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Les actions de BAE Systems (LSE:BA) ont augmenté près de 10 fois plus vite que le FTSE 100 la semaine dernière, en hausse de 17,05 %, contre 1,74 % pour l’ensemble de l’indice. Ces mesures ont été motivées par l’attaque américaine contre le Venezuela et par les appels du président Trump à une augmentation massive du budget militaire américain, de 901 milliards de dollars cette année à 1 500 milliards de dollars en 2027.
Au cours des 12 derniers mois, ces deux valeurs ont augmenté respectivement de 73 % et 195 %. La performance sur cinq ans est encore plus fabuleuse.
Je préférerais avoir la paix mondiale et que ces deux actions perdent de leur popularité, mais ce n’est pas le monde dans lequel nous vivons. Les dividendes de la paix de l’après-guerre froide ont été dépensés. Aujourd’hui, les investisseurs disposent de dividendes dans le secteur de la défense.
Attaque des valeurs de défense du FTSE 100
Rolls-Royce Holdings, qui possède également une division d’armement, a été la cinquième meilleure performance la semaine dernière avec 8 %. Mais sont-ils allés aussi loin qu’ils le pouvaient ?
Rolls-Royce est incroyablement chère, avec un ratio cours/bénéfice de 62, même si elle a les doigts dans des secteurs autres que la défense.
BAE Systems a un P/E de 29,5, avec Babcock de 28,8. Ils ne sont pas bon marché non plus. Les deux sociétés disposent d’énormes carnets de commandes de 78,3 milliards de livres sterling et 9,9 milliards de livres sterling respectivement, offrant une visibilité sur la production et les revenus pour les années à venir. Même si le carnet de commandes de Babcock est beaucoup plus réduit, il s’agit de la plus petite entreprise, avec une capitalisation boursière de 7,3 milliards de livres sterling, éclipsée par les 60 milliards de livres sterling de BAE. Cela lui donne sans doute plus de marge de croissance.
Il est intéressant de noter que les valeurs du secteur de la défense britanniques disposent désormais d’un net avantage sur leurs homologues américaines. Trump a également annoncé des mesures visant à bloquer les dividendes et les rachats d’actions des sous-traitants américains de la défense, à moins qu’ils n’accélèrent la production d’armes. Il s’agit d’un coup dur pour les investisseurs dans les valeurs de défense américaines, car cette nouvelle priorité pourrait réduire les flux de trésorerie disponibles et les marges. BAE Systems, Babcock et Rolls-Royce ne seront pas confrontés à la même pression.
Dividendes
Cependant, il existe également un risque. Le gouvernement américain a menacé de détourner les contrats des entreprises qui privilégient le rendement pour les actionnaires plutôt que l’investissement dans les usines et les capacités. Mais Trump transférerait-il réellement ces contrats à des rivaux britanniques et européens en matière de défense qui ne sont pas soumis à ces règles ? Il existe un risque que les investisseurs se tournent vers cette idée. C’est juste mon opinion.
Il convient également de mentionner que l’Allemagne augmente également ses dépenses de défense, avec des plans de modernisation de 649 milliards d’euros sur cinq ans, alors que la pression augmente sur le gouvernement britannique pour qu’il intensifie également son jeu. Cependant, il manque de liquidités, comme le sont d’autres gouvernements européens qui aimeraient dépenser pour autre chose s’ils en avaient l’occasion.
Alors que la terrible guerre en Ukraine se prolonge et que les États-Unis menacent le Groenland, la paix mondiale semble malheureusement plus que jamais un rêve lointain. Certains ne toucheront pas aux valeurs du secteur de la défense pour des raisons éthiques, mais sinon, je pense que les investisseurs pourraient envisager de s’exposer à BAE Systems et al. C’est juste une période coûteuse pour les acheter, donc je pense que la croissance du cours des actions devrait ralentir à partir de maintenant.
On pourrait même voir des gouttes. Soyez prudent avec eux.
