomberg après la publication des données de l’IPC.
Related: Un important rapport sur l’emploi de janvier nuit aux perspectives de baisse des taux de la Fed
La Réserve fédérale se montre prudente quant à une baisse trop rapide des taux, de peur d’envoyer un mauvais signal quant à son engagement envers son objectif de 2 %. Dans le même temps, les autorités ne veulent pas nuire au marché du travail, qui a montré des signes significatifs de ralentissement à la fin de l’année dernière.
Jonathan Hill, responsable de la stratégie d’inflation américaine chez Barclays, a déclaré au New York Times que les données de l’IPC de janvier « jettent les bases » pour que la Réserve fédérale reprenne ses réductions.
Mais Hill, qui prévoyait des réductions en juin et décembre, a ajouté qu’il n’y avait pas d’urgence car il s’attend à ce que l’inflation ne ralentisse pas plus sensiblement avant la seconde moitié de 2026.
“Une grande partie de cela dépendra de l’équilibre entre le ralentissement de l’inflation et le risque d’un ralentissement du marché du travail”, a déclaré Hill, ajoutant que les perceptions des décideurs politiques sur le marché du travail diffèrent énormément.
Certains responsables de la Fed se méfient de l’inflation et parient sur une baisse des taux
Les taux d’intérêt pourraient rester sur une pause prolongée pendant que les responsables évaluent les nouvelles données économiques, a déclaré Beth Hammack, présidente de la Banque fédérale de réserve de Cleveland, dans un discours préparé le 10 février.
“D’après mes prévisions, nous pourrions rester en attente pendant un certain temps”, a-t-il déclaré.
La présidente de la Banque fédérale de réserve de Dallas, Lorie Logan, également membre votant du FOMC composé de 12 membres comme Hammack, a déclaré le 10 février qu’elle espérait que l’inflation continuerait de baisser.
Le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeff Schmid, a déclaré dans un discours préparé le 11 février que la banque centrale devait maintenir ses taux à un niveau restrictif pour continuer à exercer une pression à la baisse sur l’inflation.
L’outil FedWatch du groupe CME rapporte la probabilité d’une réduction d’un quart de point de base lors des prochaines réunions du FOMC en 2025 comme :
18 mars : 9,8 % 29 avril : 26,4 % 17 juin : 51,3 % 29 juillet : 43,1 % septembre. 16 : 37,8 % 28 octobre : 34,9 % 9 décembre : 30,4 %
Remarque : Il reste encore un mois de données économiques, y compris les rapports sur l’IPC et l’emploi de février, qui seront publiés avant la réunion du FOMC de mars.
Les prix de l’essence, de l’électricité et des produits alimentaires baissent
Les Américains ont constaté un certain soulagement dans le coût des achats quotidiens alors que les prix de l’électricité ont baissé et que les prix de l’essence sont tombés à leur plus haut niveau depuis près d’un an. Les prix des produits alimentaires ont augmenté le moins depuis juillet.
“Dans l’ensemble, nous trouvons le rapport d’aujourd’hui encourageant”, ont déclaré les économistes de Wells Fargo & Co. dans une note publiée par Bloomberg. “Les hausses de prix induites par les droits de douane ne sont probablement pas entièrement reflétées dans les données, mais nous sommes plus proches de la fin que du début de cette source de hausse des prix.”
Selon l’IPC de janvier, le logement a augmenté de 0,2 % et a été le principal facteur de la hausse mensuelle de tous les éléments.
L’indice des aliments a augmenté de 0,2 %, tout comme l’indice des aliments à la maison. L’indice des repas hors domicile a augmenté de 0,1%. Ces augmentations ont été partiellement compensées par l’indice de l’énergie, qui a diminué de 1,5 %.
Les indices qui ont augmenté au cours du mois comprennent :
Billets d’avionSoins personnelsLoisirsSoins médicauxCommunication
Parmi les principaux indices en baisse figurent :
Voitures et camions d’occasionAmeublement et fonctionsAssurance véhicule automobile
Related: Les principaux investisseurs parient sur de nouvelles baisses de taux de la Fed et sur l’or
