Nvidia a dominé le paysage de l’IA depuis la sortie de ChatGPT sur Internet, déclenchant une vague de recherche sur les applications d’IA, notamment les chatbots et les agents d’IA.
Ses unités de traitement graphique, ou GPU, sont idéales pour gérer les lourdes charges de travail associées à la formation et à l’exécution d’applications d’IA. Sa capacité à traiter les données plus rapidement que les processeurs traditionnels des centres de données a déclenché un cycle de mise à niveau massif des centres de données, générant des centaines de milliards de dollars de ventes pour Nvidia.
Cependant, le fossé de Nvidia pourrait se réduire à mesure que d’autres fabricants de puces affinent leurs propres semi-conducteurs pour mieux répondre aux exigences de l’IA. Parmi les actions de semi-conducteurs les plus avancées dans ce parcours se trouve Marvell Technology (MRVL). L’entreprise, fondée en 1995, a fait un tournant majeur dans l’infrastructure des centres de données en 2016 sous la direction du PDG Matt Murphy, une décision qui l’a parfaitement positionnée pour capter la croissance des dépenses en IA.
L’expérience de Marvell dans le développement de circuits intégrés spécifiques à une application, ou ASIC, qui exécutent efficacement des charges de travail de routine spécifiques lui a donné les outils nécessaires pour s’associer à des entreprises comme Amazon pour créer des puces d’IA personnalisées, appelées XPU, alors que les hyperscalers cherchaient des alternatives à Nvidia pour diversifier leurs chaînes d’approvisionnement et réduire les coûts.
Ces partenariats ont donné un bon coup de pouce à la croissance des ventes et des bénéfices de Marvell, et suite aux présentations lors de la récente conférence Amazon AWS re:Invent, Marvell est à l’aube d’une forte augmentation de la demande à mesure que la demande augmente pour les XPU et les produits d’interconnexion utilisés pour rejoindre les réseaux.
Marvell se taille une niche lucrative face à Nvidia
Les puces Nvidia restent le choix préféré des hyperscalers et des centres de données car ce sont des solutions plus rapides et polyvalentes hautement optimisées pour les tâches d’IA, grâce au logiciel CUDA de Nvidia. La société contrôle plus de 80 % du marché des puces IA et il est peu probable que des acteurs comme Marvell remplacent sa domination.
Marvell Technology connaît une croissance à mesure qu’Amazon déploie davantage de silicium personnalisé et que les besoins d’interconnexion des centres de données augmentent.
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Cela dit, Marvell se retrouve probablement avec des milliards de dollars de revenus qui seraient autrement allés à Nvidia alors qu’Amazon continue d’investir massivement dans le développement de sa gamme de puces Trainium.
“Mardi, Amazon a lancé sa puce Trainium3, qui fait partie de l’augmentation des revenus demandée par Marvell en août, et ce programme, ainsi que d’autres, devrait aider à stimuler l’activité de silicium d’IA personnalisée de Marvell au cours des prochains trimestres”, a déclaré Chris Versace, gestionnaire de portefeuille chevronné, dans un article sur TheStreet Pro.
Les puces Amazon Trainium offrent des avantages par rapport aux GPU : Moins chères et plus efficaces : les puces Trainium sont conçues sur mesure pour former des modèles d’apprentissage automatique, tels que les grands modèles de langage d’IA. Amazon affirme que son utilisation peut réduire les coûts de formation de 50 % par rapport aux systèmes basés sur GPU. Les puces sont conçues spécifiquement pour l’ensemble de l’infrastructure du centre de données d’Amazon, garantissant une optimisation maximale par rapport aux solutions GPU disponibles sur le marché. Diversification : La concentration des centres de données autour des GPU expose Amazon à des risques liés à la chaîne d’approvisionnement et limite le pouvoir de négociation, augmentant ainsi les coûts d’Amazon alors même qu’ils sont déjà en hausse. Crée des flux de revenus supplémentaires : les puces Trainium sont la propriété d’AWS, ce qui suggère que leur utilisation en entreprise approfondit les relations et augmente les coûts de changement de client, tout en fournissant à AWS une nouvelle source de revenus liée à l’utilisation.
Le déploiement croissant des puces Trainium au sein d’AWS d’Amazon soutient déjà la croissance des revenus de l’activité de centres de données de Marvell. Au troisième trimestre, les ventes des centres de données, tirées principalement par les produits d’IA, notamment
Les ventes de XPU personnalisés se sont élevées à 418 millions de dollars au cours du trimestre, soit une augmentation de 83 % d’une année sur l’autre.
La toute nouvelle puce Trainium3 d’Amazon est encore plus puissante et efficace. Leurs Trainium3 UltraServers sont jusqu’à quatre fois plus économes en énergie et disposent de quatre fois plus de mémoire que leurs Trainium2 UltraServers.
« Nous nous préparons à une forte croissance au quatrième trimestre et sommes en bonne voie pour terminer l’exercice en force, avec une croissance attendue du chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année de plus de 40 %. Pour l’avenir, nous prévoyons que la demande pour nos produits continue de s’accélérer et, par conséquent, nos prévisions de croissance du chiffre d’affaires des centres de données pour l’année prochaine sont désormais supérieures aux attentes précédentes », a déclaré Matt Murphy, président et chef de la direction de Marvell.
Quelle est la prochaine étape pour la technologie Marvell ?
Le PDG Murphy a fourni des prévisions solides pour le trimestre en cours, déclarant que les revenus devraient être d’environ 2,2 milliards de dollars, contre 1,8 milliard de dollars pour la même période de l’année dernière.
L’année prochaine pourrait être encore meilleure, compte tenu de l’investissement important qu’Amazon réalise pour renforcer la capacité supplémentaire des centres de données pour ses clients, notamment Anthropic, dont le chatbot IA, Claude, est parmi les plus populaires.
Amazon a investi environ 8 milliards de dollars dans Anthropic pour alimenter sa croissance et, comme prévu, Anthropic s’est engagé à utiliser les puces Trainium pour entraîner ses modèles.
“Trainium2 se porte très bien. Il est entièrement abonné à Trainium2. Nous avons… c’est actuellement une entreprise de plusieurs millions de dollars. Son chiffre d’affaires a augmenté de 150 % d’un trimestre à l’autre”, a déclaré Jassy lors de l’appel aux résultats. “Nous avons une forte demande pour Trainium.”
Les dépenses en capital d’Amazon ont augmenté à 125 milliards de dollars cette année en raison de ses investissements importants dans l’IA, notamment Trainium. Au troisième trimestre, elle a dépensé 34 milliards de dollars, soit environ 10 milliards de dollars de plus qu’au premier trimestre 2025. L’année dernière, ses dépenses en capital s’élevaient à 83 milliards de dollars.
Ces dépenses ne devraient pas ralentir, comme l’a déclaré le directeur financier d’Amazon, Brian Olsavsky, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre : “Nous nous attendons à ce que ce montant augmente en 2026”.
Ces dépenses aideront AWS à réaliser son dernier plan visant à construire des « usines d’IA » pouvant être déployées sur site pour une utilisation par les entreprises et les gouvernements en dehors du cloud. Ces usines comprendront des puces Trainium et des GPU Nvidia. Ils auront également besoin de nombreux produits d’interconnexion, tels que des commutateurs, des câbles d’alimentation actifs, des émetteurs-récepteurs et des amplificateurs, qui soutiendront davantage la croissance des ventes de Marvell, puisque l’interconnexion représente environ la moitié des ventes des centres de données de Marvell.
À l’avenir, Marvell Technology prévoit de commencer à produire des XPU pour un deuxième client hyperscale, avec des revenus importants qui devraient être générés dans les années à venir.
Dans une note de recherche partagée avec TheStreet, les analystes de Morgan Stanley ont déclaré que les prévisions de Marvell incluent une croissance du silicium personnalisé de 20 % en 2026 et de 100 % en 2027.
“Nous nous attendons à ce que la croissance des douanes pour le prochain exercice soit plus élevée au second semestre et nous ne prévoyons pas de poches d’air dans les recettes douanières”, a déclaré Murphy. “Nous prévoyons une croissance accélérée dans les années à venir, portée par notre portefeuille croissant de conceptions à succès.”
Morgan Stanley a relevé l’objectif de cours de ses actions Marvell de 86 $ à 112 $. Pendant ce temps, l’objectif de prix de Chris Versace est passé de 125 $ à 140 $.
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