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Les actions de Barclays (LSE : BARC) ont du jeu, comme on dit outre-Atlantique. Ils ont augmenté de près de 75 % au cours de l’année écoulée et d’environ 250 % en cinq ans. Avec une machine à voyager dans le temps, ce serait un achat sûr. Malheureusement, il n’existe pas de machine à voyager dans le temps et chaque course haussière comporte des risques. Alors, est-ce toujours un excellent titre aujourd’hui ?
Comme toutes les banques du FTSE 100, Barclays a été soutenue par plusieurs années de taux d’intérêt plus élevés, ce qui lui a permis d’élargir l’écart entre ce qu’elle paie aux épargnants et ce qu’elle facture aux emprunteurs. C’est une astuce glissante, mais extrêmement rentable.
Contrairement à certains concurrents, Barclays a maintenu ses opérations aux États-Unis pendant la crise financière. Cela lui donne désormais un avantage, lui permettant de tirer profit d’activités à marge élevée comme la banque d’investissement et la gestion de patrimoine. Il dispose également d’une plus grande marge de croissance, notamment en Amérique du Nord et au Moyen-Orient, tandis que les services financiers aux entreprises offrent des sources de revenus supplémentaires et diversifiées.
Étoile de croissance FTSE 100
La plupart des banques axées sur le Royaume-Uni, comme Lloyds Banking Group ou NatWest, ne disposent pas de telles opportunités. Cela dit, cette portée internationale ajoute également des risques. Les régulateurs américains peuvent être sévères et imposer de lourdes amendes, ce que Barclays ne sait que trop bien.
La raison la plus évidente de la hausse du cours des actions est la croissance rapide des bénéfices. Les bénéfices ont augmenté de 23 % pour atteindre 8,1 milliards de livres sterling en 2024. Et Barclays souhaite que les actionnaires profitent d’une partie du butin, avec l’intention de restituer 10 milliards de livres sterling entre 2024 et 2026, principalement par le biais de rachats d’actions mais également de dividendes.
De nombreux investisseurs, dont moi, préfèrent les dividendes. J’aime voir l’argent arriver sur mon compte de trading. Cependant, les rachats offrent une flexibilité, permettant aux entreprises de récompenser plus généreusement les actionnaires les bonnes années sans les contraindre à des paiements qu’ils pourraient avoir du mal à maintenir. Après avoir annoncé un rachat surprise de 500 millions de livres sterling au troisième trimestre, Barclays s’apprête désormais à faire des annonces de rachat trimestrielles. L’inconvénient ? Le rendement du dividende final n’est que de 1,71 %.
Le conseil d’administration ne se repose pas non plus sur ses lauriers, atteignant avec un trimestre d’avance son objectif d’économies de rentabilité brute de 500 millions de livres sterling d’ici 2025.
Bien sûr, il existe des risques. Le secteur bancaire est extrêmement compétitif et Barclays fait face à la pression des géants mondiaux et de ses concurrents agiles dans le domaine des technologies financières. L’économie mondiale reste fragile et tout ralentissement brutal pourrait nuire à la qualité du crédit et augmenter les taux de défaut.
Cette action est plus coûteuse.
Le véritable défi est de maintenir la dynamique. Le ratio cours/bénéfice est passé à 13,9, bien qu’il tombe à 11,8 d’ici 2025 et à seulement 9,4 d’ici 2026.
Après une bonne année pour le FTSE 100, les prévisions des courtiers semblent s’être modérées. Barclays ne fait pas exception. L’objectif de prix consensuel sur un an est juste en dessous de 523p, ce qui implique une croissance d’un peu plus de 7% par rapport aux 492p actuels. C’est bien loin des gains dont les investisseurs ont bénéficié au cours de l’année écoulée.
Alors, l’action Barclays est-elle toujours un succès retentissant ? À court terme, je dirais que ce n’est peut-être pas le cas. L’élan récent devra sûrement ralentir. Mais pour les investisseurs avant-gardistes, ma réponse est oui : l’action Barclays semble toujours digne d’intérêt aujourd’hui. L’enthousiasme ne se manifeste peut-être pas au même rythme effréné, mais à long terme, les actionnaires devraient voir bien plus de récompenses. Et ce qui compte, c’est le long terme.
