Une inflation persistante, des données économiques sombres et des divisions croissantes au sein de la Réserve fédérale pourraient créer un tournant pour la politique monétaire en quelques semaines seulement.
Il n’y a pas si longtemps, les marchés anticipaient une baisse quasi certaine des taux d’intérêt en décembre. Même certains responsables de la Fed s’attendaient à ce que la banque centrale procède à un troisième tapering en 2025.
Maintenant, cela ressemble plus à un tirage au sort.
La Réserve fédérale semble se diviser en trois camps : les conciliants, les bellicistes et les indécis. Les responsables évaluent également les deux aspects du double mandat de la banque centrale : des prix stables et un emploi maximum.
Équilibrer ce mandat est délicat et risqué :
La baisse des taux d’intérêt soutient l’embauche, mais peut alimenter l’inflation. Des taux plus élevés refroidissent les prix mais peuvent affaiblir le marché du travail.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a rejeté les attentes d’une baisse des taux d’intérêt en décembre lors d’une conférence de presse après le vote du FOMC le 29 octobre.
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Les investisseurs saluent la baisse des taux d’intérêt de la Fed en octobre
La fermeture du gouvernement signifie que la Réserve fédérale fonctionne dans une sorte de confusion en matière de données jusqu’à ce que les principaux indicateurs économiques manquants reviennent en ligne plus tard cette année.
Les données d’avant le confinement montraient une inflation en hausse de 3 % sur un an et un chômage de 4,3 %.
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La réduction d’un quart de point du taux directeur des fonds fédéraux de 3,75% à 4,00% par la Réserve fédérale en octobre visait à rendre les emprunts à court terme moins chers, ce qui pourrait stimuler les dépenses et renforcer la faiblesse des chiffres de l’emploi.
NPR a rapporté l’annonce faite par la Maison Blanche le 14 novembre selon laquelle elle réduirait les droits de douane sur les produits alimentaires tels que le café, les bananes et le bœuf haché ; l’impact sur la chaîne d’approvisionnement du pays et sur les ménages reste à voir.
Les pressions sur les prix de biens tels que les produits d’épicerie ne sont pas seulement dues à l’inflation des droits de douane, mais également aux préoccupations émergentes dans le secteur des services, en particulier les coûts des soins aux personnes âgées et aux enfants.
Les employeurs hésitent à embaucher et certains, notamment Amazon, UPS et, plus récemment, Verizon, ont annoncé des milliers de licenciements cet automne. L’avènement de l’IA et la politique d’immigration de l’administration Trump représentent des facteurs supplémentaires sur le marché du travail.
L’inflation devient une priorité pour certains responsables de la Réserve fédérale
La fermeture a contraint les responsables de la banque centrale – les sept membres du Conseil des gouverneurs et les 12 présidents de banques régionales – à s’appuyer sur des enquêtes privées et d’autres données.
Douze d’entre eux voteront lors de la réunion du FOMC les 9 et 10 décembre.
Les responsables de la Fed conviennent globalement que le marché du travail s’est refroidi, mais sont divisés sur la question de savoir si le ralentissement va s’intensifier.
Et tandis que les colombes sont « optimistes » quant à l’inflation, les faucons préviennent que de nouvelles réductions des taux d’intérêt risquent de faire progresser l’inflation pendant des années.
La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a voté en faveur des baisses de taux de septembre et octobre, mais s’est déclarée le 13 novembre préoccupée par le risque d’inflation.
“En l’absence de preuves d’une détérioration notable du marché du travail, j’hésiterais à assouplir davantage la politique, surtout compte tenu des informations limitées sur l’inflation dues à la fermeture du gouvernement”, a déclaré Collins.
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Le même jour, le président de la Réserve fédérale d’Atlanta, Raphael Bostic, a suggéré que le FOMC pourrait s’opposer à ce qui devrait être une troisième réduction consécutive le mois prochain, a rapporté l’Associated Press.
Bostic a également voté en faveur des baisses de taux de septembre et octobre.
Les dissidents du FOMC d’octobre s’expriment
Le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeff Schmid, était l’un des deux membres du Comité fédéral de l’open market à s’être opposés au vote en faveur d’une réduction des taux d’intérêt en octobre.
Il souhaitait maintenir les taux stables, arguant qu’une croissance économique encore forte pourrait raviver les pressions inflationnistes.
Il a déclaré le 14 novembre qu’il entendait des inquiétudes croissantes concernant l’inflation, en particulier les prix des soins de santé, de l’électricité et des assurances.
Schmid a déclaré que les tensions autour du double mandat guidaient ses réflexions à l’approche de la réunion du FOMC des 9 et 10 décembre, tout en ajoutant qu’il restait ouvert à de nouvelles informations dans les semaines à venir.
Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, a également exprimé son désaccord en octobre, mais s’est prononcé en faveur d’une réduction considérable de 50 points de pourcentage, réitérant sa position en septembre lors de sa première réunion du FOMC.
Miran a déclaré qu’il continuerait à faire pression pour une réduction massive des taux en décembre, mais qu’il était ouvert aux nouvelles découvertes de données.
“Rien n’est sûr. Nous pourrions obtenir des données qui me feront changer d’avis d’ici là”, a déclaré Miran à CNBC le 10 novembre.
Wall Street envisage une baisse des taux d’intérêt jusqu’en 2026
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a rejeté les attentes d’une baisse des taux d’intérêt en décembre lors d’une conférence de presse après le vote du FOMC le 29 octobre.
“Pas du tout”, a-t-il déclaré aux journalistes.
L’outil CME FedWatch est tombé à une probabilité de 44,4 % d’une baisse des taux en décembre le 14 novembre.
Alors oubliez décembre. Et janvier ?
Certaines entreprises de Wall Street estiment qu’une baisse des taux en janvier 2026 est peu probable si l’inflation reste élevée, selon le Financial Times (abonnement requis).
Cela dit, plusieurs grandes institutions s’attendent à ce que la Réserve fédérale commence à réduire son taux directeur en 2026, mais à un rythme plus lent que prévu par de nombreux investisseurs.
Par exemple, BlackRock prévoit que l’objectif de la Fed en matière de taux des fonds pourrait tomber à environ 3,4 % d’ici la fin de 2026.
De même, Goldman Sachs et Morgan Stanley s’attendent à ce que le cycle d’assouplissement se poursuive jusqu’en 2026, ce qui implique que si une réduction se produit, janvier est possible, mais pas tant que ça.
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