Alors que la commission sénatoriale des banques se prépare à débattre d’une législation très attendue qui établirait une réglementation du secteur des cryptomonnaies, le sort du projet de loi est dans l’incertitude après que le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré son opposition dans un article publié mercredi soir sur X.
“Nous préférerions n’avoir aucune facture plutôt qu’une mauvaise”, a écrit Armstrong, soulignant plusieurs critiques du secteur de la blockchain, notamment une bataille cruciale avec le secteur bancaire pour offrir des récompenses aux détenteurs de pièces stables. “J’espère que nous pourrons tous parvenir à un meilleur repêchage.”
La législation, qui se concentre sur les questions de structure du marché telles que les divisions de surveillance entre différentes agences fédérales, est depuis longtemps une priorité pour l’industrie de la cryptographie. Le projet de loi aborderait des questions épineuses qui ont conduit à des poursuites judiciaires énergiques sous les administrations précédentes, notamment sur la manière de classer et de réglementer les différents types de crypto-monnaies.
Après avoir aidé à élire une vague de candidats pro-blockchain alimentée par des millions de dons de campagne, l’industrie de la cryptographie a remporté une grande victoire cet été avec l’adoption du Genius Act, qui a établi un cadre réglementaire pour les pièces stables, ou un type de cryptomonnaie adossée à des dollars. Mais la structure du marché s’est révélée plus compliquée, surtout après que le lobby bancaire a rejeté les dispositions du Genius Act qui permettent aux entreprises d’offrir aux clients un retour sur leurs avoirs en pièces stables, similaire aux comptes d’épargne.
Après que la Chambre ait avancé sa version de la législation sur la structure du marché, appelée Loi sur la clarté, en juillet, le Sénat a retardé l’examen du projet de loi. Mais alors que la commission sénatoriale des banques est finalement prête à débattre des amendements jeudi matin dans le cadre du processus de marge, les arguments sur la question des performances, ainsi que sur les dispositions éthiques en matière de conflits d’intérêts visant l’administration Trump, pourraient entraver les progrès du projet de loi.
“Il existe une réelle possibilité que cela explose en comité”, a déclaré un lobbyiste de la cryptographie à Fortune, s’exprimant sous couvert d’anonymat pour discuter de la dynamique sensible de l’industrie. “Les gens ici sont plutôt excités.”
Manque de clarté
Pour de nombreux acteurs du secteur des crypto-monnaies, le succès du Genius Act, axé sur les stablecoins, au cours de l’été, n’était qu’un apéritif au plat principal : une législation de grande envergure sur la structure du marché qui donnerait enfin une légitimité au secteur renégat. Mais après des années de débats intenses, le produit qui émerge du Sénat pourrait être pire que l’absence de projet de loi du tout.
Le plus gros problème à l’approche de jeudi reste la bataille sur les rendements stables des pièces. Le lobby bancaire a fait valoir que le Genius Act a effectivement créé une faille, empêchant les émetteurs de stablecoins eux-mêmes d’offrir des rendements aux utilisateurs, mais permettant aux partenaires et aux tiers d’offrir des récompenses. Ces programmes ont été essentiels pour de nombreuses sociétés de crypto-monnaie, telles que Coinbase, qui a déclaré 355 millions de dollars de revenus liés au stablecoin au troisième trimestre 2025 et offre des rendements aux détenteurs de son stablecoin, l’USDC. Les lobbyistes du secteur bancaire ont fait valoir que cela pourrait menacer le système financier américain en ponctionnant l’argent des dépôts bancaires.
Un groupe bipartisan de sénateurs a proposé un compromis dans le Clarity Act, qui permettrait aux sociétés de cryptographie d’offrir un rendement pour les transactions liées aux pièces stables, similaires aux cartes de crédit, ainsi que pour d’autres activités. Mais il n’était pas clair si Coinbase, l’une des personnalités cryptographiques les plus franches et les plus riches de Washington, soutiendrait l’accord, et le message d’Armstrong mercredi semblait indiquer qu’il adopterait une approche dure.
“C’est encore en négociation en ce moment”, a déclaré Ron Hammond, responsable de la politique de la société de trading de crypto-monnaie Wintermute. “Mais c’est de la cryptographie et il y a toujours des drames de dernière seconde, donc cela semble être l’une des lacunes ici.”
Un autre débat poussé par les démocrates concerne le langage qui empêcherait les politiciens, y compris le président, de profiter des avoirs ou des intérêts en crypto-monnaie. Le problème est devenu un paratonnerre en raison des liens profonds de la famille Trump avec l’industrie de la cryptographie, y compris sa plateforme d’actifs numériques World Liberty Financial, qui a récemment demandé une licence bancaire fédérale. Mais les républicains ont fermement rejeté cette possibilité, le président du comité sénatorial des banques, Tim Scott (R.S.C.), déclarant mercredi à CoinDesk que les dispositions éthiques n’ont pas leur place dans la loi sur la clarté.
Mais une lettre envoyée à Scott et à Elizabeth Warren (Démocrate-Mass.) de plusieurs groupes de surveillance à but non lucratif, obtenue par Fortune, décrit le manque de dispositions dans le projet de loi proposé traitant des conflits d’intérêts du gouvernement comme « profondément troublant ».
Si des démocrates comme Ruben Gallego (Arizona), qui a qualifié une disposition éthique de « ligne rouge », retirent leur soutien, le projet de loi pourrait stagner en commission, qui nécessite un vote à la majorité simple, même si les républicains conservent la tête.
Le lobbyiste qui a parlé sous couvert d’anonymat a déploré que le projet de loi ait penché à gauche dans le but d’obtenir un soutien bipartisan, notamment par le biais de dispositions supplémentaires qui réglementeraient DeFi, ou la finance décentralisée, ainsi que le processus de cotation des jetons cryptographiques et les responsabilités de surveillance confiées à la Securities and Exchange Commission. “Ils ont perdu leur étoile polaire”, a déclaré le lobbyiste à Fortune.
