Boeing (BA) a offert aux investisseurs un trimestre qui semblait beaucoup plus proche d’une véritable reprise que d’un espoir.
Le chiffre d’affaires du premier trimestre a augmenté de 14 % à 22,2 milliards de dollars, la perte GAAP de la société s’est réduite à 0,11 $ par action et la perte de base par action s’est améliorée à 0,20 $. Boeing a également déclaré un flux de trésorerie d’exploitation négatif de 0,2 milliard de dollars, une nette amélioration par rapport au montant négatif de 1,6 milliard de dollars un an plus tôt, tandis que le carnet de commandes total a atteint un record de 695 milliards de dollars.
Les actions ont augmenté après la publication du rapport, les investisseurs ayant réagi aux pertes plus faibles que prévu et aux perspectives de production plus stables, en hausse d’environ 5% après la publication des bénéfices, en raison de la confiance croissante dans le fait que Boeing réalise de réels progrès opérationnels, même s’il continue de brûler des liquidités.
Les avions commerciaux donnent un quart de boost plus clair
L’amélioration la plus visible est venue de l’activité avions commerciaux de Boeing. Boeing a livré 143 avions au cours du trimestre, contre 130 un an plus tôt, tandis que le chiffre d’affaires des avions commerciaux a augmenté de 13 % à 9,2 milliards de dollars.
La société a déclaré que le programme 737 continue de produire au rythme de 42 par mois et que la direction a maintenu son calendrier de certification pour les 737-7 et 737-10 en 2026, les premières livraisons étant attendues en 2027.
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Le programme du 787 est également resté stable à raison de huit par mois, tandis que le 777X a progressé davantage vers la certification.
Boeing a déclaré que le 777-9 avait reçu l’autorisation de commencer une autre phase d’essais en vol de certification par la FAA et qu’il visait toujours une première livraison en 2027. Cela donne aux investisseurs un meilleur sentiment de continuité dans plusieurs programmes d’avions majeurs, et pas seulement dans l’histoire étroite du redressement du 737.
Les avions commerciaux ont encore perdu de l’argent sur le trimestre, avec une marge opérationnelle négative de 6,1 %. Il s’agit néanmoins d’une amélioration par rapport au chiffre négatif de 6,6 % de l’année précédente, et la société a lié ce résultat à des livraisons plus élevées et à de meilleures performances opérationnelles.
La défense et les services complètent l’histoire de la reprise
Le trimestre a également montré une vigueur plus large dans le reste de l’entreprise. Le segment Défense, Espace et Sécurité de Boeing a enregistré un chiffre d’affaires de 7,6 milliards de dollars, en hausse de 21 %, tandis que le bénéfice d’exploitation a augmenté de 50 % à 233 millions de dollars.
Boeing a déclaré que le carnet de commandes du segment avait atteint 73 milliards de dollars, soutenu par des programmes tels que le F-15EX, le P-8, le MQ-25 et les travaux sur les satellites.
Global Services a ajouté une autre couche plus stable. Le chiffre d’affaires a augmenté de 6% à 5,4 milliards de dollars et le segment a enregistré une marge opérationnelle de 18,6%. Boeing a déclaré que le portefeuille de services atteignait 33 milliards de dollars, ce qui explique pourquoi cette partie de l’entreprise reste l’une des tranches de bénéfices les plus nettes au sein de la reprise plus large.
Ces gains sont importants pour la façon dont les investisseurs perçoivent Boeing aujourd’hui. L’entreprise ne dépend pas d’un seul secteur d’activité pour mener à bien l’intégralité du redressement. Les avions commerciaux restent au centre de l’histoire, mais la défense et les services donnent au trimestre une forme plus équilibrée.
Les résultats de Boeing laissent présager un avenir meilleur.
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Boeing en chiffres Chiffre d’affaires : 22,2 milliards de dollars, en hausse de 14 %. Perte GAAP par action : 0,11 $. Perte de base par action : 0,20 $. évalué à 576 milliards de dollars. Source : Boeing La reprise reste confrontée à des obstacles majeurs
Le trimestre de Boeing s’est révélé meilleur, mais il n’a pas résolu tout le problème.
Le flux de trésorerie disponible est resté négatif, la trésorerie et les investissements à court terme étant tombés à 20,9 milliards de dollars contre 29,4 milliards de dollars fin 2025. La dette consolidée est également restée élevée à 47,2 milliards de dollars, même après que Boeing l’ait remboursée contre 54,1 milliards de dollars au début de l’année.
Cela laisse la phase suivante de l’histoire dans un endroit familier. Boeing a montré un meilleur flux de production, de meilleures livraisons, de meilleures commandes en souffrance et des pertes plus faibles. Ce qu’il faut encore aux investisseurs, c’est un trimestre au cours duquel ces améliorations se traduiront davantage par la génération de liquidités.
L’expansion de la production, les efforts de certification des avions et les coûts d’intégration liés à Spirit AeroSystems pèsent toujours de ce côté de la reprise.
Pour l’instant, le marché a une réponse plus claire à une question. La reprise de Boeing n’est plus quelque chose que les investisseurs doivent imaginer uniquement en fonction d’étapes futures.
De plus en plus d’avions partent, de plus en plus de revenus apparaissent dans les finances et le retard continue d’augmenter. Le travail le plus difficile consiste désormais à démontrer que les progrès opérationnels peuvent être convertis en flux de trésorerie constamment positifs.
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