Le marché du travail s’est refroidi au cours d’une année en dents de scie pour l’économie et les marchés financiers, et 2026 devrait commencer lentement mais s’améliorer plus tard dans l’année, selon JPMorgan.
Dans une prévision publiée plus tôt ce mois-ci, les économistes de la banque attribuent les pertes d’emplois en 2025 à l’incertitude des entreprises créée par les tarifs douaniers et les politiques commerciales du président Donald Trump.
“En conséquence, la planification commerciale à long et à court terme reste difficile, et les taux de licenciements et d’embauches ont été faibles”, a déclaré Michael Feroli, économiste en chef de JPMorgan aux États-Unis, dans le rapport. “Les entreprises hésitent à entreprendre des changements radicaux pour augmenter ou réduire leur masse salariale lorsqu’elles ne sont pas sûres de ce que les six prochains mois leur apporteront.”
De plus, la campagne de répression de l’immigration et d’expulsion de Trump a été plus agressive que prévu, a ajouté JPMorgan.
Cette offre réduite de travailleurs et le taux d’activité relativement stable signifient que les gains mensuels d’emploi nécessaires pour maintenir le chômage stable pourraient passer de 50 000 à seulement 15 000. Malgré un taux d’équilibre plus faible, le chômage augmentera progressivement.
“Le premier semestre 2026 sera probablement marqué par une croissance inconfortablement lente du marché du travail, avec un chômage culminant à 4,5% au début de 2026”, a déclaré JPMorgan, une semaine avant que le ministère du Travail ne publie le rapport sur l’emploi retardé de novembre, qui montrait que le taux atteignait un sommet de quatre ans de 4,6%.
La banque a attribué la lenteur de la croissance à la réduction de l’offre de main-d’œuvre due aux expulsions, au vieillissement de la population et à la diminution des visas pour les travailleurs et les étudiants.
Un autre facteur expliquant le déclin du début 2026 est l’intelligence artificielle, qui a stimulé des investissements massifs dans les équipements, les logiciels et les centres de données, mais pas autant de création d’emplois.
Même s’il n’y a pas encore de signes de pertes d’emplois généralisées dues à l’IA, certains des secteurs les plus exposés à cette technologie ont connu des gains plus lents, a noté JPMorgan.
Mais ensuite, le marché du travail va inverser sa tendance au second semestre, prédisent les économistes, citant une politique tarifaire plus cohérente, les réductions d’impôts du One Big Beautiful Bill Act de Trump et des réductions de taux supplémentaires de la Réserve fédérale.
“Nous pensons que le soutien se rassemble pour mettre un terme à ce ralentissement du marché du travail et relancer la croissance de l’activité plus tard l’année prochaine”, a déclaré Feroli.
JPMorgan prévoit une croissance du PIB de 1,8 % en 2026, avec une probabilité sur trois de récession, et une inflation stable à 2,7 %.
Par ailleurs, le PDG de Bank of America, Brian Moynihan, s’attend à ce que Trump atténue les tensions commerciales l’année prochaine, déclarant à Face the Nation de CBS News qu’un taux de droit moyen de 15 % pour un large groupe de pays n’est « pas un grand impact ».
Pendant ce temps, l’IA pourrait être un joker qui fournirait un nouvel élan l’année prochaine.
“Il faut généralement plusieurs années pour que les technologies grand public comme l’IA augmentent la productivité”, a ajouté Feroli. “Une réalisation plus rapide des gains d’efficacité pourrait conduire à une croissance du PIB plus forte que prévu.”
Mais cet optimisme contraste avec les avertissements constants de l’informaticien et « parrain de l’IA » Geoffrey Hinton, qui a déclaré que l’IA remplacerait de plus en plus de travailleurs humains.
Lors d’une interview sur l’état de l’Union de CNN dimanche, il a été interrogé sur ses prévisions pour 2026 après avoir déclaré que 2025 serait une année cruciale pour l’IA.
“Je pense que nous verrons l’IA s’améliorer encore”, a répondu Hinton. “C’est déjà extrêmement bien. Nous allons voir qu’il a la capacité de remplacer de très nombreux emplois. Il est déjà capable de remplacer les emplois des centres d’appels, mais il pourra remplacer de nombreux autres emplois.”
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com.
