Source de l’image : National Grid plc
L’opérateur du réseau électrique National Grid (LSE:NG) joue un rôle déterminant dans l’éclairage du pays. La société FTSE 100 a également égayé l’année 2025 pour ses investisseurs, avec des actions National Grid en hausse de 19 % depuis le début de l’année.
Ce n’est que légèrement mieux que la performance du FTSE 100 jusqu’à présent cette année, qui représente un gain de 18 %. Mais comme de nombreux investisseurs considèrent les services publics comme un secteur atone, je trouve la hausse de 19 % impressionnante.
En plus de cela, National Grid a un rendement en dividende de 4,1 % et vise à augmenter son dividende par action chaque année en fonction de l’inflation.
Pourquoi le stock de National Grid s’est-il si bien comporté cette année ? Dois-je investir ?
Il y a beaucoup de choses à aimer, mais pas de nouveau facteur wow
La réponse est que je suis un peu perplexe quant à la raison pour laquelle l’action National Grid a si bien performé cette année.
Il y a beaucoup de choses que j’aime dans l’entreprise, mais surtout cela n’a rien de nouveau.
Elle dispose d’un monopole effectif dans certains domaines de son activité, dans la mesure où la reproduction de son réseau de distribution serait extrêmement coûteuse pour un rival, voire totalement impossible.
L’entreprise bénéficiera d’une demande continue pendant des décennies. Elle possède beaucoup d’expérience et remodèle en même temps sa base d’actifs pour la maintenir pertinente à mesure que les tendances en matière de production et d’utilisation de l’énergie évoluent.
Mais tout cela était vrai – et évident – en janvier.
La performance commerciale a été solide
L’une des explications réside peut-être dans les solides performances de l’entreprise cette année.
Par exemple, le bénéfice avant impôts a augmenté de plus d’un cinquième par rapport à la même période de l’année dernière. C’est un saut impressionnant,
L’entreprise a également identifié de nouvelles sources potentielles de croissance de la demande.
Par exemple, cette année, elle a parlé de sa capacité à connecter de nouvelles quantités considérables d’énergie au réseau pour soutenir ce que l’on appelle les zones de croissance de l’IA. Les centres de données consomment beaucoup d’énergie, ce qui pourrait contribuer à augmenter les revenus de National Grid.
Ainsi, même si les services publics sont rarement considérés comme des actions de croissance en raison de la maturité de leurs marchés, cette histoire de croissance peut peut-être aider à expliquer pourquoi l’action National Grid a bien performé jusqu’à présent cette année.
Je n’aime pas l’économie sous-jacente.
Par ailleurs, la politique de dividendes de la société reste attractive pour de nombreux investisseurs.
Même si je n’en fais pas partie. Cette année a montré pourquoi, la société réduisant son dividende par action.
Ainsi, même si National Grid vise à augmenter son dividende par action chaque année, il ne l’a pas fait.
En parallèle, la dette nette a augmenté malgré une importante augmentation de droits l’année dernière qui a dilué les actionnaires existants.
Ces deux événements mettent en évidence ce que je considère comme un risque structurel persistant pour l’entreprise : le coût élevé de l’entretien de son infrastructure vieillissante. L’entreprise est au milieu d’un plan d’investissement sur cinq ans coûtant la somme énorme de 60 milliards de livres sterling.
Les aspects économiques d’un investissement élevé en capital et d’une croissance des dividendes sont difficiles à concilier, comme le démontre la réduction du salaire par action cette année. Cela me décourage d’investir.
