Greg Abel est PDG de Berkshire Hathaway depuis seulement trois mois. À cette époque, il a relancé les rachats d’actions, investi la totalité de son salaire dans des actions de l’entreprise et investi 1,8 milliard de dollars dans un géant japonais de l’assurance, et ces mesures ont attiré l’attention.
Sa dernière décision atteint un endroit où Warren Buffett n’est jamais allé. Berkshire a rejoint un syndicat d’assurance soutenu par le gouvernement américain qui couvre les navires transitant par le détroit d’Ormuz, le couloir de navigation le plus dangereux au monde à l’heure actuelle.
Environ 20 % du pétrole brut mondial transite par cette voie navigable, et un blocus iranien efficace a empêché la plupart du trafic commercial d’entrer, a déclaré l’Administration américaine de l’information sur l’énergie dans son rapport d’avril sur les perspectives énergétiques à court terme.
La Société américaine de financement du développement international a annoncé le 3 avril qu’elle doublerait son engagement de réassurance pour le porter à 40 milliards de dollars, en ajoutant Berkshire Hathaway, AIG, Travelers, Liberty Mutual, Starr et CNA ainsi que l’assureur principal Chubb.
Pour les actionnaires de Berkshire et tous ceux qui surveillent les marchés de l’énergie, cette décision marque une nouvelle ère de prise de risque sous Abel. Cela soulève une question que les investisseurs devraient examiner attentivement : est-ce le bon type de risque ?
Berkshire Hathaway assure désormais les navires dans une zone de guerre active
La propre déclaration du DFC a confirmé que Berkshire avait rejoint le mécanisme de réassurance élargi, qui offre désormais une couverture de 40 milliards de dollars aux navires souhaitant transiter par le détroit d’Ormuz. Asia Insurance Post a rapporté que le syndicat propose une assurance contre les risques de guerre, une protection et une indemnisation, ainsi qu’une assurance sur les marchandises, qui n’étaient auparavant pas disponibles pour les compagnies maritimes exposées au détroit.
L’Iran a menacé ses navires d’attaques de drones, de missiles et de mines à eau. L’Organisation maritime internationale des Nations Unies a indiqué qu’environ 2 000 navires attendent des deux côtés du détroit pour recevoir une autorisation. Le pétrole brut Brent a clôturé à 109,03 dollars le baril le 3 avril, en hausse d’environ 49 % depuis le début des hostilités, selon Bloomberg.
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Buffett a construit l’empire de l’assurance Berkshire au fil des décennies, mais a systématiquement évité de souscrire une exposition au risque de guerre dans des zones de conflit actif à cette échelle. La volonté d’Abel de prendre ce type de risque géopolitique marque une véritable rupture avec le plan de Buffett, même si Buffett reste président et aurait été consulté sur d’autres décisions récentes.
La DFC, qui fournit le soutien de réassurance du gouvernement au syndicat, a noté que tous les assureurs participants possèdent une vaste expérience dans la souscription des risques maritimes et de guerre.
L’implication de Berkshire à travers sa filiale National Indemnity lui donne accès à des revenus de primes issus de couvertures que la plupart des assureurs refusent actuellement d’offrir.
L’accord de 1,8 milliard de dollars d’Abel avec Tokio Marine renforce la portée mondiale de l’assurance de Berkshire
L’union d’Ormuz n’est pas la seule mesure d’assurance internationale prise par Abel. Fin mars, la filiale National Indemnity de Berkshire a acquis une participation de 2,5 % dans Tokio Marine Holdings, l’une des plus grandes sociétés de réassurance au monde, pour 1,8 milliard de dollars. Berkshire est également autorisée à augmenter sa participation à 9,9 % sans approbation réglementaire supplémentaire.
L’accord va au-delà d’un simple investissement en capital. National Indemnity rejoindra le panel de réassurance de Tokio Marine via un accord de partage d’actions en compte complet, absorbant une partie du portefeuille de risques mondial de l’assureur japonais, a expliqué Reinsurance News.
Tokio Marine a déclaré que l’accord contribuerait à atténuer la volatilité de la souscription des risques de catastrophe naturelle et à réduire sa dépendance à l’égard des marchés de réassurance cycliques.
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Le partenariat est conclu depuis une décennie et au cours des cinq premières années, les deux sociétés ont convenu de ne pas conclure d’accords similaires avec leurs concurrents, a confirmé un porte-parole de Tokio Marine via Insurance Journal.
Berkshire a approché Tokio Marine avec cette proposition, et non l’inverse.
Abel a également émis une obligation multitranche en yens au Japon, élargissant ainsi la base de financement de Berkshire dans le pays, où elle détient désormais d’importantes participations en actions dans cinq grandes maisons de négoce et dans Tokio Marine.
Barchart a indiqué que l’offre de 272,3 milliards de yens (1,7 milliard de dollars) s’étendait sur six tranches arrivant à échéance entre 2029 et 2056 et constituait la première vente d’obligations en yens sous la direction d’Abel.
Les prêts en yens constituent une couverture naturelle contre le risque de change de ces investissements japonais. Buffett a utilisé une dette similaire, libellée en yens, pour financer les positions initiales de la maison de négoce, mais l’ampleur et la rapidité des actions d’Abel au Japon se sont accélérées.
Les 100 premiers jours d’Abel ont été définis par le déploiement de la réserve de trésorerie de 373 milliards de dollars de Berkshire.
Abel est devenu PDG le 1er janvier 2026. Buffett a passé les 19 derniers mois de son mandat sans autoriser un seul rachat d’actions, a rapporté CNBC, alors même que la trésorerie de Berkshire atteignait 373,3 milliards de dollars à la fin de 2025.
Le 4 mars 2026, Berkshire a repris les rachats pour la première fois depuis mai 2024, rachetant l’équivalent de 309 actions de catégorie A, d’une valeur d’environ 226 millions de dollars.
Abel a également divulgué un achat personnel de 21 actions de classe A d’une valeur d’environ 15,3 millions de dollars, a rapporté Yahoo Finance/24-7 Wall St., s’engageant à investir la totalité de son salaire après impôts dans des actions de Berkshire chaque année où il occupe le poste de PDG.
“Tant que notre valeur intrinsèque dépasse la valeur marchande, encore une fois déterminée de manière prudente, nous continuerons à racheter. Mais la seule chose que nous n’avons jamais faite est de ne pas divulguer le montant, le calendrier ou le calcul”, a déclaré Greg Abel, CNBC Squawk Box, 5 mars 2026.
Berkshire a également finalisé une acquisition de 9,7 milliards de dollars d’OxyChem, la filiale chimique d’Occidental Petroleum, le 2 janvier 2026, un accord annoncé sous Buffett en octobre 2025 et qui a été conclu le premier jour ouvrable d’Abel en tant que PDG, a confirmé Occidental dans sa déclaration finale, illustrant en outre qu’Abel n’est pas assis sur la pile de liquidités comme Buffett l’a fait au cours de sa dernière année.
Comment la mesure d’assurance d’Ormuz est liée à la hausse des prix du pétrole et du gaz
La crise du détroit d’Ormuz n’est pas une abstraction. Environ 20 à 21 millions de barils de pétrole brut et de produits pétroliers transitent généralement quotidiennement par le détroit, a noté OilPrice.com, ce qui représente environ 20 % de la consommation quotidienne mondiale. Avec le gel des transports maritimes, les prix de l’énergie ont grimpé en flèche. CNBC a rapporté que les prix de l’essence aux États-Unis ont dépassé 4 dollars le gallon pour la première fois depuis 2022.
Les analystes de JP Morgan ont averti dans une note de recherche du 2 avril que le pétrole pourrait grimper entre 120 et 130 dollars le baril à court terme, avec le risque d’atteindre 150 dollars si la perturbation se poursuit jusqu’à la mi-mai, a rapporté Energy News Beat. Pour les consommateurs, cela signifie des coûts plus élevés à la pompe, des frais d’expédition plus élevés intégrés au prix des marchandises et une pression inflationniste plus large.
La décision de Berkshire d’assurer les navires souhaitant emprunter la route vise à encourager la reprise du trafic. Mais les analystes soulignent que les garanties financières ne peuvent à elles seules obliger les équipages à naviguer dans un champ de mines.
Bob McNally, président de Rapidan Energy Group, a déclaré à CNBC qu’il « ne peut pas croire que l’armée américaine n’ait pas commencé à dégrader les capacités d’interdiction d’Ormuz dès le premier jour », suggérant que les tarifs d’assurance resteront élevés jusqu’à ce que les capacités militaires de l’Iran soient considérablement dégradées.
Abel agit vite, prend des risques et redéfinit l’avenir de Berkshire.
Bloomberg/Getty Images
Ce que les investisseurs et les actionnaires de Berkshire Hathaway devraient surveiller ensuite
Les décisions d’Abel au cours de son premier trimestre en tant que PDG ont répondu à la plus grande question que se posaient les investisseurs sur l’ère post-Buffett : oui, il est prêt à déployer des capitaux. La question est maintenant de savoir si le risque que vous prenez sera payant.
Indicateurs clés pour surveiller l’exposition aux réclamations du syndicat d’Ormuz : Si un navire couvert par le programme DFC est touché, Berkshire et les autres assureurs supportent la première couche de perte avant que le soutien du gouvernement n’intervienne. Gardez un œil sur les divulgations trimestrielles de Berkshire pour toute référence aux réserves pour risques de guerre ou à l’exposition aux catastrophes maritimes. Extension du partenariat avec Tokyo Marine : Berkshire pourrait augmenter sa participation à 9,9 %. Tout achat supplémentaire indiquera la confiance d’Abel dans le partenariat à long terme et dans le marché japonais de l’assurance. Croissance du flottant d’assurance : le flottant d’assurance de Berkshire s’élevait à environ 176 milliards de dollars à la fin de 2025, a rapporté le magazine Insurance Business. Si la couverture d’Ormuz et l’accord avec Tokio Marine génèrent un nouveau volume de primes important, le flottant pourrait croître de manière significative et donner à Berkshire plus de capital à investir. Rythme de rachat : Abel a relancé les rachats, mais le volume et la cohérence des rachats futurs indiqueront s’il pense que l’action de Berkshire est constamment sous-évaluée ou si les achats de mars étaient un signal ponctuel. Réunion annuelle de Berkshire en mai : la première réunion d’Abel en tant que PDG donnera aux actionnaires l’occasion d’entendre directement comment il perçoit la décision d’Ormuz, la stratégie japonaise et le profil de risque global qu’il construit. Ce sera le signe le plus clair à ce jour de la façon dont l’ère d’Abel sera différente. Abel ne rompt pas avec Buffett, mais il construit quelque chose de différent.
Buffett est toujours président et vient toujours au bureau quotidiennement. Abel a déclaré qu’il consultait Buffett sur les décisions importantes. Mais la direction du capital est sans aucun doute en train de changer.
Buffett a passé ses six derniers trimestres à accumuler des liquidités et à éviter les risques. Abel a passé son premier trimestre à investir des milliards dans des assurances japonaises, une couverture maritime en zone de guerre et une acquisition chimique majeure.
La mesure d’Ormuz est la ligne de démarcation la plus marquée. Assurer des navires dans une zone de conflit actif, soutenu par un programme de réassurance gouvernemental, est un type de pari fondamentalement différent de tout ce que Buffett a fait au cours de son mandat. Son efficacité dépend de l’issue géopolitique, de l’expérience en matière de sinistres et des revenus de primes qu’elle génère.
Pour les actionnaires à long terme de Berkshire, le signal est clair. Abel n’y parvient pas par prudence. Il gère la croissance et utilise le bilan inégalé de Berkshire pour garantir des risques que peu d’entreprises dans le monde peuvent absorber.
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