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Les actions FTSE 100 de BAE Systems et Babcock International ont été en feu ces dernières années et le Premier ministre est peut-être sur le point de faire quelque chose qui signifie que cela continue.
Tout d’abord un peu de contexte. Tous deux figurent dans le top cinq de Footsie au cours des cinq dernières années, aux côtés de Rolls-Royce, Airtel Africa et Fresnillo.
Voici les résultats de ce superbe quintette de valeurs britanniques.
Rentabilité sur cinq ans (hors dividendes) Rolls-Royce 1 219%Babcock International 471%Airtel Africa 321%BAE Systems315%Fresnillo 274%
Le point commun à trois d’entre eux est qu’ils travaillent dans le secteur de l’aérospatiale et de la défense. BAE Systems est un géant de l’industrie et Babcock exploite les bases de sous-marins nucléaires du Royaume-Uni. Pendant ce temps, Rolls-Royce possède une division de défense florissante.
Dépensez plus, plus vite
Selon la BBC, le Premier ministre Starmer envisagerait d’augmenter les dépenses de défense plus rapidement que prévu. Le gouvernement avait initialement annoncé son intention de consacrer 2,5 % du produit intérieur brut (PIB) à la défense d’ici 2027. Ce chiffre passerait à 3 % lors de la prochaine législature.
Or, la BBC rapporte que ces 3% pourraient être atteints d’ici la fin de cette législature (prévue pour 2029). Aller de l’avant dans ce sens coûterait des milliards de livres.
Lors de la conférence sur la sécurité de Munich ce week-end, le Premier ministre a déclaré : “Pour faire face à une menace plus large, il est clair que nous allons devoir dépenser plus et plus vite”.
Il va sans dire que dépenser plus rapidement profiterait à Babcock, dont la proportion de ventes liées au ministère de la Défense est bien plus élevée que celle de BAE. Mais cela profiterait à tout le monde, y compris à Melrose Industries, propriétaire de GKN Aerospace et fournisseur de cellules et de moteurs pour avions militaires.
Bien entendu, il existe un risque que ces stocks reculent si le gouvernement britannique ne trouve pas d’argent pour cette folie supplémentaire en matière de défense. Mais en regardant la hausse du cours de leurs actions respectives aujourd’hui, le marché sait clairement qui, selon lui, pourrait en bénéficier le plus.
Babcock +3,8% Melrose +3,8% BAE +3,1% Rolls-Royce +1,5% Bijou coté à l’AIM
Avant de terminer, je voudrais souligner un autre secteur adjacent à la défense qui devrait bénéficier d’une augmentation des budgets militaires. Il s’agit de Filtronic (LSE :FTC), la plus petite action cotée à l’AIM et qui est en hausse de 3,2 % aujourd’hui.
L’entreprise conçoit et fabrique des systèmes de communication utilisés dans divers secteurs, notamment les télécommunications (5G), la défense et l’espace. Par exemple, elle fournit des solutions radiofréquences (RF) pour les systèmes de radar et de guerre électronique.
Mais ce sont les systèmes de communication par satellite qui ont fait grimper le cours des actions. Plus précisément, son partenaire stratégique SpaceX, avec qui elle a signé plusieurs contrats, dont un d’une valeur de 62,5 millions de dollars l’année dernière. Il s’agit de fournir des composants pour le service Internet par satellite Starlink en pleine expansion.
Les revenus sont passés de 16,3 millions de livres sterling au cours de l’exercice 23 à 56,3 millions de livres sterling au cours de l’exercice 25 (qui s’est terminé en mai). On s’attend à une pause dans la croissance cette année en raison du calendrier des commandes de SpaceX, mais Filtronic a un carnet de commandes record et ses systèmes d’amplificateurs GaN de nouvelle génération seront un « moteur de croissance clé au cours des trois à cinq prochaines années ».
Une chose à noter ici est que SpaceX représentait 83 % du chiffre d’affaires l’année dernière, il existe donc un risque important de concentration de la clientèle. Cependant, l’entreprise diversifie sa clientèle et a décroché d’importants contrats avec des entrepreneurs européens du secteur spatial et de la défense. Des dépenses plus importantes et plus rapides devraient donner un coup de pouce plus important.
Naturellement, certains investisseurs ont des problèmes éthiques avec les actions liées à la défense. Mais pour ceux qui ne le font pas, je pense que cela vaut la peine d’envisager d’acheter Filtronic pour les cinq prochaines années.
