Si vous avez observé les marchés pendant plus d’un cycle, il existe un fil conducteur. Un titre apparaît et tout à coup, tout discours sur un « atterrissage en douceur » devient indéfendable.
C’est ce qui se produit suite aux dernières tensions au Moyen-Orient. L’incident le plus important a été celui d’un drone près de la raffinerie Ras Tanura de Saudi Aramco, qui a provoqué un petit incendie. Par ailleurs, certaines unités ont été déconnectées par mesure de précaution. Depuis la dernière mise à jour, l’installation est à nouveau hors ligne.
Les traders n’étaient pas loin du compte, appliquant une nouvelle prime de risque aux anticipations de pétrole brut, de gaz, de transport maritime et d’inflation, démontrant, une fois de plus, à quel point les événements géopolitiques peuvent avoir un impact massif sur les marchés.
Ras Tanura est le type d’actif que les marchés ne peuvent ignorer
Le ministère saoudien de l’Énergie a déclaré que la raffinerie fonctionnait globalement bien. Il a toutefois fait état de “dégâts limités” à 7 h 04 après la chute de débris lors de l’interception de deux drones. Cela a provoqué un « incendie limité » que les autorités ont pu gérer assez rapidement.
Le marché obligataire émet un signal d’alarme alors que le choc pétrolier frappe les rendements.
Photo de MAHSA de Getty Images
Les autorités n’ont signalé aucune perte de vie ni de propriété. Il n’y a eu aucun impact sur l’approvisionnement des marchés locaux.
Pourtant, il ne s’agit pas d’une petite installation ou d’un incident.
La capacité de raffinage de Ras Tanura est d’environ 550 000 barils par jour. La raffinerie est située dans un complexe de la côte du Golfe profondément lié à la logistique d’exportation saoudienne. En conséquence, tout discours, bon ou mauvais, sur la raffinerie est une nouvelle majeure. Même le langage d’arrêt « préventif » a tendance à faire évoluer les prix avant que quiconque n’ait un calendrier de redémarrage.
Chronologie rapide (ce que nous savons) :
2 mars : le ministère saoudien de l’Énergie affirme que les débris des drones interceptés ont causé des dégâts limités et un petit incendie ; certaines unités ferment par précaution. 2 mars : QatarEnergy annonce avoir cessé la production de GNL après les attaques contre les installations de Ras Laffan et Mesaieed. 2 mars : L’Iran émet son avertissement le plus sévère à ce jour concernant la navigation via le détroit d’Ormuz. Les marchés valorisent un « double choc » en temps réel : pétrole + GNL + transport maritime
L’évolution des prix n’a finalement pas reflété un quelconque calme.
Plus de pétrole et de gaz :
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Le brut Brent a atteint 82,37 dollars (en hausse de 13 % en cours de journée) avant de s’établir entre 77 et 78 dollars le baril, tandis que le WTI a clôturé à 71,23 dollars.
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Le gaz naturel a également augmenté. Les prix de référence européens ont évolué d’environ plus de 40 % lors de la réaction initiale. Fondamentalement, les traders ont tenté d’empêcher ce qu’une perturbation au Qatar pourrait signifier pour les flux mondiaux d’énergie GNL.
Pourquoi y a-t-il tant de panique ? Eh bien, le Qatar est un géant du GNL :
Le Qatar représente environ 20 % des exportations mondiales de GNL. QatarEnergy a expédié 80,97 millions de tonnes de GNL en 2025. Il est prévu d’étendre la capacité à 142 millions de tonnes par an d’ici 2030, contre 77 mtpa actuellement.
Le langage de QatarEnergy est très direct et direct à ce sujet. “La production de GNL et de produits associés a cessé”, tout en continuant de “communiquer les dernières informations disponibles”.
Le véritable « levier » du marché est le détroit d’Ormuz
Je ne saurais trop insister sur ce point. Il n’y a rien de plus important pour l’économie mondiale que le détroit d’Ormuz. Il n’est pas nécessaire que les prix soient exorbitants pour réévaluer l’énergie en cas de préoccupations concernant le transport.
Le conseiller des Gardiens de la révolution iraniens, Ebrahim Jabari, a souligné que le détroit est fermé et que les forces « mettraient le feu à ces navires » s’ils tentaient de le traverser.
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Les acteurs du transport maritime ont réagi comme prévu. Maersk a déclaré qu’elle « suspendait toutes les traversées de navires dans le détroit d’Ormuz jusqu’à nouvel ordre », citant la sécurité de l’équipage et de la cargaison.
Un cadre supérieur d’un important pupitre de négociation a déclaré ce que tout le monde pensait : “Nos navires resteront en place pendant plusieurs jours”.
Actions, obligations et dollar s’échangent sur un même thème : la peur de l’inflation
Les actions mondiales ont coulé. Toutefois, les marchés américains ont étonnamment bien résisté aux marchés européens.
Pourquoi donc?
Et bien, principalement parce que l’énergie et la défense ont fait ce qu’elles font toujours en période de crise :
Voici le tableau de bord du résumé du marché de Reuters :
S&P 500 : +0,04%Nasdaq : +0,36%Dow : -0,15%STOXX 600 (Europe) : -1,35%MSCI Monde : -0,64%
L’énergie était le point culminant :
Le S&P 500 énergie a augmenté de près de 2% grâce au rallye du pétrole.
Et le « compteur de peur » de Wall Street s’est comporté comme… un indicateur de peur :
Le VIX a bondi à 25,24 en intrajournalier (le plus haut niveau depuis novembre), avant de clôturer à 21,44.
Les taux ont évolué en raison du risque d’inflation, et non en raison du calme :
Rendement du Trésor à 10 ans : 4,038 % (en hausse de 7,6 points de base) Rendement du Trésor à 2 ans : 3,477 % (en hausse de 9,8 points de base)
Lindsey Bell, stratège en chef des investissements chez 248 Ventures, l’a dit simplement :
« Une grande partie des inquiétudes (…) sont liées à l’inflation et au pétrole » en raison du conflit au Moyen-Orient.
Le dollar a également fait l’objet d’une offre. C’est une logique classique selon laquelle « l’Amérique est une situation plus sûre et également un exportateur net d’énergie », avec un indice du dollar en hausse d’environ 0,9 %.
Que se passe-t-il ensuite (et que faut-il surveiller si vous échangez ceci)
Les analystes dans cette situation sont tiraillés entre « des pics et des fondus » et « cela devient vite moche ».
Quelques instructions à suivre :
1) L’histoire du redémarrage à Ras Tanura
Les responsables saoudiens jouent la défense, se concentrant sur des « dégâts limités » et des tirs contenus. Cependant, les marchés souhaitent toujours un langage clair de normalisation unité par unité.
2) Données sur les flux d’Ormuz et tarification des risques de guerre
Reuters a cité JPMorgan estimant que les exportations de brut d’Ormuz sont en baisse d’environ 4 millions de b/j par rapport aux 16 millions de b/j normaux.
3) Là où les grandes banques fixent leurs commandes de pétrole, Citi s’attend à ce que le Brent se situe entre 80 et 90 dollars au moins pour la semaine prochaine. Goldman Sachs estime une prime de risque en temps réel de 18 dollars sur les prix du pétrole brut. Wood Mackenzie prévient que le pétrole pourrait dépasser les 100 dollars si les flux ne sont pas rétablis rapidement.
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4) La structure du contrat Qatar LNG (pourquoi le spot peut devenir violent)
Le Qatar vend entre 90 et 95 % de son GNL dans le cadre de contrats à long terme, ce qui lui laisse une quantité moindre pour faire face aux problèmes à court terme, ce qui peut aggraver la hausse des prix.
pensée d’adieu
Le marché ne s’est pas limité à négocier un incident isolé dans une raffinerie. Au lieu de cela, il rejette l’idée selon laquelle la « plomberie » de la région – c’est-à-dire les trains de GNL, les itinéraires des pétroliers, les assurances et les points d’étranglement – font désormais partie de la thèse technique.
Et une fois ce commutateur actionné, chaque classe d’actifs doit modifier son prix.
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