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Les actions de Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) ont été les 10ème meilleures performances du FTSE 100 en 2025. Au cours de l’année, le cours de l’action de la banque a surperformé bon nombre des actions technologiques « sexy » que la Silicon Valley a à offrir. C’est plutôt bien pour une banque « ennuyeuse » qui existe depuis 1765.
De plus, elle a également versé 3,33 par action en dividendes. Cela signifie que ceux qui ont acheté le premier jour de négociation en 2025 ont bénéficié d’un rendement impressionnant de 6,1 %. Toutefois, depuis le 31 décembre 2024, le cours de son action a augmenté de 80 %. Cela signifie que les performances ont considérablement diminué. Regardons de plus près.
de haut en bas
Depuis la pandémie, lorsque la Banque d’Angleterre a ordonné à toutes les banques britanniques de restreindre les paiements, Lloyds n’a cessé d’augmenter son dividende. D’ici 2025, le dividende devrait être 80 % plus élevé en termes de liquidités qu’en 2021.
Mais comme le montre le tableau ci-dessous, malgré cette hausse impressionnante, le cours de son action a tellement augmenté que le rendement de l’action est tombé en dessous de 4 %, après avoir été proche de 6 % pendant la majeure partie de 2023 et 2024.
ExerciceCours de l’action (pence)Dividende (pence)Rendement (%)31.12.2147.802.004.231.12.2245.412.405.331.12.2347.712.765.831.12.2454.783.175.831.12.2598.243.60 (prévision)3,7 Source : Bourse de Londres/rapports de la société
D’ici début 2025, ceux qui souhaitaient générer 100 £ par mois de revenus passifs auraient dû posséder 37 855 actions. Aujourd’hui (9 janvier), ils devraient en avoir 4 552 de moins, en supposant que la prévision de dividende de 3,6 pence pour 2025 soit exacte. Cependant, pour obtenir le même résultat (1 200 £ de dividendes annuels), il en coûterait désormais 12 476 £ de plus.
DatePrix de l’action (pence)Dividendes (pence)Actions détenues (#)Revenu de dividendes par an (£)Coût des actions (£)Rendement (%)31.12.2454.783.1737,8551.20020,7375.89.1.2699.643.60 (prévision)33,3331,20033,2133,6Source : calculs de l’auteur
Bien entendu, les bénéfices pour les actionnaires ne peuvent être garantis.
De quoi s’inquiéter
Pour être honnête, les actions Lloyds sont désormais trop chères à mon goût.
Selon les prévisions consensuelles des analystes, le bénéfice par action sera de 11,3p en 2027. Cela implique un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 8,8, ce qui ne me pose aucun problème. Au vu de l’histoire et d’autres acteurs du secteur, un multiple à ce niveau me semble raisonnable.
Cependant, je pense que les prévisions sont trop optimistes. Je crains que les investisseurs aient surévalué cette amélioration des performances qui, à mon avis, a peu de chance de se concrétiser.
Mesure2024 (réel)2027 (prévision)Variation Revenu net (en millions de livres sterling)17,11721,252+24 %Coûts totaux (en millions de livres sterling)10,34110,322–Bénéfice net (en millions de livres sterling)4,4776,820+52Source : rapports de l’entreprise
Je ne suis pas convaincu que la banque puisse améliorer sa marge nette d’intérêt de 0,44 point de pourcentage au cours d’une période où la plupart des économistes s’attendent à une baisse des taux d’intérêt. Je ne pense pas non plus qu’elle parviendra à réduire son ratio coûts/revenus de 60,4 % à 48,7 %. Je pense que cela dépend trop de l’économie britannique, qui ne connaît pas une croissance très rapide en ce moment.
Pensée finale
Ne vous méprenez pas, je pense que la banque est bien gérée et a beaucoup à offrir. Mais à mon avis, il ne vaut pas 58,9 milliards de livres sterling, ce qui correspond à sa valorisation boursière actuelle.
Cela m’amène à conclure que, même si Lloyds offre toujours un meilleur rendement que les 3,1 % du FTSE 100, le rebond du cours de son action en 2025 signifie qu’il existe actuellement de nombreuses autres actions offrant un meilleur rendement. Et ceux qui ont des prix plus attractifs.
